Federal Rezerv, fiyatlardaki artışa karşı eğilmeye hazırlanırken son altı ayda merkez bankacılığı standartlarına göre çarpık bir hızda hareket etti: önce ekonomiyi saran tahvil alımlarını yavaşlattı, sonra bu satın alma programını daha erken bitirmeye karar verdi ve nihayet faiz artırımının yaklaştığının sinyallerini veriyor.
Wall Street ve Washington’daki bazıları, yeterince hızlı hareket edip etmediğini sorguluyor.
Kapanan fabrikalar ve birikmiş limanlar nedeniyle mallara yapılan hızlı harcamaların sınırlı arzla çarpışması nedeniyle, tüketici fiyatları Aralık ayında bir önceki yıla göre yüzde 7 artarak 1982’den bu yana en hızlı artışını kaydetti. Fiyat artışlarının başlangıçta hızla azalması beklenirken, bunun yerine kiralara ve restoran yemeklerine kadar genişledi ve genişledi.
Fed, tam istihdamı ve istikrarlı fiyatları korumakla görevlidir. Enflasyondaki patlama, bazılarının merkez bankasının kalıcı fiyat artışlarının nasıl olduğunu anlamakta çok yavaş olup olmadığını ve piyasaları serbest düşüşe ve ekonomiyi keskin bir yavaşlamaya itecek kadar hızlı tepki vermek zorunda olup olmayacağını sorgulamasına neden oluyor. hatta durgunluk.
Finansal hizmetler şirketi Allianz’ın baş ekonomi danışmanı Mohamed El-Erian, “İlk politika hatası enflasyonu tamamen yanlış anlamaktı” dedi. Fed’in şimdi desteği o kadar hızlı geri çekme riskini taşıdığını ve bunun piyasaları ve ekonomiyi bozduğunu düşünüyor. Fed’in Yönetim Kurulu, “2021 için geçici enflasyon anlatısını çok uzun süre korudu, yavaş yavaş uyaran hızlandırıcıdan ayağını çekmek için pencere ardına pencereleri kaçırdı. ”
Birçok ekonomist Bay El-Erian ile aynı fikirde değil ve koşulların beklentileriyle uyuşmadığını fark eden Fed’in hızlı tepki gösterdiğine dikkat çekiyor. Enflasyon için piyasa tahminleri kontrol altında kaldı, bu da yatırımcıların Fed’in uzun vadede fiyatları istikrara kavuşturmayı başaracağına inandığını gösteriyor. Buna rağmen, hisse senetleri titriyor ve merkez bankası para desteğini alışılmadık derecede hızlı bir şekilde geri çekebilecek duruma hazırlanırken, tüketiciler gergin bir şekilde izliyor – politika yapıcıları üzerindeki baskıyı artırıyor.
TD Securities kıdemli ABD faiz stratejisti Gennadiy Goldberg, “Düşüş daha hızlıydı, yükseliş daha hızlıydı: Eşi görülmemiş bir olaydı, bu yüzden doğru şekilde tahmin etmemek dünyanın sonu değildi” dedi. “Önemli olan, tahmin değiştikten sonra yeniden düzenlemelerinin ne olduğu. ”
Fed başkanı Jerome H. Powell ve meslektaşları bu hafta Washington’da bir araya gelecekler ve en son politika kararlarını saat 2’de açıklayacaklar. m. Çarşamba günü.
ABD’de Enflasyonu Anlayın
Fed’in şu anda izlediği yol, birçok Fed yetkilisinin 2022’de oranların yükseleceği fikrine henüz gelmediği Eylül ayında öngördüğü yoldan tamamen farklı. Aynı şekilde, Fed sadece tahvil alım programını daraltmaya başladı. 2021’in sonlarında, bu yüzden enflasyon yükselirken bile son alımlarını yapmak, piyasalara ve ekonomiye ilave bir ivme kazandırmak gibi rahatsız edici bir durumda.
Merkez bankasının eleştirmenleri, yardımını daha erken ve daha hızlı geri çekmeye başlaması gerektiğini savunuyor. Bu, talebi ve enflasyonu daha erken soğutmaya başlayacaktı ve şimdi desteğin daha kademeli bir şekilde azalmasına izin verecekti.
Bir yatırım bankası olan Jefferies’in baş finans ekonomisti Aneta Markowska, “Fed’in bu enflasyon sorununa neden olduğunu düşünmüyorum, ancak bunu tanımakta geç kaldıklarını düşünüyorum” dedi. “Ve bu nedenle, çok hızlı bir şekilde yetişmeleri gerekecek. ”
Ani Fed hamleleri ekonomik bir risk taşır: Piyasalara sindirmek ve uyum sağlamak için zaman vermemek, çoğu zaman onları kargaşaya sokar. Kayalık piyasalar, hanehalklarının ve işletmelerin borç para almasını zorlaştırabilir, bu da ekonominin keskin bir şekilde ve belki de merkez bankasının amaçladığından daha fazla yavaşlamasına neden olabilir.
Bu nedenle, Fed tipik olarak politika yapıcıların sıklıkla “yumuşak iniş” olarak adlandırdığı şeyi tasarlamaya çalışır. Amaç, piyasaları alt üst etmekten kaçınmak ve ekonomiyi resesyona girecek kadar ani bir şekilde yavaşlatmadan yavaşlamasına izin vermek.
Ancak ekonomi son zamanlarda merkez bankasını şaşırttı.
2021’de Fed politika yapıcıları, ekonomi olağandışı bir yeniden açılma döneminden geçerken ve pandemi azaldıkça hızlı enflasyonun azalacağına bahse girdi. İşgücü piyasası iyileşirken desteği kaldırmakta sabırlı olmak istediler ve Demokratlar Beyaz Saray ve Senato’yu ele geçirdikten ve büyük bir teşvik paketini geçirecekleri netleştikten sonra politika planlarını anlamlı bir şekilde değiştirmediler.
Fed’in şu anda izlediği yol, Eylül ayında öngördüğü yoldan tamamen farklı. Kredi. . . The New York Times için Stefani Reynolds
Bu dolarlar ekonomiye akarken ve pandemi devam ederken, talep güçlü kalmaya devam etti, tedarik zincirleri çalkantıya devam etti ve enflasyon, arabalar ve uçak biletleri gibi pandemi tarafından bozulan ürünlerden, yavaş hareket eden ve önemli olan kiralara yayılmaya başladı. genel fiyat artışları için çok fazla. İşçiler iş piyasasına birçok ekonomistin beklediğinden daha yavaş döndüler ve işgücü kıtlığı ortaya çıktıkça ücretler keskin bir şekilde yükselmeye başladı.
Bu, Fed’in geçen yılın sonlarında rotasını değiştirmesine ve bunu oldukça aniden yapmasına neden oldu.
Powell, Aralık ayında yaptığı açıklamada, “Enflasyon geçen yıl ilkbaharın sonlarında gerçekten patladı ve bir görüşümüz vardı – tahmin camiasında çok, çok yaygın bir şekilde tutuldu – bunun geçici olacağına dair. Ancak, istihdam maliyeti verileri yükseldikçe ve enflasyon göstergeleri sıcak okumalar gösterdiğinden yetkililerin daha fazla endişe duyduğunu ve bu nedenle politika üzerinde döndüklerini söyledi.
Enflasyon F.A.Q.
<saat/>
Kart 1 / 6
Enflasyon nedir? Enflasyon zamanla satın alma gücü kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyonun nedeni nedir? Artan tüketici talebinin sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla pek ilgisi olmayan gelişmelere bağlı olarak da yükselip düşebilir.
Enflasyon nereye gidiyor? Yetkililer, fiyatlar çok hızlı yükselse bile, hızlı enflasyonun ekonomik ortamın kalıcı bir özelliği haline geldiğine dair henüz kanıt görmediklerini söylüyorlar. Enflasyon patlamasının azalacağına inanmak için pek çok neden var, ancak bazı endişe verici işaretler bunun sürebileceğini gösteriyor.
Enflasyon kötü mü? Koşullara bağlıdır. Hızlı fiyat artışları sorun yaratır, ancak makul fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve iş büyümesine yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir bölümünü gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıkları için, yoksul haneler için enflasyonu omuzlamak özellikle zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkileyebilir mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
Bay Powell, “Esas olarak daha yüksek enflasyon ve daha hızlıydı, çok daha hızlı çıktı, işgücü piyasasında ilerleme” dedi.
Yatırımcılar Fed’in yeni duruşunu ve bunun ekonomi için ne anlama geleceğini anlamaya çalıştıkça varlık fiyatları son haftalarda dalgalanıyor. Hisse senetleri genel olarak düştü, Bitcoin fiyatları düştü ve kakofoninin bir parçası olarak tahvil fiyatları arttı.
Jefferies’den Bayan Markowska, “Fed daha önce rotayı değiştirmiş olsaydı, “Fed’in eğrinin arkasında olduğu hissi ve piyasada agresif bir şekilde gidecekleri korkusu olmazdı” dedi.
Zorluğun bir kısmı, merkez bankasının tahvil alımını ne zaman yavaşlatacağı ve faiz oranlarını ne zaman yükselteceği konusunda net bir plan yapmış olsa da – hangi koşulları görmek isteyeceğini vurgulayarak – takip eden hamleleri konusunda net olmadığıydı.
Bay El-Erian, Fed’in tahvil alımını derhal durdurması gerektiğini ve faiz artırımları için öndeki yolu açıkça göstermesi gerektiğini düşünüyor. Aksi takdirde, yetkililerin bu yıl içinde desteklerini bir kerede geri çekme riskiyle karşı karşıya olduklarını söyledi.
Ancak tedriciliğin argümanları da var.
Dış ekonomi yetkilileri, özellikle diğer merkez bankaları da fiyatlardaki yaygın bir patlamanın ortasında desteği geri çekerken, örneğin İngiltere Bankası zaten faiz oranlarını yükselttiğinde, Fed’in yolunu gergin bir şekilde izliyorlar. Büyük ekonomiler iç borçlanma maliyetlerini yükselttiğinde, sermayenin gelişmekte olan piyasalardan uzaklaşmasına, döviz kurlarının dalgalanmasına ve ekonomik büyümelerinin zarar görmesine veya istikrarsızlaştırılmasına neden olabilir.
Çin Devlet Başkanı Xi Jinping bu ay yaptığı konuşmada, “Büyük ekonomiler frene basarsa veya para politikalarında U dönüşü yaparsa, ciddi olumsuz yayılmalar olur” dedi ve “küresel ekonomik ve finansal istikrara yönelik zorluklar” uyarısında bulundu. ”
Wall Street ve Washington’daki bazıları, yeterince hızlı hareket edip etmediğini sorguluyor.
Kapanan fabrikalar ve birikmiş limanlar nedeniyle mallara yapılan hızlı harcamaların sınırlı arzla çarpışması nedeniyle, tüketici fiyatları Aralık ayında bir önceki yıla göre yüzde 7 artarak 1982’den bu yana en hızlı artışını kaydetti. Fiyat artışlarının başlangıçta hızla azalması beklenirken, bunun yerine kiralara ve restoran yemeklerine kadar genişledi ve genişledi.
Fed, tam istihdamı ve istikrarlı fiyatları korumakla görevlidir. Enflasyondaki patlama, bazılarının merkez bankasının kalıcı fiyat artışlarının nasıl olduğunu anlamakta çok yavaş olup olmadığını ve piyasaları serbest düşüşe ve ekonomiyi keskin bir yavaşlamaya itecek kadar hızlı tepki vermek zorunda olup olmayacağını sorgulamasına neden oluyor. hatta durgunluk.
Finansal hizmetler şirketi Allianz’ın baş ekonomi danışmanı Mohamed El-Erian, “İlk politika hatası enflasyonu tamamen yanlış anlamaktı” dedi. Fed’in şimdi desteği o kadar hızlı geri çekme riskini taşıdığını ve bunun piyasaları ve ekonomiyi bozduğunu düşünüyor. Fed’in Yönetim Kurulu, “2021 için geçici enflasyon anlatısını çok uzun süre korudu, yavaş yavaş uyaran hızlandırıcıdan ayağını çekmek için pencere ardına pencereleri kaçırdı. ”
Birçok ekonomist Bay El-Erian ile aynı fikirde değil ve koşulların beklentileriyle uyuşmadığını fark eden Fed’in hızlı tepki gösterdiğine dikkat çekiyor. Enflasyon için piyasa tahminleri kontrol altında kaldı, bu da yatırımcıların Fed’in uzun vadede fiyatları istikrara kavuşturmayı başaracağına inandığını gösteriyor. Buna rağmen, hisse senetleri titriyor ve merkez bankası para desteğini alışılmadık derecede hızlı bir şekilde geri çekebilecek duruma hazırlanırken, tüketiciler gergin bir şekilde izliyor – politika yapıcıları üzerindeki baskıyı artırıyor.
TD Securities kıdemli ABD faiz stratejisti Gennadiy Goldberg, “Düşüş daha hızlıydı, yükseliş daha hızlıydı: Eşi görülmemiş bir olaydı, bu yüzden doğru şekilde tahmin etmemek dünyanın sonu değildi” dedi. “Önemli olan, tahmin değiştikten sonra yeniden düzenlemelerinin ne olduğu. ”
Fed başkanı Jerome H. Powell ve meslektaşları bu hafta Washington’da bir araya gelecekler ve en son politika kararlarını saat 2’de açıklayacaklar. m. Çarşamba günü.
ABD’de Enflasyonu Anlayın
- Enflasyon 101: Enflasyon nedir, neden yükseliyor ve kime zarar veriyor? Rehberimiz her şeyi açıklıyor.
- Sorularınız, Cevaplandı : Okuyuculardan enflasyonla ilgili sorular göndermelerini istedik. En iyi uzmanlar ve ekonomistler ağırlığını koydu.
- Suçlanacak Ne Var : Uyarıcı fiyatların artmasına neden oldu mu? Yoksa pandemi kilitlenmeleri ve kıtlıklar enflasyona mı yol açtı? Washington’da bir tartışma kızışıyor.
- Tedarik Zincirinin Rolü : Enflasyonun artmasındaki önemli bir faktör, küresel tedarik zincirinde devam eden çalkantıdır. İşte krizin nasıl ortaya çıktığı.
Fed’in şu anda izlediği yol, birçok Fed yetkilisinin 2022’de oranların yükseleceği fikrine henüz gelmediği Eylül ayında öngördüğü yoldan tamamen farklı. Aynı şekilde, Fed sadece tahvil alım programını daraltmaya başladı. 2021’in sonlarında, bu yüzden enflasyon yükselirken bile son alımlarını yapmak, piyasalara ve ekonomiye ilave bir ivme kazandırmak gibi rahatsız edici bir durumda.
Merkez bankasının eleştirmenleri, yardımını daha erken ve daha hızlı geri çekmeye başlaması gerektiğini savunuyor. Bu, talebi ve enflasyonu daha erken soğutmaya başlayacaktı ve şimdi desteğin daha kademeli bir şekilde azalmasına izin verecekti.
Bir yatırım bankası olan Jefferies’in baş finans ekonomisti Aneta Markowska, “Fed’in bu enflasyon sorununa neden olduğunu düşünmüyorum, ancak bunu tanımakta geç kaldıklarını düşünüyorum” dedi. “Ve bu nedenle, çok hızlı bir şekilde yetişmeleri gerekecek. ”
Ani Fed hamleleri ekonomik bir risk taşır: Piyasalara sindirmek ve uyum sağlamak için zaman vermemek, çoğu zaman onları kargaşaya sokar. Kayalık piyasalar, hanehalklarının ve işletmelerin borç para almasını zorlaştırabilir, bu da ekonominin keskin bir şekilde ve belki de merkez bankasının amaçladığından daha fazla yavaşlamasına neden olabilir.
Bu nedenle, Fed tipik olarak politika yapıcıların sıklıkla “yumuşak iniş” olarak adlandırdığı şeyi tasarlamaya çalışır. Amaç, piyasaları alt üst etmekten kaçınmak ve ekonomiyi resesyona girecek kadar ani bir şekilde yavaşlatmadan yavaşlamasına izin vermek.
Ancak ekonomi son zamanlarda merkez bankasını şaşırttı.
2021’de Fed politika yapıcıları, ekonomi olağandışı bir yeniden açılma döneminden geçerken ve pandemi azaldıkça hızlı enflasyonun azalacağına bahse girdi. İşgücü piyasası iyileşirken desteği kaldırmakta sabırlı olmak istediler ve Demokratlar Beyaz Saray ve Senato’yu ele geçirdikten ve büyük bir teşvik paketini geçirecekleri netleştikten sonra politika planlarını anlamlı bir şekilde değiştirmediler.
Fed’in şu anda izlediği yol, Eylül ayında öngördüğü yoldan tamamen farklı. Kredi. . . The New York Times için Stefani Reynolds
Bu dolarlar ekonomiye akarken ve pandemi devam ederken, talep güçlü kalmaya devam etti, tedarik zincirleri çalkantıya devam etti ve enflasyon, arabalar ve uçak biletleri gibi pandemi tarafından bozulan ürünlerden, yavaş hareket eden ve önemli olan kiralara yayılmaya başladı. genel fiyat artışları için çok fazla. İşçiler iş piyasasına birçok ekonomistin beklediğinden daha yavaş döndüler ve işgücü kıtlığı ortaya çıktıkça ücretler keskin bir şekilde yükselmeye başladı.
Bu, Fed’in geçen yılın sonlarında rotasını değiştirmesine ve bunu oldukça aniden yapmasına neden oldu.
Powell, Aralık ayında yaptığı açıklamada, “Enflasyon geçen yıl ilkbaharın sonlarında gerçekten patladı ve bir görüşümüz vardı – tahmin camiasında çok, çok yaygın bir şekilde tutuldu – bunun geçici olacağına dair. Ancak, istihdam maliyeti verileri yükseldikçe ve enflasyon göstergeleri sıcak okumalar gösterdiğinden yetkililerin daha fazla endişe duyduğunu ve bu nedenle politika üzerinde döndüklerini söyledi.
Enflasyon F.A.Q.
<saat/>
Kart 1 / 6
Enflasyon nedir? Enflasyon zamanla satın alma gücü kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyonun nedeni nedir? Artan tüketici talebinin sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla pek ilgisi olmayan gelişmelere bağlı olarak da yükselip düşebilir.
Enflasyon nereye gidiyor? Yetkililer, fiyatlar çok hızlı yükselse bile, hızlı enflasyonun ekonomik ortamın kalıcı bir özelliği haline geldiğine dair henüz kanıt görmediklerini söylüyorlar. Enflasyon patlamasının azalacağına inanmak için pek çok neden var, ancak bazı endişe verici işaretler bunun sürebileceğini gösteriyor.
Enflasyon kötü mü? Koşullara bağlıdır. Hızlı fiyat artışları sorun yaratır, ancak makul fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve iş büyümesine yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir bölümünü gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıkları için, yoksul haneler için enflasyonu omuzlamak özellikle zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkileyebilir mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
Bay Powell, “Esas olarak daha yüksek enflasyon ve daha hızlıydı, çok daha hızlı çıktı, işgücü piyasasında ilerleme” dedi.
Yatırımcılar Fed’in yeni duruşunu ve bunun ekonomi için ne anlama geleceğini anlamaya çalıştıkça varlık fiyatları son haftalarda dalgalanıyor. Hisse senetleri genel olarak düştü, Bitcoin fiyatları düştü ve kakofoninin bir parçası olarak tahvil fiyatları arttı.
Jefferies’den Bayan Markowska, “Fed daha önce rotayı değiştirmiş olsaydı, “Fed’in eğrinin arkasında olduğu hissi ve piyasada agresif bir şekilde gidecekleri korkusu olmazdı” dedi.
Zorluğun bir kısmı, merkez bankasının tahvil alımını ne zaman yavaşlatacağı ve faiz oranlarını ne zaman yükselteceği konusunda net bir plan yapmış olsa da – hangi koşulları görmek isteyeceğini vurgulayarak – takip eden hamleleri konusunda net olmadığıydı.
Bay El-Erian, Fed’in tahvil alımını derhal durdurması gerektiğini ve faiz artırımları için öndeki yolu açıkça göstermesi gerektiğini düşünüyor. Aksi takdirde, yetkililerin bu yıl içinde desteklerini bir kerede geri çekme riskiyle karşı karşıya olduklarını söyledi.
Ancak tedriciliğin argümanları da var.
Dış ekonomi yetkilileri, özellikle diğer merkez bankaları da fiyatlardaki yaygın bir patlamanın ortasında desteği geri çekerken, örneğin İngiltere Bankası zaten faiz oranlarını yükselttiğinde, Fed’in yolunu gergin bir şekilde izliyorlar. Büyük ekonomiler iç borçlanma maliyetlerini yükselttiğinde, sermayenin gelişmekte olan piyasalardan uzaklaşmasına, döviz kurlarının dalgalanmasına ve ekonomik büyümelerinin zarar görmesine veya istikrarsızlaştırılmasına neden olabilir.
Çin Devlet Başkanı Xi Jinping bu ay yaptığı konuşmada, “Büyük ekonomiler frene basarsa veya para politikalarında U dönüşü yaparsa, ciddi olumsuz yayılmalar olur” dedi ve “küresel ekonomik ve finansal istikrara yönelik zorluklar” uyarısında bulundu. ”