Yeni başlayan işçiler, 2022’ye bir yıl daha nakit fışkıran ilk halka arzlar beklentisiyle girdiler. Sonra borsa çöktü, Rusya Ukrayna’yı işgal etti, enflasyon patladı ve faiz oranları yükseldi. Yeni kurulan şirketler halka açılmak yerine maliyetleri düşürmeye ve çalışanları işten çıkarmaya başladı.
İnsanlar da başlangıç stoklarını boşaltmaya başladı.
Özel şirketlere ve çalışanlarına yardım eden EquityZen’in kurucusu Phil Haslett, yeni kurulan hisselerini boşaltmaya çalışan kişi ve grupların sayısının yılın ilk üç ayında geçen yılın sonlarına göre ikiye katlandığını söyledi. hisselerini sat. “Tek boynuzlu atlar” olarak bilinen bazı milyar dolarlık start-up’ların hisse fiyatları son aylarda yüzde 22’den yüzde 44’e düştü.
“Bu, insanların 10 yıldır yasal olarak gördüğü pazardaki ilk sürekli geri çekilme” dedi.
Bu, start-up dünyasının son on yılda kolay para kazanma coşkusunun nasıl azaldığının bir işareti. Her gün, yaklaşan bir düşüşe ilişkin uyarılar, sosyal medyada yeni bir işten çıkarma turuyla ilgili manşetler arasında sekiyor. Ve daha önce muazzam zenginliklere giden bir mühlet yolu olarak görülen şey – start-up hissesine sahip olmak – şimdi bir sorumluluk olarak görülüyor.
Dönüş hızlı oldu. Finansmanı takip eden PitchBook’a göre, yılın ilk üç ayında Amerika Birleşik Devletleri’ndeki girişim finansmanı bir önceki yıla göre yüzde 8 düşerek 71 milyar dolara geriledi. İşten çıkarmaları takip eden Layoffs.fyi’ye göre, geçen yılın bu zamanındaki25 ile karşılaştırıldığında, yılın başından bu yana en az 55 teknoloji şirketi işten çıkarma veya kapandığını duyurdu. Ve halka arzların ana yolu olan halka arzlar, halka arzları
izleyen Renaissance Capital’e göre 4 Mayıs itibarıyla bir yıl öncesine göre yüzde 80 düştü. Manhattan’daki bir bakkalda bir Instacart müşterisi. Şirket, geçen yıl 40 milyar dolardan Mart ayında değerlemesini 24 milyar dolara indirdi. Kredi… Brittainy Newman/The New York Times
Geçen hafta, bir ünlüleri anma uygulaması olan Cameo; Bir kariyer hizmetleri şirketi olan On Deck; ve bir finansal teknoloji girişimi olan MainStreet, çalışanlarının en az yüzde 20’sini işten çıkardı. Bir ödeme başlangıcı olan Fast ve çevrimiçi bir sağlık deva sağlayıcısı olan Halcyon Health, geçen ay aniden kapandı. Ve neslinin en değerli start-up’larından biri olan bakkal dağıtım şirketi Instacart, geçen yıl 40 milyar dolardan Mart’ta değerini 24 milyar dolara indirdi.
Headline’da bir risk sermayedarı olan Mathias Schilling, “Son iki yılda doğru olan her şey birdenbire doğru değil” dedi. “Her ne pahasına olursa olsun büyüme artık yeterli değil.”
Başlangıç pazarı, geçtiğimiz on yılda benzer korku ve panik anlarını atlattı. Her seferinde piyasa kükreyerek geri geldi ve rekorlar kırdı. Ve para kaybeden şirketleri ayakta tutmak için bol miktarda para var: Girişim sermayesi fonları, PitchBook’a göre geçen yıl 131 milyar dolarlık rekor bir artış sağladı.
Fakat şimdi farklı olan şey, start-up dünyasının son birkaç yıldır çılgınca davranışının bir başka sorundan kaynaklandığı duygusuyla birleşen sorunlu ekonomik güçlerin çarpışmasıdır. hesaplaşma. Yatırımcıların yüksek büyüme hızına sahip start-up’larda daha büyük riskler almalarını sağlayan on yıllık düşük faiz oranları dönemi sona erdi. Ukrayna’daki savaş, öngörülemeyen makroekonomik dalgalanmalara neden oluyor. Enflasyonun yakın zamanda düşmesi pek olası görünmüyor. Amazon ve Netflix hisselerinin pandemi öncesi seviyelerinin altına düşmesiyle büyük teknoloji şirketleri bile bocalıyor.
Union Square Ventures yatırımcısı Albert Wenger, “Bir balon gibi hissettirdiğini söylediğimiz tüm zamanlarda, bu sefer biraz farklı olduğunu düşünüyorum” dedi.
Sosyal medyada, yatırımcılar ve kurucular, olumsuz duyguları 2000’lerin başındaki dot-com kazasınınkiyle karşılaştırarak ve bir geri çekilmenin “gerçek” olduğunu vurgulayarak sürekli dramatik uyarılar yayınladılar.
Silikon Vadisi risk sermayesi yatırımcısı olan Bill Gurley bile, son on yılda yeni başlayanları köpüren davranışlar konusunda uyarmaktan vazgeçip tekrar eski formuna döndü. Nisan ayında, “‘Öğrenmeyi unutma’ süreci birçokları için acı verici, şaşırtıcı ve rahatsız edici olabilir” diye yazmıştı.
Belirsizlik, bazı risk sermayesi şirketlerinin anlaşma yapmayı durdurmasına neden oldu. Geçen yıl yaklaşık 70 start-up anlaşmasına katılan D1 Capital Partners, bu yıl kurucularına altı aydır yeni yatırım yapmayı bıraktığını söyledi. Firma, duyurulan herhangi bir anlaşmanın moratoryumdan önce yapıldığını söyledi, durumu bilen iki kişi, kayıtlarda konuşma yetkileri olmadığı için kimliklerini açıklamayı reddetti.
Diğer girişim firmaları hisselerinin değerini düşen hisse senedi piyasasına denk getirmek için düşürdüler. Better Tomorrow Ventures yatırımcısı Sheel Mohnot, firmasının yakın zamanda yatırım yaptığı yedi yeni girişimin değerlemesini 88’den indirdiğini ve bu, bir çeyrekte şimdiye kadar yaptığı en büyük rakam olduğunu söyledi. Bu değişim, yatırımcıların kuruculara daha fazla para almaları ve daha da hızlı büyümek için harcamaları için yalvardığı birkaç ay öncesine kıyasla keskindi. Bay Mohnot,
Bu gerçeğin henüz bazı girişimciler tarafından anlaşılmadığını söyledi. “İnsanlar meydana gelen değişimin ölçeğinin farkında değil” dedi.
Sean Black, Knock’un kurucusu ve CEO’su. “Bu pazar ivmesiyle savaşamazsınız” dedi. Kredi… The New York Times için Jeenah Moon
Girişimciler kamçılanma yaşıyor. Austin, Teksas’ta bir ev satın alma girişimi olan Knock, 2021’de faaliyetlerini 14 şehirden 75’e çıkardı. Şirket, özel amaçlı bir satın alma şirketi veya SPAC aracılığıyla halka açılmayı planladı ve bunun değerini 2 milyar dolar olarak belirledi. Ancak borsa yaz boyunca kayalık hale geldiğinde, Knock bu planları iptal etti ve kendisini daha büyük bir şirkete satmak için bir teklifte bulundu, ancak açıklamayı reddetti.
Aralık ayında, satın alanın hisse senedi fiyatı yarı yarıya düştü ve bu anlaşmayı da öldürdü. Knock sonunda Mart ayında mevcut yatırımcılarından 70 milyon dolar topladı, 250 çalışanının neredeyse yarısını işten çıkardı ve 1 milyar doların biraz üzerinde bir değere sahip bir anlaşmaya 150 milyon dolar borç ekledi.
Kurucu ve CEO Sean Black, hız treni yılı boyunca Knock’un işinin büyümeye devam ettiğini söyledi. Ama onun teklif ettiği yatırımcıların çoğu deva yapmadı.
“Bir şirket olarak, ezdiğinizi bilmek sinir bozucu, ancak bugün sadece borsa ne derse ona tepki veriyorlar,” dedi. “Harika bir hikayeniz, bu inanılmaz büyümeniz var ve bu pazar momentumuyla savaşamazsınız.”
Bay Black, deneyiminin benzersiz olmadığını söyledi. “Herkes sessizce, utanç verici bir şekilde, utanç verici bir şekilde bunu yaşıyor ve bunun hakkında konuşmaya istekli değil” dedi.
Risk sermayesi şirketi Pear VC’de yetenek başkanı Matt Birnbaum, şirketlerin yeni kurulan hisse senetlerinin değeri etrafında çalışan beklentilerini dikkatli bir şekilde yönetmeleri gerektiğini söyledi. Bazıları için kaba bir uyanış öngördü.
“Teknolojide 35 yaşında veya altındaysanız, muhtemelen hiç düşüş görmemişsinizdir” dedi. “Alışık olduğun şey, tüm kariyerin boyunca doğru ve doğru.”
Son iki yılın en yüksek seviyelerinde halka açılan start-up’lar borsada, genel teknoloji sektöründen bile daha fazla darbe alıyor. Kripto para borsası Coinbase’deki hisseler, geçen yıl Nisan ayındaki çıkışından bu yana yüzde 81 düştü. Pandemi sırasında patlama yapan hisse senedi alım satım uygulaması Robinhood, halka arz fiyatının yüzde 75 altında işlem görüyor. Geçen ay şirket, aşırı hevesli “aşırı büyümeyi” suçlayarak çalışanlarının yüzde 9’unu işten çıkardı.
Son yıllarda çok genç şirketlerin halka açılması için moda olan bir yol olan SPAC’ler o kadar kötü performans gösterdi ki, bazıları şimdi yeniden özel sektöre geçiyor. Çevrimiçi bir sağlık deva girişimi olan SOC Telemed, 2020’de böyle bir araç kullanarak halka açıldı ve değeri 720 milyon dolar oldu. Şubat ayında, bir yatırım firması olan Patient Square Capital, yüzde 70 indirimle yaklaşık 225 milyon dolara satın aldı.
Diğerleri nakit kalma tehlikesiyle karşı karşıya. 2020’nin sonlarında halka açılan bir elektrikli araç şirketi olan Canoo, Salı günü yaptığı açıklamada, işinde kalabilme kabiliyeti hakkında “önemli şüphe” olduğunu söyledi.
Soldan Baiju Bhatt ve Robinhood’un kurucuları Vlad Tenev, şirketin ilk halka arzı için geçen yıl New York Menkul Kıymetler Borsası’nda. Robinhood kısa süre önce çalışanlarının yüzde 9’unu işten çıkardı. Kredi… The New York Times için Sasha Maslov
İpoteklere odaklanan bir finansal teknoloji girişimi olan Blend Labs, özel piyasada 3 milyar dolar değerindeydi. Geçen yıl halka açıldığından beri değeri 1 milyar dolara düştü. Geçen ay, 200 işçiyi veya personelinin kabaca yüzde 10’unu işten çıkaracağını söyledi.
Blend’in başkanı Tim Mayopoulos, ipotek işinin döngüsel yapısını ve yükselen faiz oranlarına eşlik eden yeniden finansmanlardaki keskin düşüşü suçladı.
“Bütün harcamalarımıza bakıyoruz” dedi. “Yüksek büyüme oranına sahip nakit yakan işletmeler, yatırımcı duyarlılığı perspektifinden açıkça lehte değil.”
İnsanlar da başlangıç stoklarını boşaltmaya başladı.
Özel şirketlere ve çalışanlarına yardım eden EquityZen’in kurucusu Phil Haslett, yeni kurulan hisselerini boşaltmaya çalışan kişi ve grupların sayısının yılın ilk üç ayında geçen yılın sonlarına göre ikiye katlandığını söyledi. hisselerini sat. “Tek boynuzlu atlar” olarak bilinen bazı milyar dolarlık start-up’ların hisse fiyatları son aylarda yüzde 22’den yüzde 44’e düştü.
“Bu, insanların 10 yıldır yasal olarak gördüğü pazardaki ilk sürekli geri çekilme” dedi.
Bu, start-up dünyasının son on yılda kolay para kazanma coşkusunun nasıl azaldığının bir işareti. Her gün, yaklaşan bir düşüşe ilişkin uyarılar, sosyal medyada yeni bir işten çıkarma turuyla ilgili manşetler arasında sekiyor. Ve daha önce muazzam zenginliklere giden bir mühlet yolu olarak görülen şey – start-up hissesine sahip olmak – şimdi bir sorumluluk olarak görülüyor.
Dönüş hızlı oldu. Finansmanı takip eden PitchBook’a göre, yılın ilk üç ayında Amerika Birleşik Devletleri’ndeki girişim finansmanı bir önceki yıla göre yüzde 8 düşerek 71 milyar dolara geriledi. İşten çıkarmaları takip eden Layoffs.fyi’ye göre, geçen yılın bu zamanındaki25 ile karşılaştırıldığında, yılın başından bu yana en az 55 teknoloji şirketi işten çıkarma veya kapandığını duyurdu. Ve halka arzların ana yolu olan halka arzlar, halka arzları
izleyen Renaissance Capital’e göre 4 Mayıs itibarıyla bir yıl öncesine göre yüzde 80 düştü. Manhattan’daki bir bakkalda bir Instacart müşterisi. Şirket, geçen yıl 40 milyar dolardan Mart ayında değerlemesini 24 milyar dolara indirdi. Kredi… Brittainy Newman/The New York Times
Geçen hafta, bir ünlüleri anma uygulaması olan Cameo; Bir kariyer hizmetleri şirketi olan On Deck; ve bir finansal teknoloji girişimi olan MainStreet, çalışanlarının en az yüzde 20’sini işten çıkardı. Bir ödeme başlangıcı olan Fast ve çevrimiçi bir sağlık deva sağlayıcısı olan Halcyon Health, geçen ay aniden kapandı. Ve neslinin en değerli start-up’larından biri olan bakkal dağıtım şirketi Instacart, geçen yıl 40 milyar dolardan Mart’ta değerini 24 milyar dolara indirdi.
Headline’da bir risk sermayedarı olan Mathias Schilling, “Son iki yılda doğru olan her şey birdenbire doğru değil” dedi. “Her ne pahasına olursa olsun büyüme artık yeterli değil.”
Başlangıç pazarı, geçtiğimiz on yılda benzer korku ve panik anlarını atlattı. Her seferinde piyasa kükreyerek geri geldi ve rekorlar kırdı. Ve para kaybeden şirketleri ayakta tutmak için bol miktarda para var: Girişim sermayesi fonları, PitchBook’a göre geçen yıl 131 milyar dolarlık rekor bir artış sağladı.
Fakat şimdi farklı olan şey, start-up dünyasının son birkaç yıldır çılgınca davranışının bir başka sorundan kaynaklandığı duygusuyla birleşen sorunlu ekonomik güçlerin çarpışmasıdır. hesaplaşma. Yatırımcıların yüksek büyüme hızına sahip start-up’larda daha büyük riskler almalarını sağlayan on yıllık düşük faiz oranları dönemi sona erdi. Ukrayna’daki savaş, öngörülemeyen makroekonomik dalgalanmalara neden oluyor. Enflasyonun yakın zamanda düşmesi pek olası görünmüyor. Amazon ve Netflix hisselerinin pandemi öncesi seviyelerinin altına düşmesiyle büyük teknoloji şirketleri bile bocalıyor.
Union Square Ventures yatırımcısı Albert Wenger, “Bir balon gibi hissettirdiğini söylediğimiz tüm zamanlarda, bu sefer biraz farklı olduğunu düşünüyorum” dedi.
Sosyal medyada, yatırımcılar ve kurucular, olumsuz duyguları 2000’lerin başındaki dot-com kazasınınkiyle karşılaştırarak ve bir geri çekilmenin “gerçek” olduğunu vurgulayarak sürekli dramatik uyarılar yayınladılar.
Silikon Vadisi risk sermayesi yatırımcısı olan Bill Gurley bile, son on yılda yeni başlayanları köpüren davranışlar konusunda uyarmaktan vazgeçip tekrar eski formuna döndü. Nisan ayında, “‘Öğrenmeyi unutma’ süreci birçokları için acı verici, şaşırtıcı ve rahatsız edici olabilir” diye yazmıştı.
Belirsizlik, bazı risk sermayesi şirketlerinin anlaşma yapmayı durdurmasına neden oldu. Geçen yıl yaklaşık 70 start-up anlaşmasına katılan D1 Capital Partners, bu yıl kurucularına altı aydır yeni yatırım yapmayı bıraktığını söyledi. Firma, duyurulan herhangi bir anlaşmanın moratoryumdan önce yapıldığını söyledi, durumu bilen iki kişi, kayıtlarda konuşma yetkileri olmadığı için kimliklerini açıklamayı reddetti.
Diğer girişim firmaları hisselerinin değerini düşen hisse senedi piyasasına denk getirmek için düşürdüler. Better Tomorrow Ventures yatırımcısı Sheel Mohnot, firmasının yakın zamanda yatırım yaptığı yedi yeni girişimin değerlemesini 88’den indirdiğini ve bu, bir çeyrekte şimdiye kadar yaptığı en büyük rakam olduğunu söyledi. Bu değişim, yatırımcıların kuruculara daha fazla para almaları ve daha da hızlı büyümek için harcamaları için yalvardığı birkaç ay öncesine kıyasla keskindi. Bay Mohnot,
Bu gerçeğin henüz bazı girişimciler tarafından anlaşılmadığını söyledi. “İnsanlar meydana gelen değişimin ölçeğinin farkında değil” dedi.
Sean Black, Knock’un kurucusu ve CEO’su. “Bu pazar ivmesiyle savaşamazsınız” dedi. Kredi… The New York Times için Jeenah Moon
Girişimciler kamçılanma yaşıyor. Austin, Teksas’ta bir ev satın alma girişimi olan Knock, 2021’de faaliyetlerini 14 şehirden 75’e çıkardı. Şirket, özel amaçlı bir satın alma şirketi veya SPAC aracılığıyla halka açılmayı planladı ve bunun değerini 2 milyar dolar olarak belirledi. Ancak borsa yaz boyunca kayalık hale geldiğinde, Knock bu planları iptal etti ve kendisini daha büyük bir şirkete satmak için bir teklifte bulundu, ancak açıklamayı reddetti.
Aralık ayında, satın alanın hisse senedi fiyatı yarı yarıya düştü ve bu anlaşmayı da öldürdü. Knock sonunda Mart ayında mevcut yatırımcılarından 70 milyon dolar topladı, 250 çalışanının neredeyse yarısını işten çıkardı ve 1 milyar doların biraz üzerinde bir değere sahip bir anlaşmaya 150 milyon dolar borç ekledi.
Kurucu ve CEO Sean Black, hız treni yılı boyunca Knock’un işinin büyümeye devam ettiğini söyledi. Ama onun teklif ettiği yatırımcıların çoğu deva yapmadı.
“Bir şirket olarak, ezdiğinizi bilmek sinir bozucu, ancak bugün sadece borsa ne derse ona tepki veriyorlar,” dedi. “Harika bir hikayeniz, bu inanılmaz büyümeniz var ve bu pazar momentumuyla savaşamazsınız.”
Bay Black, deneyiminin benzersiz olmadığını söyledi. “Herkes sessizce, utanç verici bir şekilde, utanç verici bir şekilde bunu yaşıyor ve bunun hakkında konuşmaya istekli değil” dedi.
Risk sermayesi şirketi Pear VC’de yetenek başkanı Matt Birnbaum, şirketlerin yeni kurulan hisse senetlerinin değeri etrafında çalışan beklentilerini dikkatli bir şekilde yönetmeleri gerektiğini söyledi. Bazıları için kaba bir uyanış öngördü.
“Teknolojide 35 yaşında veya altındaysanız, muhtemelen hiç düşüş görmemişsinizdir” dedi. “Alışık olduğun şey, tüm kariyerin boyunca doğru ve doğru.”
Son iki yılın en yüksek seviyelerinde halka açılan start-up’lar borsada, genel teknoloji sektöründen bile daha fazla darbe alıyor. Kripto para borsası Coinbase’deki hisseler, geçen yıl Nisan ayındaki çıkışından bu yana yüzde 81 düştü. Pandemi sırasında patlama yapan hisse senedi alım satım uygulaması Robinhood, halka arz fiyatının yüzde 75 altında işlem görüyor. Geçen ay şirket, aşırı hevesli “aşırı büyümeyi” suçlayarak çalışanlarının yüzde 9’unu işten çıkardı.
Son yıllarda çok genç şirketlerin halka açılması için moda olan bir yol olan SPAC’ler o kadar kötü performans gösterdi ki, bazıları şimdi yeniden özel sektöre geçiyor. Çevrimiçi bir sağlık deva girişimi olan SOC Telemed, 2020’de böyle bir araç kullanarak halka açıldı ve değeri 720 milyon dolar oldu. Şubat ayında, bir yatırım firması olan Patient Square Capital, yüzde 70 indirimle yaklaşık 225 milyon dolara satın aldı.
Diğerleri nakit kalma tehlikesiyle karşı karşıya. 2020’nin sonlarında halka açılan bir elektrikli araç şirketi olan Canoo, Salı günü yaptığı açıklamada, işinde kalabilme kabiliyeti hakkında “önemli şüphe” olduğunu söyledi.
Soldan Baiju Bhatt ve Robinhood’un kurucuları Vlad Tenev, şirketin ilk halka arzı için geçen yıl New York Menkul Kıymetler Borsası’nda. Robinhood kısa süre önce çalışanlarının yüzde 9’unu işten çıkardı. Kredi… The New York Times için Sasha Maslov
İpoteklere odaklanan bir finansal teknoloji girişimi olan Blend Labs, özel piyasada 3 milyar dolar değerindeydi. Geçen yıl halka açıldığından beri değeri 1 milyar dolara düştü. Geçen ay, 200 işçiyi veya personelinin kabaca yüzde 10’unu işten çıkaracağını söyledi.
Blend’in başkanı Tim Mayopoulos, ipotek işinin döngüsel yapısını ve yükselen faiz oranlarına eşlik eden yeniden finansmanlardaki keskin düşüşü suçladı.
“Bütün harcamalarımıza bakıyoruz” dedi. “Yüksek büyüme oranına sahip nakit yakan işletmeler, yatırımcı duyarlılığı perspektifinden açıkça lehte değil.”