Federal Rezerv başkanı Jerome H. Powell için Paul Volcker bir öncülden daha fazlasıdır. Profesyonel kahramanlarından biridir.
“Paul Volcker’ı tanıyordum,” dedi Bay Powell, bu ayın başlarındaki kongre ifadesinde. “Bence o dönemin en büyük kamu hizmetçilerinden biriydi – çağın en büyük ekonomik kamu görevlisiydi.”
Şimdi, eğer hızlı enflasyon politika yapıcıların beklediğinden daha inatçı olursa, Bay Powell kendisini Bay Volcker’ın liderliğini takip etmesi gereken bir durumda bulabilir. Yükselen eski Fed başkanı en iyi, 1980’lerin başında Amerika’yı rahatsız eden hızlı fiyat artışlarına agresif ve acı verici bir saldırı yürütmesiyle hatırlanır.
Bay Volcker’ın Fed’i, kilit bir kısa vadeli faiz oranını yaklaşık yüzde 20’ye çıkaran ve 1981’de işsizliği yaklaşık yüzde 11’e çıkaran politikalar ortaya koydu. Araba satıcıları, Fed anahtarlarını satılmamış araçlardan postaladı, inşaatçılar iki tane gönderdi. İnşa edilmemiş evlerden ve çiftçilerden gelen dört ayak protesto için Washington’daki Fed binasının çevresine traktörler sürdü. Ancak yaklaşım işe yaradı ve 1970’ler boyunca iltihaplanan hızlı fiyat enflasyonunu öldürdü.
Bay. Powell’a bu ayın başlarında, Fed’in enflasyonu kontrol etmek için ne gerekiyorsa yapmaya hazır olup olmadığı soruldu – Bay Volcker’ın yaptığı gibi, büyümeye zarar vermek anlamına gelse bile.
“Umarım tarih, sorunuzun cevabının evet olduğunu kaydeder” diye yanıtladı Fed başkanı.
Eğer varsa, çok az ekonomist, kısmen merkez bankasının çok daha hızlı harekete geçmesi nedeniyle 2022 Fed’in Bay Volcker’ın politikalarını aynı derecede tekrarlaması gerekeceğini düşünüyor. Fed’in bu haftaki toplantısında faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeden yükseltmeye başlaması bekleniyor ve ekonomiyi soğutmaya ve enflasyonu kontrol etmeye çalışırken bu yıl bir dizi hamle yapmayı beklediğinin sinyallerini vermesi bekleniyor.
Bay Volcker, 1979’da başkan oluncaya kadar on yıldan fazla bir süredir fiyat artışları yüksekti ve onları insanların günlük hayatlarının bir parçası haline getiriyordu. Alışveriş yapanlar fiyatların artmasını bekliyordu, işletmeler bunu biliyordu ve her ikisi de buna göre hareket etti.
Bu sefer, enflasyon yıllardır (yakın zamana kadar) cansızdı ve anket ve piyasa verilerinin gösterdiğine göre, çoğu tüketici ve yatırımcı hala maliyetlerin çok geçmeden daha düşük seviyelere dönmesini bekliyor. Enflasyon geçen yıl için hızlı olsa da, bu nispeten kısa bir dönem ve Bay Volcker’ın dönemini mahveden yüksek fiyatlar için aynı türden beklentileri körüklemeyebilir.
Ve bugünün enflasyonu hane bütçelerinden bir ısırık alırken, önceki dönemlere göre daha yavaş: 1982’den bu yana en hızlı artış olan Şubat ayında yüzde 7,9’a yükselirken, hala bir zirvenin oldukça altında. 1980’de yüzde 14,6. Ekonomistler, fiyat artışlarının bu kadar yüksek seviyelere tırmanmak yerine bu yıl içinde ılımlılaşmaya başlamasını bekliyorlar.
Fakat başka açılardan, Bay Powell’ın karşı karşıya olduğu zemin, Bay Volcker’ın 1980’lerde karşılaştığı duruma ürkütücü bir şekilde benzemeye başlıyor.
ABD’de Enflasyonu Anlayın
Soldan, 1981’de Başkan Ronald Reagan ve Fed Başkanı Paul A. Volcker. Kredi… Scott Applewhite/Associated Press
Petrol fiyatları, Rusya’nın Ukrayna’ya savaş açmasıyla tırmanıyor. Bay Volcker’ın sandalyeye yükselmesinden önceki yıllarda ekonomiyi sarsan petrol fiyatı şokları. 1973-74 Arap petrol ambargosu ve 1979 İran devrimi hem arzı kıstı hem de pompa fiyatlarını keskin bir şekilde yükseltti.
Ve jeopolitik istikrarsızlık, Vietnam’da savaşın patlak verdiği 1970’lerde olduğu gibi, bundan sonra ne olacağına dair belirsizliği körüklüyor.
Bay Powell, bu ay Kongre’ye yaptığı ayrı açıklamalarda 1970’ler hakkında “Tekrar etmemeye çalıştığımız şey için uygun tarihsel referans bu” dedi. “Şimdi farklı olan şeylerden biri, merkez bankalarının -Fed de dahil olmak üzere- enflasyonun sorumluluğunu çok net bir şekilde üstlenmesi.”
1960’larda ve 1970’lerde enflasyon yükselirken, Fed yetkilileri, işgücü piyasasına çok fazla zarar vermekten endişe ettikleri için oranları ne kadar yükseltecekleri konusunda tartışıyorlardı. Artık birçok ekonomi tarihçisi, daha hızlı hareket etme isteksizliklerinin, daha sert bir tepki gerektirene kadar bu fiyat kazanımlarının kilitlenmesine izin verdiğini düşünüyor.
“Gerçekten büyük bir fark – büyük fark, sonuçta ortaya çıkan fark – Fed’in ve ülkenin 1970’lerde yaşamış olması,” dedi Donald Kohn. Eski Fed başkan yardımcısı, bir röportajda söyledi. “Fed’in oraya gitmemize izin vermemeye kararlı olduğunu düşünüyorum.”
Başkan Biden tarafından ikinci kez başkan olarak atanan ve Senato onayını bekleyen Bay Powell’ın karşı karşıya olduğu enflasyon sorunu, görev süresi boyunca uğraşmak zorunda kaldığı en son ekonomik sınavdır.
69 yaşındaki Bay Powell, 2018’in başlarında Fed başkanlığındaki ilk dört yılına başladı. O Noel’e gelindiğinde, merkez bankasının enflasyonu savuşturmayı amaçlayan istikrarlı faiz artırım kampanyası, eski Başkan Donald J. Trump’ın piyasaları çökertmek için ticaret savaşı.
2019’da, Bay Trump, kamuoyu önünde daha düşük oranlar için bastırdı ve cumhurbaşkanının merkez bankasına liderlik etmeyi seçtiği Bay Powell’a röportajlarda ve Twitter’da “deli başlı”, “düşman” dedi. ”ve atamayan bir golfçü.
Ardından 2020’de pandeminin başlangıcı geldi ve Bay Powell ve meslektaşları, piyasaları ve ekonomiyi kurtarmak için kırmızı çizgileri aştı ve normları alt üst etti. Bir finansal krizi önlediler, ancak 2021 yeni bir zorluğu da beraberinde getirdi: hızlı enflasyon.
Şimdi, eleştirmenler, Powell’ın Fed’in salgından etkilenen ekonomiyi korumak için serbest bıraktığı parasal yardımın – oranları sıfıra yakın bir seviyeye indirip trilyonlarca dolar devlet tahvili satın almanın – aşırı şarj için devasa mali teşvikle bir araya gelip gelmediğini sorguluyor. tuzağa düşürülmesi zor olabilecek bir enflasyonist cin talep edip serbest bırakın.
Fed, bu desteğin bir kısmını kaldırmaya, tahvil alımlarını durdurmaya ve faiz oranlarını bu ay çeyrek puan ve yılın geri kalanında istikrarlı bir şekilde artırma planlarını iletmeye başladı bile. Mortgage oranları, bu eylemlerin beklentisiyle şimdiden tırmanmaya başladı.
Ancak bazıları, desteğini azaltmadan önce tam istihdam getirisi görmek isteyen Fed’in değişen koşullara tepki vermekte çok yavaş olup olmadığını soruyor.
Geçen yılı enflasyonun yükseleceğine dair uyarıda bulunan eski bir Hazine sekreteri Lawrence H. Summers, bu an “1960’ların sonunda ve 1970’lerde bir yıla sıkıştırılmış on yıllık ekonomik deneyimi temsil ediyor” dedi. Hükümet ekonomiyi aşırı canlandırdığı için.
Enflasyon SSS
Kart 1 / 6
Enflasyon nedir? Enflasyon zamanla satın alma gücü kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyonun nedeni nedir? Artan tüketici talebinin sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla pek ilgisi olmayan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir.
Enflasyon nereye gidiyor? Yetkililer, fiyatlar çok hızlı yükselse bile, hızlı enflasyonun ekonomik ortamın kalıcı bir özelliği haline geldiğine dair henüz kanıt görmediklerini söylüyorlar. Enflasyon patlamasının azalacağına inanmak için pek çok neden var, ancak bazı endişe verici işaretler bunun sürebileceğini gösteriyor.
Enflasyon kötü mü? Koşullara bağlıdır. Hızlı fiyat artışları sorun yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve iş büyümesine yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir bölümünü gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıkları için, yoksul haneler için enflasyonu omuzlamak özellikle zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkileyebilir mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
“Soru şu: Bu Fed’in Paul Volcker anı mı, yoksa bu Fed’in Arthur Burns anı mı?” dedi.
Arthur Burns, Fed başkanı olarak Bay Volcker’dan önce geldi ve hızlı enflasyona tepki vermekte geç kaldı, iş piyasasını yavaşlatmaktan ve Cumhuriyetçilere siyasi olarak zarar vermekten korkuyordu. Bay Summers, bugüne kadar, bugünkü durumun Volcker’dan çok Burns’e benzediği konusunda uyardı, çünkü Fed, 2021’i enflasyon gerçeğine yalnızca yavaş yavaş uyum sağlamak için harcadı ve şimdi politikayı yalnızca istikrarlı bir şekilde ayarlamayı planlıyor.
Beyaz Saray ve Fed yetkilileri, geçen yıl enflasyonu iyimser bir şekilde “geçici” olarak nitelendirerek düşmesini beklerken, kanepeler, arabalar ve diğer mallara yönelik hızlı tüketici talebinin pandemi kısıtlamalı tedarik zincirleriyle çarpışmasıyla umutları suya düştü. Fiyat artışları yavaşlamak yerine hızlandı.
“Geçici” artık politika yapıcı çevrelerde kirli bir kelime haline geldi. Yetkililer, enflasyonun ılımlı olacağını tahmin etmeye devam etseler de, bunun ne kadar belirsiz olduğunu daha açık bir şekilde kabul ediyorlar.
Harvard Kennedy Okulu merkezinde kıdemli bir arkadaş ve Kroll Enstitüsü’nün küresel baş ekonomisti Megan Greene, “Ekonomimizi daha önce hiçbir zaman derin dondurucuya koyup sonra da buzunu çözmedik” dedi. Kıta Avrupası’nda bir süredir savaş yaşamıyoruz” dedi.
Ukrayna’daki savaş, maliyetleri daha uzun süre yüksek tutmakla tehdit ediyor. Gaz fiyatları şimdiden yükseldi, tüketiciler pompada daha fazla ödedikçe manşet enflasyonu yükseltti. Tedarik zincirlerindeki aksaklıklar – ve neon, paladyum ve buğday gibi Rusya ve Ukrayna ihracatındaki kıtlıklar – araba ve gıda üretimini ve mal taşımacılığını kısıtlayarak küresel kıtlığı şiddetlendirebilir.
Şimdi, büyük bir teknoloji üretim merkezi ve liman kenti olan Çin’in Şanghay ve Shenzhen kentindeki yeni virüs kısıtlamaları, önümüzdeki aylarda tedarik zincirlerinin çalkantılı kalması riskini artırıyor. Dışarıdan gelen bu şoklar, fiyat baskılarının zaten kira gibi kategorilere genişlemeye başladığı, enflasyonu kalıcı kılabilecek bir başka gelişme olduğu bir zamanda geliyor.
Bu faktörlerin enflasyonu önemli ölçüde yüksek tutup tutmayacağı belli değil, ancak Fed yetkilileri dikkatli bir şekilde izleyecek.
Fed, ekonomiyi soğutmak ve fiyatları sınırlamak için faiz oranlarını acı verici seviyelere yükseltmek zorunda kalırsa, finansal piyasaları alt üst edebilir, hisse senetlerini ve konut servetini silebilir. Ayrıca, şirketler küçüldükçe, yatırımları ve işe alımları azalttıkça, ücret artışlarını yavaşlatabilir ve insanları işsiz bırakabilir.
Ancak Fed’in eylemsizliği veya eylemsizliği de risk taşır. Her yıl tüketicinin satın alma gücünü azaltan yüksek fiyatlar, ailelerin ve işletmelerin gelecek için plan yapmasını zorlaştıracaktır. Özellikle işsiz ve tasarrufla yaşayan insanlara veya bütçelerinin büyük bir bölümünü ihtiyaçlara ayıran ve maliyetler kontrolden çıkarsa kısmak için daha az yeri olan yoksullara zarar verebilirler.
Bay Powell’ın uzun zaman önceki selefi Bay Volcker, profesyonel idollerinden biri ve – potansiyel olarak, işler ters giderse – ilham perisi 2019’da öldü. Ama takas hakkında düşünceleri vardı.
Bir doların bugün satın alabileceği şeyi yarın satın alabileceğine dair güveni sürdürmek, “para politikasının temel bir sorumluluğudur” diye yazdı Bay Volcker, 2018 anılarında. “Bir kez kaybedildiğinde, sonuçlar ciddi olabilir ve istikrarı geri yüklemek zor olabilir.”
“Paul Volcker’ı tanıyordum,” dedi Bay Powell, bu ayın başlarındaki kongre ifadesinde. “Bence o dönemin en büyük kamu hizmetçilerinden biriydi – çağın en büyük ekonomik kamu görevlisiydi.”
Şimdi, eğer hızlı enflasyon politika yapıcıların beklediğinden daha inatçı olursa, Bay Powell kendisini Bay Volcker’ın liderliğini takip etmesi gereken bir durumda bulabilir. Yükselen eski Fed başkanı en iyi, 1980’lerin başında Amerika’yı rahatsız eden hızlı fiyat artışlarına agresif ve acı verici bir saldırı yürütmesiyle hatırlanır.
Bay Volcker’ın Fed’i, kilit bir kısa vadeli faiz oranını yaklaşık yüzde 20’ye çıkaran ve 1981’de işsizliği yaklaşık yüzde 11’e çıkaran politikalar ortaya koydu. Araba satıcıları, Fed anahtarlarını satılmamış araçlardan postaladı, inşaatçılar iki tane gönderdi. İnşa edilmemiş evlerden ve çiftçilerden gelen dört ayak protesto için Washington’daki Fed binasının çevresine traktörler sürdü. Ancak yaklaşım işe yaradı ve 1970’ler boyunca iltihaplanan hızlı fiyat enflasyonunu öldürdü.
Bay. Powell’a bu ayın başlarında, Fed’in enflasyonu kontrol etmek için ne gerekiyorsa yapmaya hazır olup olmadığı soruldu – Bay Volcker’ın yaptığı gibi, büyümeye zarar vermek anlamına gelse bile.
“Umarım tarih, sorunuzun cevabının evet olduğunu kaydeder” diye yanıtladı Fed başkanı.
Eğer varsa, çok az ekonomist, kısmen merkez bankasının çok daha hızlı harekete geçmesi nedeniyle 2022 Fed’in Bay Volcker’ın politikalarını aynı derecede tekrarlaması gerekeceğini düşünüyor. Fed’in bu haftaki toplantısında faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeden yükseltmeye başlaması bekleniyor ve ekonomiyi soğutmaya ve enflasyonu kontrol etmeye çalışırken bu yıl bir dizi hamle yapmayı beklediğinin sinyallerini vermesi bekleniyor.
Bay Volcker, 1979’da başkan oluncaya kadar on yıldan fazla bir süredir fiyat artışları yüksekti ve onları insanların günlük hayatlarının bir parçası haline getiriyordu. Alışveriş yapanlar fiyatların artmasını bekliyordu, işletmeler bunu biliyordu ve her ikisi de buna göre hareket etti.
Bu sefer, enflasyon yıllardır (yakın zamana kadar) cansızdı ve anket ve piyasa verilerinin gösterdiğine göre, çoğu tüketici ve yatırımcı hala maliyetlerin çok geçmeden daha düşük seviyelere dönmesini bekliyor. Enflasyon geçen yıl için hızlı olsa da, bu nispeten kısa bir dönem ve Bay Volcker’ın dönemini mahveden yüksek fiyatlar için aynı türden beklentileri körüklemeyebilir.
Ve bugünün enflasyonu hane bütçelerinden bir ısırık alırken, önceki dönemlere göre daha yavaş: 1982’den bu yana en hızlı artış olan Şubat ayında yüzde 7,9’a yükselirken, hala bir zirvenin oldukça altında. 1980’de yüzde 14,6. Ekonomistler, fiyat artışlarının bu kadar yüksek seviyelere tırmanmak yerine bu yıl içinde ılımlılaşmaya başlamasını bekliyorlar.
Fakat başka açılardan, Bay Powell’ın karşı karşıya olduğu zemin, Bay Volcker’ın 1980’lerde karşılaştığı duruma ürkütücü bir şekilde benzemeye başlıyor.
ABD’de Enflasyonu Anlayın
- Enflasyon 101: Enflasyon nedir, neden? kalkıyor ve kime zarar veriyor? Rehberimiz her şeyi açıklıyor.
- Sorularınız, Cevaplandı : Times okuyucuları yükselen fiyatlar hakkındaki sorularını bize gönderdi. En iyi uzmanlar ve ekonomistler ağırlığını koydu.
- Amerikalılar Nasıl Hissediyor: 2.200 kişiye enflasyonu nerede fark ettiklerini sorduk. Birçoğu yiyecek ve gaz gibi temel ihtiyaçlardan bahsetti.
- Tedarik Zincirinin Rolü : Artan enflasyondaki kilit faktör, küresel tedarik zincirinde devam eden çalkantıdır. İşte krizin nasıl ortaya çıktığı.
Soldan, 1981’de Başkan Ronald Reagan ve Fed Başkanı Paul A. Volcker. Kredi… Scott Applewhite/Associated Press
Petrol fiyatları, Rusya’nın Ukrayna’ya savaş açmasıyla tırmanıyor. Bay Volcker’ın sandalyeye yükselmesinden önceki yıllarda ekonomiyi sarsan petrol fiyatı şokları. 1973-74 Arap petrol ambargosu ve 1979 İran devrimi hem arzı kıstı hem de pompa fiyatlarını keskin bir şekilde yükseltti.
Ve jeopolitik istikrarsızlık, Vietnam’da savaşın patlak verdiği 1970’lerde olduğu gibi, bundan sonra ne olacağına dair belirsizliği körüklüyor.
Bay Powell, bu ay Kongre’ye yaptığı ayrı açıklamalarda 1970’ler hakkında “Tekrar etmemeye çalıştığımız şey için uygun tarihsel referans bu” dedi. “Şimdi farklı olan şeylerden biri, merkez bankalarının -Fed de dahil olmak üzere- enflasyonun sorumluluğunu çok net bir şekilde üstlenmesi.”
1960’larda ve 1970’lerde enflasyon yükselirken, Fed yetkilileri, işgücü piyasasına çok fazla zarar vermekten endişe ettikleri için oranları ne kadar yükseltecekleri konusunda tartışıyorlardı. Artık birçok ekonomi tarihçisi, daha hızlı hareket etme isteksizliklerinin, daha sert bir tepki gerektirene kadar bu fiyat kazanımlarının kilitlenmesine izin verdiğini düşünüyor.
“Gerçekten büyük bir fark – büyük fark, sonuçta ortaya çıkan fark – Fed’in ve ülkenin 1970’lerde yaşamış olması,” dedi Donald Kohn. Eski Fed başkan yardımcısı, bir röportajda söyledi. “Fed’in oraya gitmemize izin vermemeye kararlı olduğunu düşünüyorum.”
Başkan Biden tarafından ikinci kez başkan olarak atanan ve Senato onayını bekleyen Bay Powell’ın karşı karşıya olduğu enflasyon sorunu, görev süresi boyunca uğraşmak zorunda kaldığı en son ekonomik sınavdır.
69 yaşındaki Bay Powell, 2018’in başlarında Fed başkanlığındaki ilk dört yılına başladı. O Noel’e gelindiğinde, merkez bankasının enflasyonu savuşturmayı amaçlayan istikrarlı faiz artırım kampanyası, eski Başkan Donald J. Trump’ın piyasaları çökertmek için ticaret savaşı.
2019’da, Bay Trump, kamuoyu önünde daha düşük oranlar için bastırdı ve cumhurbaşkanının merkez bankasına liderlik etmeyi seçtiği Bay Powell’a röportajlarda ve Twitter’da “deli başlı”, “düşman” dedi. ”ve atamayan bir golfçü.
Ardından 2020’de pandeminin başlangıcı geldi ve Bay Powell ve meslektaşları, piyasaları ve ekonomiyi kurtarmak için kırmızı çizgileri aştı ve normları alt üst etti. Bir finansal krizi önlediler, ancak 2021 yeni bir zorluğu da beraberinde getirdi: hızlı enflasyon.
Şimdi, eleştirmenler, Powell’ın Fed’in salgından etkilenen ekonomiyi korumak için serbest bıraktığı parasal yardımın – oranları sıfıra yakın bir seviyeye indirip trilyonlarca dolar devlet tahvili satın almanın – aşırı şarj için devasa mali teşvikle bir araya gelip gelmediğini sorguluyor. tuzağa düşürülmesi zor olabilecek bir enflasyonist cin talep edip serbest bırakın.
Fed, bu desteğin bir kısmını kaldırmaya, tahvil alımlarını durdurmaya ve faiz oranlarını bu ay çeyrek puan ve yılın geri kalanında istikrarlı bir şekilde artırma planlarını iletmeye başladı bile. Mortgage oranları, bu eylemlerin beklentisiyle şimdiden tırmanmaya başladı.
Ancak bazıları, desteğini azaltmadan önce tam istihdam getirisi görmek isteyen Fed’in değişen koşullara tepki vermekte çok yavaş olup olmadığını soruyor.
Geçen yılı enflasyonun yükseleceğine dair uyarıda bulunan eski bir Hazine sekreteri Lawrence H. Summers, bu an “1960’ların sonunda ve 1970’lerde bir yıla sıkıştırılmış on yıllık ekonomik deneyimi temsil ediyor” dedi. Hükümet ekonomiyi aşırı canlandırdığı için.
Enflasyon SSS
Kart 1 / 6
Enflasyon nedir? Enflasyon zamanla satın alma gücü kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyonun nedeni nedir? Artan tüketici talebinin sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla pek ilgisi olmayan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir.
Enflasyon nereye gidiyor? Yetkililer, fiyatlar çok hızlı yükselse bile, hızlı enflasyonun ekonomik ortamın kalıcı bir özelliği haline geldiğine dair henüz kanıt görmediklerini söylüyorlar. Enflasyon patlamasının azalacağına inanmak için pek çok neden var, ancak bazı endişe verici işaretler bunun sürebileceğini gösteriyor.
Enflasyon kötü mü? Koşullara bağlıdır. Hızlı fiyat artışları sorun yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve iş büyümesine yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir bölümünü gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıkları için, yoksul haneler için enflasyonu omuzlamak özellikle zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkileyebilir mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
“Soru şu: Bu Fed’in Paul Volcker anı mı, yoksa bu Fed’in Arthur Burns anı mı?” dedi.
Arthur Burns, Fed başkanı olarak Bay Volcker’dan önce geldi ve hızlı enflasyona tepki vermekte geç kaldı, iş piyasasını yavaşlatmaktan ve Cumhuriyetçilere siyasi olarak zarar vermekten korkuyordu. Bay Summers, bugüne kadar, bugünkü durumun Volcker’dan çok Burns’e benzediği konusunda uyardı, çünkü Fed, 2021’i enflasyon gerçeğine yalnızca yavaş yavaş uyum sağlamak için harcadı ve şimdi politikayı yalnızca istikrarlı bir şekilde ayarlamayı planlıyor.
Beyaz Saray ve Fed yetkilileri, geçen yıl enflasyonu iyimser bir şekilde “geçici” olarak nitelendirerek düşmesini beklerken, kanepeler, arabalar ve diğer mallara yönelik hızlı tüketici talebinin pandemi kısıtlamalı tedarik zincirleriyle çarpışmasıyla umutları suya düştü. Fiyat artışları yavaşlamak yerine hızlandı.
“Geçici” artık politika yapıcı çevrelerde kirli bir kelime haline geldi. Yetkililer, enflasyonun ılımlı olacağını tahmin etmeye devam etseler de, bunun ne kadar belirsiz olduğunu daha açık bir şekilde kabul ediyorlar.
Harvard Kennedy Okulu merkezinde kıdemli bir arkadaş ve Kroll Enstitüsü’nün küresel baş ekonomisti Megan Greene, “Ekonomimizi daha önce hiçbir zaman derin dondurucuya koyup sonra da buzunu çözmedik” dedi. Kıta Avrupası’nda bir süredir savaş yaşamıyoruz” dedi.
Ukrayna’daki savaş, maliyetleri daha uzun süre yüksek tutmakla tehdit ediyor. Gaz fiyatları şimdiden yükseldi, tüketiciler pompada daha fazla ödedikçe manşet enflasyonu yükseltti. Tedarik zincirlerindeki aksaklıklar – ve neon, paladyum ve buğday gibi Rusya ve Ukrayna ihracatındaki kıtlıklar – araba ve gıda üretimini ve mal taşımacılığını kısıtlayarak küresel kıtlığı şiddetlendirebilir.
Şimdi, büyük bir teknoloji üretim merkezi ve liman kenti olan Çin’in Şanghay ve Shenzhen kentindeki yeni virüs kısıtlamaları, önümüzdeki aylarda tedarik zincirlerinin çalkantılı kalması riskini artırıyor. Dışarıdan gelen bu şoklar, fiyat baskılarının zaten kira gibi kategorilere genişlemeye başladığı, enflasyonu kalıcı kılabilecek bir başka gelişme olduğu bir zamanda geliyor.
Bu faktörlerin enflasyonu önemli ölçüde yüksek tutup tutmayacağı belli değil, ancak Fed yetkilileri dikkatli bir şekilde izleyecek.
Fed, ekonomiyi soğutmak ve fiyatları sınırlamak için faiz oranlarını acı verici seviyelere yükseltmek zorunda kalırsa, finansal piyasaları alt üst edebilir, hisse senetlerini ve konut servetini silebilir. Ayrıca, şirketler küçüldükçe, yatırımları ve işe alımları azalttıkça, ücret artışlarını yavaşlatabilir ve insanları işsiz bırakabilir.
Ancak Fed’in eylemsizliği veya eylemsizliği de risk taşır. Her yıl tüketicinin satın alma gücünü azaltan yüksek fiyatlar, ailelerin ve işletmelerin gelecek için plan yapmasını zorlaştıracaktır. Özellikle işsiz ve tasarrufla yaşayan insanlara veya bütçelerinin büyük bir bölümünü ihtiyaçlara ayıran ve maliyetler kontrolden çıkarsa kısmak için daha az yeri olan yoksullara zarar verebilirler.
Bay Powell’ın uzun zaman önceki selefi Bay Volcker, profesyonel idollerinden biri ve – potansiyel olarak, işler ters giderse – ilham perisi 2019’da öldü. Ama takas hakkında düşünceleri vardı.
Bir doların bugün satın alabileceği şeyi yarın satın alabileceğine dair güveni sürdürmek, “para politikasının temel bir sorumluluğudur” diye yazdı Bay Volcker, 2018 anılarında. “Bir kez kaybedildiğinde, sonuçlar ciddi olabilir ve istikrarı geri yüklemek zor olabilir.”