Yetkililer pandeminin ekonomik yansımalarını kontrol altına almaktan endişe verici derecede kalıcı enflasyona yönelmeye çalışırken, koronavirüsün Omicron varyantı Federal Rezerv için zorlu bir anda geliyor.
Merkez bankası, son iki yılı, faiz oranlarını en düşük seviyede tutarak ve Mart 2020’den bu yana trilyonlarca dolar değerinde devlet destekli tahvil satın alarak, işgücü piyasasının hala tamamlanmamış toparlanmasını desteklemeye çalışarak geçirdi. Ancak şimdi enflasyon yükseldi, ve fiyat artışları rahatlık için çok hızlı kalma tehdidini giderek artırdıkça, politika yapıcılar ekonomiyi destekleme çabalarını fiyat trendlerinin kontrolden çıkmasını önleme ihtiyacı ile dengelemek zorunda kalıyor.
Enflasyona odaklanan bu yeni odak, merkez bankasının Omicron’un Amerika’nın büyümesine ve işgücü piyasasına verebileceği herhangi bir darbeyi hafifletme yeteneğini sınırlayabilir. Ve beklenmedik bir dönüşle, yeni varyant, enflasyonun 31 yılda en yüksek hızda çalışmasına neden olan faktörleri yoğunlaştırırsa, Fed’in ekonomik desteği geri çekmesini hızlandırabilir.
Jefferies baş finans ekonomisti Aneta Markowska, “Virüsün önceki dalgalarının her birinde, Fed, büyümeye yönelik aşağı yönlü risklere etkin bir şekilde odaklanarak ve bunları azaltmaya çalışarak tepki verebildi” dedi. “Artık enflasyon nedeniyle bunu yapamıyorlar. ”
.
Büyümeye yönelik bir tehdit belirirken bile Fed’in fiyat artışlarına dikkat etmesi bir dönüm noktası.
Enflasyon ve özellikle uçucu gıda ve yakıtı ortadan kaldıran önlemler yıllardır yavaştı. Fed’in iki hedefi var, maksimum istihdam sağlamak ve fiyat artışlarını kontrol altına almak ve durgun enflasyon, pandeminin ilk aşamalarında olduğu gibi büyümeyi desteklemeye ve işgücü piyasasını güçlendirmeye odaklanabileceği anlamına geliyordu. Ancak bu yıl fiyatlardaki keskin artış, Fed’in politika belirlerken iki hedefini gerginleştirdi.
Omicron varyantı emekleme aşamasındadır ve halk sağlığı ve ekonomi için ne anlama geleceği belirsizdir. Ancak fabrikaları ve diğer işletmeleri kapatır ve işçileri evde tutarsa, tedarik zincirlerini altüst edebilir ve Fed için daha fazla sorun yaratabilir.
Federal Rezerv Bankası Başkanı John C. Williams, Omicron’un “kapasitesi olmayan alanlarda bu aşırı talebi sürdürmesi ve gerçekten kapasiteye sahip olduğumuz alanlarda toparlanmayı durdurması” riski var. New York, geçen hafta bir röportajda söyledi.
Hazine sekreteri ve eski Fed başkanı Janet L. Yellen Perşembe günkü bir etkinlikte benzer açıklamalar yaptı.
Pandemi oldukça uzun bir süre bizimle olabilir ve umarım ekonomik aktiviteyi tamamen boğmaz, ancak davranışlarımızı enflasyona katkıda bulunan şekillerde etkileyebilir” dedi.
Yorumları, Fed başkanı Jerome H. Powell’ın enflasyon konusunda daha büyük endişelere işaret etmesinden hemen sonra geldi.
“Genel olarak, gördüğümüz daha yüksek fiyatlar, doğrudan pandemiye ve ekonominin yeniden açılmasına kadar izlenebilen arz-talep dengesizlikleriyle ilgilidir, ancak aynı zamanda fiyat artışlarının çok daha geniş bir alana yayılması da söz konusudur. Son birkaç aydır,” dedi Bay Powell geçen haftaki kongre ifadesinde. “Daha yüksek enflasyon riskinin arttığını düşünüyorum. ”
Fed yetkilileri, tedarik zincirleri çözüldüğünde ve fabrikalar birikmiş işler üzerinde çalışırken, başlangıçta 2021 fiyat patlamasının hızla azalmasını bekledi. Bunun yerine, enflasyon otuz yılı aşkın bir süredir en yüksek hızda tırmanıyor ve Cuma günü yayınlanacak yeni verilerin, yayın hizmetleri, kiralık konut ve gıda gibi geniş bir ürün yelpazesiyle yükselişin devam ettiğini göstermesi bekleniyor. Fiyat:% s.
Bunu göz önünde bulundurarak, Bay Powell ve meslektaşları, fiyat baskılarının devam etmesi durumunda kararlı bir şekilde yanıt vermeye hazır olmalarını sağlamaya çalışarak enflasyonla mücadele moduna döndüler.
Bay Powell geçen hafta, yetkililerin tahvil alım programlarını azaltma planlarını hızlandırmayı tartışacaklarını söyledi ve birçok ekonomistin, Aralık toplantısından sonra, 2022 Mart ortasına kadar tahvil alımını durdurmalarına izin verecek bir plan açıklamalarını beklemelerine yol açtı. Fed, Kasım ayı başlarında, alımları ayda 120 milyar dolardan yavaşlatacağını ve olası ivmeyi kayda değer bir değişiklik haline getireceğini duyurdu.
Tahvil alımını erken bitirmek, yetkilileri daha geleneksel ve daha güçlü bir araç olan politika faiz oranlarını yükseltecek bir konuma getirecektir.
Baş ekonomist Jan Hatzius, daha hızlı bir daralma “15-16 Mart toplantısında bir faiz artırımı için zemin hazırlayabilir, ancak bu, iyileşme hızı hızlı kalsa bile işgücü piyasası açısından çok erken olabilir” Goldman Sachs’ta Pazartesi günü bir araştırma notu yazdı. Ekibi Mart’ın erken olacağını düşündüğü için, Mayıs’ın “çok olası” olduğunu söyleseler de, Haziran ayında bir başlangıç faiz artışı bekliyorlar. ”
Bu hafta New York’ta bir koronavirüs test sitesi. Enflasyon üzerine yeni keşfedilen odak, Fed’in Omicron’un Amerika’nın büyümesine ve işgücü piyasasına verebileceği herhangi bir darbeyi hafifletme yeteneğini sınırlayabilir. Kredi. . . Spencer Platt/Getty Images
Tahvil alımları piyasaların canlanmasına ve borç alanlara para akışının sürdürülmesine yardımcı olur, bu nedenle onları yavaşlatmak her ay daha az ek destek sağlar. Daha yüksek bir Fed faiz oranı daha da önemli olacak, varlık fiyatlarına zarar verecek ve araba kredileri, ipotek ve işletme kredisi gibi birçok borçlanma türünü daha pahalı hale getirecektir. Fed, borçlanma maliyetlerini yükselterek talebi soğutabilir, arzın zaman içinde fiyatları yakalamasına ve düşürmesine izin verebilir.
Faiz oranlarını daha erken yükseltmek bir takas olur. İşsizlik hızla düştü ve Kasım ayında yüzde 4,2’ye düştü, ancak pandemi başlamadan hemen öncesine kıyasla yaklaşık dört milyon insan hala işgücü piyasasından yoksun. Bazıları büyük olasılıkla emekli oldu, ancak anketler ve anekdotlar, birçoğunun yeterli çocuk bakımından yoksun oldukları veya koronavirüse yakalanmaktan veya bulaşmaktan korktukları için kenarda kaldığını gösteriyor.
Fed ekonomiye verdiği desteği kaldırmaya başlarsa, iş genişlemesini ve işe alımları yavaşlatırsa, bu faktörler ortadan kalktığında ve ortadan kalktığında işgücü piyasası daha yavaş ve duraksayan bir şekilde toparlanabilir.
Ancak dengeleme eylemi, önceki iş döngülerinde olduğundan farklıdır. Çalışanları şu anda kenarda tutan faktörler, çoğunlukla, denklemin Fed’in etkileyebileceği tarafı olan işgücü talebiyle ilgili değil. İşverenler işe almak için çaresiz görünüyor ve iş fırsatları hızla arttı. İnsanlar işlerinden tarihsel olarak yüksek oranlarda ayrılıyor, öyle bir trend ki işten ayrılma TikTok videoları kültürel bir fenomen haline geldi.
Aslında, en azından geçici olarak sıkı olan işgücü piyasası, enflasyonun sürmesinin bir nedenidir. İşçiler için rekabet ederken ve çalışanlar artan tüketim maliyetlerine ayak uydurmak için daha fazla ücret talep ederken, şirketler ücretleri hızla yükseltiyor. Fed’in, diğer ücret göstergelerini bulandıran pandemi bağlantılı sorunların çoğundan daha az etkilenmesi nedeniyle yakından izlediği İstihdam Maliyeti Endeksi, son okumasında keskin bir şekilde yükseldi ve politika yapıcıların dikkatini çekti.
Şirketler ücretleri artırmaya devam ederse, maliyetlerini karşılamak için fiyatları yükseltebilirler. Bu, enflasyonu yüksek tutabilir ve böyle bir eğilimin geliştiğine dair anekdotsal işaretler, Fed’in Bej Kitap adlı bölgesel iş bağlantıları anketinde şimdiden ortaya çıktı.
Atlanta Federal Rezerv Bankası geçen hafta yayınlanan son sayısında, “Birkaç kişi, işgücü maliyetlerinin zaten çok az dirençle tüketicilere aktarıldığını belirtirken, diğerleri bunu yapmak için planların yapıldığını söyledi” dedi.
Yine de bazıları, dünya değişen alışveriş modellerine uyum sağladıkça veya kısıtlı arza karşı artan tatil talebi azaldıkça, enflasyonun 2022’ye doğru azalacağına inanıyor. Bu, Fed’in kendisini çevik olacak şekilde konumlandırmış olsa bile, faiz artışlarında sabırlı olması için alan bırakabilir.
Bayan Markowska, “Bu insanlar geri gelmeden önce kaldırma oranları biraz havlu atmak gibidir” dedi. “Fed’in bu kadar kolay havlu atacağına inanmakta zorlanıyorum. ”
Merkez bankası, son iki yılı, faiz oranlarını en düşük seviyede tutarak ve Mart 2020’den bu yana trilyonlarca dolar değerinde devlet destekli tahvil satın alarak, işgücü piyasasının hala tamamlanmamış toparlanmasını desteklemeye çalışarak geçirdi. Ancak şimdi enflasyon yükseldi, ve fiyat artışları rahatlık için çok hızlı kalma tehdidini giderek artırdıkça, politika yapıcılar ekonomiyi destekleme çabalarını fiyat trendlerinin kontrolden çıkmasını önleme ihtiyacı ile dengelemek zorunda kalıyor.
Enflasyona odaklanan bu yeni odak, merkez bankasının Omicron’un Amerika’nın büyümesine ve işgücü piyasasına verebileceği herhangi bir darbeyi hafifletme yeteneğini sınırlayabilir. Ve beklenmedik bir dönüşle, yeni varyant, enflasyonun 31 yılda en yüksek hızda çalışmasına neden olan faktörleri yoğunlaştırırsa, Fed’in ekonomik desteği geri çekmesini hızlandırabilir.
Jefferies baş finans ekonomisti Aneta Markowska, “Virüsün önceki dalgalarının her birinde, Fed, büyümeye yönelik aşağı yönlü risklere etkin bir şekilde odaklanarak ve bunları azaltmaya çalışarak tepki verebildi” dedi. “Artık enflasyon nedeniyle bunu yapamıyorlar. ”
.
Büyümeye yönelik bir tehdit belirirken bile Fed’in fiyat artışlarına dikkat etmesi bir dönüm noktası.
Enflasyon ve özellikle uçucu gıda ve yakıtı ortadan kaldıran önlemler yıllardır yavaştı. Fed’in iki hedefi var, maksimum istihdam sağlamak ve fiyat artışlarını kontrol altına almak ve durgun enflasyon, pandeminin ilk aşamalarında olduğu gibi büyümeyi desteklemeye ve işgücü piyasasını güçlendirmeye odaklanabileceği anlamına geliyordu. Ancak bu yıl fiyatlardaki keskin artış, Fed’in politika belirlerken iki hedefini gerginleştirdi.
Omicron varyantı emekleme aşamasındadır ve halk sağlığı ve ekonomi için ne anlama geleceği belirsizdir. Ancak fabrikaları ve diğer işletmeleri kapatır ve işçileri evde tutarsa, tedarik zincirlerini altüst edebilir ve Fed için daha fazla sorun yaratabilir.
Federal Rezerv Bankası Başkanı John C. Williams, Omicron’un “kapasitesi olmayan alanlarda bu aşırı talebi sürdürmesi ve gerçekten kapasiteye sahip olduğumuz alanlarda toparlanmayı durdurması” riski var. New York, geçen hafta bir röportajda söyledi.
Hazine sekreteri ve eski Fed başkanı Janet L. Yellen Perşembe günkü bir etkinlikte benzer açıklamalar yaptı.
Pandemi oldukça uzun bir süre bizimle olabilir ve umarım ekonomik aktiviteyi tamamen boğmaz, ancak davranışlarımızı enflasyona katkıda bulunan şekillerde etkileyebilir” dedi.
Yorumları, Fed başkanı Jerome H. Powell’ın enflasyon konusunda daha büyük endişelere işaret etmesinden hemen sonra geldi.
“Genel olarak, gördüğümüz daha yüksek fiyatlar, doğrudan pandemiye ve ekonominin yeniden açılmasına kadar izlenebilen arz-talep dengesizlikleriyle ilgilidir, ancak aynı zamanda fiyat artışlarının çok daha geniş bir alana yayılması da söz konusudur. Son birkaç aydır,” dedi Bay Powell geçen haftaki kongre ifadesinde. “Daha yüksek enflasyon riskinin arttığını düşünüyorum. ”
Fed yetkilileri, tedarik zincirleri çözüldüğünde ve fabrikalar birikmiş işler üzerinde çalışırken, başlangıçta 2021 fiyat patlamasının hızla azalmasını bekledi. Bunun yerine, enflasyon otuz yılı aşkın bir süredir en yüksek hızda tırmanıyor ve Cuma günü yayınlanacak yeni verilerin, yayın hizmetleri, kiralık konut ve gıda gibi geniş bir ürün yelpazesiyle yükselişin devam ettiğini göstermesi bekleniyor. Fiyat:% s.
Bunu göz önünde bulundurarak, Bay Powell ve meslektaşları, fiyat baskılarının devam etmesi durumunda kararlı bir şekilde yanıt vermeye hazır olmalarını sağlamaya çalışarak enflasyonla mücadele moduna döndüler.
Bay Powell geçen hafta, yetkililerin tahvil alım programlarını azaltma planlarını hızlandırmayı tartışacaklarını söyledi ve birçok ekonomistin, Aralık toplantısından sonra, 2022 Mart ortasına kadar tahvil alımını durdurmalarına izin verecek bir plan açıklamalarını beklemelerine yol açtı. Fed, Kasım ayı başlarında, alımları ayda 120 milyar dolardan yavaşlatacağını ve olası ivmeyi kayda değer bir değişiklik haline getireceğini duyurdu.
Tahvil alımını erken bitirmek, yetkilileri daha geleneksel ve daha güçlü bir araç olan politika faiz oranlarını yükseltecek bir konuma getirecektir.
Baş ekonomist Jan Hatzius, daha hızlı bir daralma “15-16 Mart toplantısında bir faiz artırımı için zemin hazırlayabilir, ancak bu, iyileşme hızı hızlı kalsa bile işgücü piyasası açısından çok erken olabilir” Goldman Sachs’ta Pazartesi günü bir araştırma notu yazdı. Ekibi Mart’ın erken olacağını düşündüğü için, Mayıs’ın “çok olası” olduğunu söyleseler de, Haziran ayında bir başlangıç faiz artışı bekliyorlar. ”
Bu hafta New York’ta bir koronavirüs test sitesi. Enflasyon üzerine yeni keşfedilen odak, Fed’in Omicron’un Amerika’nın büyümesine ve işgücü piyasasına verebileceği herhangi bir darbeyi hafifletme yeteneğini sınırlayabilir. Kredi. . . Spencer Platt/Getty Images
Tahvil alımları piyasaların canlanmasına ve borç alanlara para akışının sürdürülmesine yardımcı olur, bu nedenle onları yavaşlatmak her ay daha az ek destek sağlar. Daha yüksek bir Fed faiz oranı daha da önemli olacak, varlık fiyatlarına zarar verecek ve araba kredileri, ipotek ve işletme kredisi gibi birçok borçlanma türünü daha pahalı hale getirecektir. Fed, borçlanma maliyetlerini yükselterek talebi soğutabilir, arzın zaman içinde fiyatları yakalamasına ve düşürmesine izin verebilir.
Faiz oranlarını daha erken yükseltmek bir takas olur. İşsizlik hızla düştü ve Kasım ayında yüzde 4,2’ye düştü, ancak pandemi başlamadan hemen öncesine kıyasla yaklaşık dört milyon insan hala işgücü piyasasından yoksun. Bazıları büyük olasılıkla emekli oldu, ancak anketler ve anekdotlar, birçoğunun yeterli çocuk bakımından yoksun oldukları veya koronavirüse yakalanmaktan veya bulaşmaktan korktukları için kenarda kaldığını gösteriyor.
Fed ekonomiye verdiği desteği kaldırmaya başlarsa, iş genişlemesini ve işe alımları yavaşlatırsa, bu faktörler ortadan kalktığında ve ortadan kalktığında işgücü piyasası daha yavaş ve duraksayan bir şekilde toparlanabilir.
Ancak dengeleme eylemi, önceki iş döngülerinde olduğundan farklıdır. Çalışanları şu anda kenarda tutan faktörler, çoğunlukla, denklemin Fed’in etkileyebileceği tarafı olan işgücü talebiyle ilgili değil. İşverenler işe almak için çaresiz görünüyor ve iş fırsatları hızla arttı. İnsanlar işlerinden tarihsel olarak yüksek oranlarda ayrılıyor, öyle bir trend ki işten ayrılma TikTok videoları kültürel bir fenomen haline geldi.
Aslında, en azından geçici olarak sıkı olan işgücü piyasası, enflasyonun sürmesinin bir nedenidir. İşçiler için rekabet ederken ve çalışanlar artan tüketim maliyetlerine ayak uydurmak için daha fazla ücret talep ederken, şirketler ücretleri hızla yükseltiyor. Fed’in, diğer ücret göstergelerini bulandıran pandemi bağlantılı sorunların çoğundan daha az etkilenmesi nedeniyle yakından izlediği İstihdam Maliyeti Endeksi, son okumasında keskin bir şekilde yükseldi ve politika yapıcıların dikkatini çekti.
Şirketler ücretleri artırmaya devam ederse, maliyetlerini karşılamak için fiyatları yükseltebilirler. Bu, enflasyonu yüksek tutabilir ve böyle bir eğilimin geliştiğine dair anekdotsal işaretler, Fed’in Bej Kitap adlı bölgesel iş bağlantıları anketinde şimdiden ortaya çıktı.
Atlanta Federal Rezerv Bankası geçen hafta yayınlanan son sayısında, “Birkaç kişi, işgücü maliyetlerinin zaten çok az dirençle tüketicilere aktarıldığını belirtirken, diğerleri bunu yapmak için planların yapıldığını söyledi” dedi.
Yine de bazıları, dünya değişen alışveriş modellerine uyum sağladıkça veya kısıtlı arza karşı artan tatil talebi azaldıkça, enflasyonun 2022’ye doğru azalacağına inanıyor. Bu, Fed’in kendisini çevik olacak şekilde konumlandırmış olsa bile, faiz artışlarında sabırlı olması için alan bırakabilir.
Bayan Markowska, “Bu insanlar geri gelmeden önce kaldırma oranları biraz havlu atmak gibidir” dedi. “Fed’in bu kadar kolay havlu atacağına inanmakta zorlanıyorum. ”