Federal Rezerv yetkililerinin, hızlı enflasyonla mücadelede son adım olarak, Çarşamba günü faiz oranlarını çeyrek puan artırmaları bekleniyor. Ancak bir sonraki hamleleri hakkında verdikleri işaretler, bu hafta verecekleri asıl karardan çok daha önemli olacak.
Fed Ocak ayı politika açıklamasını Washington’da saat 14.00’te yayınlayacak ve ardından Fed Başkanı Jerome H. Powell bir basın toplantısı düzenleyecek.
Merkez bankası bu toplantıda yeni ekonomik tahminler yayınlamasa da, Bay Powell’ın sözleri yatırımcılara ve ekonomistlere, yetkililerin Aralık ayındaki son görüşmelerinden bu yana düşüncelerini değiştirip değiştirmediklerini değerlendirme şansı vermeli. O toplantıda Fed yetkilileri, şu anda yüzde 4,25 ila yüzde 4,5 aralığında belirlenen faiz oranlarını bu yıl yüzde 5’in biraz üzerine çıkaracaklarını ve 2023 boyunca yüksekte bırakacaklarını tahmin ettiler.
O toplantıdan bu yana, enflasyon daha fazla yavaşlama belirtileri gösterdi, teknoloji şirketleri önemli işten çıkarmalar duyurdu ve tüketici harcamaları önemli ölçüde yavaşladı. Ancak tüm bu yavaşlama sinyallerine rağmen, ekonomik gücün sürdürüldüğüne dair kanıtlar da var – işsizlik yarım yüzyılın en düşük seviyesinde ve ücret artışı ılımlı olsa da alışılmadık derecede hızlı olmaya devam ediyor.
İşte Fed’in açıklamasında ve basın toplantısında dikkat edilmesi gerekenler.
Daha Küçük Bir Hareket
Fed’in bu toplantıda faiz oranlarını çeyrek puan artırarak yüzde 4,5 ila yüzde 4,75 aralığına yükseltmesi muhtemel. Bu oran artışı, merkez bankasının Mart ayından bu yana yaptığı en küçük hamle olacak; Fed yetkilileri, Aralık ayında borçlanma maliyetlerini yarım puan artırdılar ve ondan önce de dört ardışık toplantıda yüzde puanın dörtte üçünü artırdılar.
Yavaşlama, Fed yetkililerine ekonominin bir yıllık agresif oran artışlarının ardından nasıl gittiğini görmeleri için zaman vermeyi amaçlıyor. Ekonomi beklendiği kadar yavaşlıyor mu? İstihdam piyasası sakinleşiyor mu? Bu tür faktörler, yüksek faiz oranlarının nihai olarak ne kadar artması gerektiğini belirleyecektir.
‘Devam Eden’e Odaklanın
Fed yetkilileri, Aralık ayı ekonomik tahminlerinde, faiz oranlarını 2023’te muhtemelen yüzde 5 ila 5,25 aralığına yükselteceklerini öngördüler, bu da Çarşamba günkü beklenen hareketin ardından iki çeyrek puanlık faiz hamlesi daha anlamına geliyor.
Yetkililerin yalnızca birkaç düzeltmesi daha kalmışsa, açıklamalarındaki anahtar kelimeyi sorgulayabilirler: “devam ediyor.”
Yetkililer, ekonomiyi yavaşlatmak için politika faiz oranlarında “sürekli artışlar” yapacaklarını öngörüyorlar. Ancak, yatırımcıların beklediği gibi, Fed’in Mart veya Mayıs’ta faiz artırmayı bırakması durumunda bu ifade daha az anlamlı olacaktır. Bu nedenle bazı ekonomistler, yetkililerin bu ifadeyi bu hafta bırakabileceğini veya değiştirebileceğini düşünüyor.
Yine de eşanlamlılar sözlüğünü çıkarmak Fed için zor bir iş: Wall Street’in ifadelerdeki herhangi bir değişikliği, merkez bankacılarının temelde ekonomiyi yumuşatmak için yeterince şey yaptıklarını düşündükleri anlamına gelecek şekilde yorumlama riski var. Yatırımcılar rahat bir nefes alırsa, parayı daha ucuza getirebilir ve borç almayı kolaylaştırabilir ve ekonominin yeniden hızlanmasına yardımcı olarak Fed’in hedeflerine aykırı bir şekilde çalışabilir.
Piyasalar, Fed’in beklentilerine bağlı kalıp kalmayacağına ve duraklamadan önce birkaç kez daha faiz oranlarını artırıp artırmadığına dair herhangi bir ipucu arıyor olacak. Kredi… The New York Times için John Taggart
Durma Noktası
Piyasalar, Fed’in beklentilerine bağlı kalıp kalmayacağına ve duraklamadan önce birkaç kez daha faiz oranlarını artırıp artırmadığına dair herhangi bir ipucu arıyor olacak. Enflasyon son zamanlarda biraz daha yumuşadı: Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi, değişken gıda ve yakıt fiyatlarını çıkardıktan sonra geçen yıl yüzde 4,4’te kaldı. Bu, olağan olan ve merkez bankasının hedefi olan yaklaşık yüzde 2’den hala çok daha hızlı, ancak geçen yazın başındaki yüzde 5,4’ten kayda değer bir yavaşlama.
Fed, bu ılımlılık göz önüne alındığında, oranları birkaç kez daha artırması gerektiğini düşünüyor mu, yoksa daha soğuk ortam, borçlanma maliyetlerini artırmayı daha erken durdurmalarını kolaylaştıracak mı? Fed başkanı bununla ilgili sorularla yüzleşmek için bir süre.
Ödeme Sorunları
Ücret artışlarıyla ilgili herhangi bir tartışma için Bay Powell’ın basın toplantısını takip edin – bu yıl politikanın kritik bir itici gücü haline gelebilirler. Fed başkanı daha önce, ücretler bu kadar hızlı artarken enflasyonla tam olarak mücadele etmenin zor olacağına inandığını açıkça belirtmişti.
Geçen yılın sonlarında, “işçilere olan talebin mevcut işçi arzını çok aştığını ve nominal ücretlerin, zaman içinde yüzde 2’lik enflasyonla tutarlı olacak olanın çok üzerinde bir hızda arttığını” açıkladı.
Ancak meslektaşlarından bazıları son haftalarda iş ve ücret durumu hakkında daha iyi huylu bir görüşe sahipler.
Fed Başkan Yardımcısı Lael Brainard, son konuşmasında “Ücret artışının ılımlı olduğuna dair belirsiz işaretler var” dedi ve fiyatların ve ücretlerin birbirini istikrarlı bir şekilde yukarı çektiğine dair bir işaret görmediğini de sözlerine ekledi.
Diğerleri son zamanlardaki bir yavaşlamayı memnuniyetle karşıladılar, ancak daha fazla yavaşlama görmeleri gerektiğini öne sürdüler.
Fed başkanı Christopher J. Waller yakın tarihli bir konuşmasında, “Ücretlerin sürdürülebilir seviyelere çekildiği konusunda daha fazla kanıt görmem gerekiyor” dedi.
Yeni Seçmenler
Karar vericilerden oluşan yeni bir grup, Fed politikasında bundan sonra ne olacağı hakkında söz sahibi olacak.
Bu 2023’ün ilk toplantısı olduğu için Fed yeni oy hakkı olan üyeleri alacak. Merkez bankasının 12 bölge başkanından dördü her yıl oylama sandalyelerine girip çıkıyor, New York başkanı ve Washington’daki Fed’in yedi valisi sürekli oy kullanıyor. Bu yılın en yeni oylama üyeleri Dallas’tan Lorie Logan, Chicago’dan Austan Goolsbee, Minneapolis’ten Neel Kashkari ve Philadelphia’dan Patrick Harker.
Bayan Logan, Fed’in oran artışlarını durdurabileceğini ve yeniden başlatabileceğini önerdi ki bu, bu yıl izlenmesi gereken bir konu olabilir.
Bay Kashkari, enflasyonu tam olarak kontrol altına almanın öneminin altını çizdi ve oranları yüzde 5’in oldukça üzerine yükseltmeyi tercih edeceğini öne sürerken, Bay Harker, Fed’in bu yıl “birkaç kez daha” faiz artırmasını beklediğini söyledi. Bu, Bay Goolsbee’nin bir Fed yetkilisi olarak ilk toplantısı, dolayısıyla para politikası konusundaki görüşlerini henüz netleştirmedi.
Fed Ocak ayı politika açıklamasını Washington’da saat 14.00’te yayınlayacak ve ardından Fed Başkanı Jerome H. Powell bir basın toplantısı düzenleyecek.
Merkez bankası bu toplantıda yeni ekonomik tahminler yayınlamasa da, Bay Powell’ın sözleri yatırımcılara ve ekonomistlere, yetkililerin Aralık ayındaki son görüşmelerinden bu yana düşüncelerini değiştirip değiştirmediklerini değerlendirme şansı vermeli. O toplantıda Fed yetkilileri, şu anda yüzde 4,25 ila yüzde 4,5 aralığında belirlenen faiz oranlarını bu yıl yüzde 5’in biraz üzerine çıkaracaklarını ve 2023 boyunca yüksekte bırakacaklarını tahmin ettiler.
O toplantıdan bu yana, enflasyon daha fazla yavaşlama belirtileri gösterdi, teknoloji şirketleri önemli işten çıkarmalar duyurdu ve tüketici harcamaları önemli ölçüde yavaşladı. Ancak tüm bu yavaşlama sinyallerine rağmen, ekonomik gücün sürdürüldüğüne dair kanıtlar da var – işsizlik yarım yüzyılın en düşük seviyesinde ve ücret artışı ılımlı olsa da alışılmadık derecede hızlı olmaya devam ediyor.
İşte Fed’in açıklamasında ve basın toplantısında dikkat edilmesi gerekenler.
Daha Küçük Bir Hareket
Fed’in bu toplantıda faiz oranlarını çeyrek puan artırarak yüzde 4,5 ila yüzde 4,75 aralığına yükseltmesi muhtemel. Bu oran artışı, merkez bankasının Mart ayından bu yana yaptığı en küçük hamle olacak; Fed yetkilileri, Aralık ayında borçlanma maliyetlerini yarım puan artırdılar ve ondan önce de dört ardışık toplantıda yüzde puanın dörtte üçünü artırdılar.
Yavaşlama, Fed yetkililerine ekonominin bir yıllık agresif oran artışlarının ardından nasıl gittiğini görmeleri için zaman vermeyi amaçlıyor. Ekonomi beklendiği kadar yavaşlıyor mu? İstihdam piyasası sakinleşiyor mu? Bu tür faktörler, yüksek faiz oranlarının nihai olarak ne kadar artması gerektiğini belirleyecektir.
‘Devam Eden’e Odaklanın
Fed yetkilileri, Aralık ayı ekonomik tahminlerinde, faiz oranlarını 2023’te muhtemelen yüzde 5 ila 5,25 aralığına yükselteceklerini öngördüler, bu da Çarşamba günkü beklenen hareketin ardından iki çeyrek puanlık faiz hamlesi daha anlamına geliyor.
Yetkililerin yalnızca birkaç düzeltmesi daha kalmışsa, açıklamalarındaki anahtar kelimeyi sorgulayabilirler: “devam ediyor.”
Yetkililer, ekonomiyi yavaşlatmak için politika faiz oranlarında “sürekli artışlar” yapacaklarını öngörüyorlar. Ancak, yatırımcıların beklediği gibi, Fed’in Mart veya Mayıs’ta faiz artırmayı bırakması durumunda bu ifade daha az anlamlı olacaktır. Bu nedenle bazı ekonomistler, yetkililerin bu ifadeyi bu hafta bırakabileceğini veya değiştirebileceğini düşünüyor.
Yine de eşanlamlılar sözlüğünü çıkarmak Fed için zor bir iş: Wall Street’in ifadelerdeki herhangi bir değişikliği, merkez bankacılarının temelde ekonomiyi yumuşatmak için yeterince şey yaptıklarını düşündükleri anlamına gelecek şekilde yorumlama riski var. Yatırımcılar rahat bir nefes alırsa, parayı daha ucuza getirebilir ve borç almayı kolaylaştırabilir ve ekonominin yeniden hızlanmasına yardımcı olarak Fed’in hedeflerine aykırı bir şekilde çalışabilir.
Piyasalar, Fed’in beklentilerine bağlı kalıp kalmayacağına ve duraklamadan önce birkaç kez daha faiz oranlarını artırıp artırmadığına dair herhangi bir ipucu arıyor olacak. Kredi… The New York Times için John Taggart
Durma Noktası
Piyasalar, Fed’in beklentilerine bağlı kalıp kalmayacağına ve duraklamadan önce birkaç kez daha faiz oranlarını artırıp artırmadığına dair herhangi bir ipucu arıyor olacak. Enflasyon son zamanlarda biraz daha yumuşadı: Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi, değişken gıda ve yakıt fiyatlarını çıkardıktan sonra geçen yıl yüzde 4,4’te kaldı. Bu, olağan olan ve merkez bankasının hedefi olan yaklaşık yüzde 2’den hala çok daha hızlı, ancak geçen yazın başındaki yüzde 5,4’ten kayda değer bir yavaşlama.
Fed, bu ılımlılık göz önüne alındığında, oranları birkaç kez daha artırması gerektiğini düşünüyor mu, yoksa daha soğuk ortam, borçlanma maliyetlerini artırmayı daha erken durdurmalarını kolaylaştıracak mı? Fed başkanı bununla ilgili sorularla yüzleşmek için bir süre.
Ödeme Sorunları
Ücret artışlarıyla ilgili herhangi bir tartışma için Bay Powell’ın basın toplantısını takip edin – bu yıl politikanın kritik bir itici gücü haline gelebilirler. Fed başkanı daha önce, ücretler bu kadar hızlı artarken enflasyonla tam olarak mücadele etmenin zor olacağına inandığını açıkça belirtmişti.
Geçen yılın sonlarında, “işçilere olan talebin mevcut işçi arzını çok aştığını ve nominal ücretlerin, zaman içinde yüzde 2’lik enflasyonla tutarlı olacak olanın çok üzerinde bir hızda arttığını” açıkladı.
Ancak meslektaşlarından bazıları son haftalarda iş ve ücret durumu hakkında daha iyi huylu bir görüşe sahipler.
Fed Başkan Yardımcısı Lael Brainard, son konuşmasında “Ücret artışının ılımlı olduğuna dair belirsiz işaretler var” dedi ve fiyatların ve ücretlerin birbirini istikrarlı bir şekilde yukarı çektiğine dair bir işaret görmediğini de sözlerine ekledi.
Diğerleri son zamanlardaki bir yavaşlamayı memnuniyetle karşıladılar, ancak daha fazla yavaşlama görmeleri gerektiğini öne sürdüler.
Fed başkanı Christopher J. Waller yakın tarihli bir konuşmasında, “Ücretlerin sürdürülebilir seviyelere çekildiği konusunda daha fazla kanıt görmem gerekiyor” dedi.
Yeni Seçmenler
Karar vericilerden oluşan yeni bir grup, Fed politikasında bundan sonra ne olacağı hakkında söz sahibi olacak.
Bu 2023’ün ilk toplantısı olduğu için Fed yeni oy hakkı olan üyeleri alacak. Merkez bankasının 12 bölge başkanından dördü her yıl oylama sandalyelerine girip çıkıyor, New York başkanı ve Washington’daki Fed’in yedi valisi sürekli oy kullanıyor. Bu yılın en yeni oylama üyeleri Dallas’tan Lorie Logan, Chicago’dan Austan Goolsbee, Minneapolis’ten Neel Kashkari ve Philadelphia’dan Patrick Harker.
Bayan Logan, Fed’in oran artışlarını durdurabileceğini ve yeniden başlatabileceğini önerdi ki bu, bu yıl izlenmesi gereken bir konu olabilir.
Bay Kashkari, enflasyonu tam olarak kontrol altına almanın öneminin altını çizdi ve oranları yüzde 5’in oldukça üzerine yükseltmeyi tercih edeceğini öne sürerken, Bay Harker, Fed’in bu yıl “birkaç kez daha” faiz artırmasını beklediğini söyledi. Bu, Bay Goolsbee’nin bir Fed yetkilisi olarak ilk toplantısı, dolayısıyla para politikası konusundaki görüşlerini henüz netleştirmedi.