Jerome Powell Popülerdir. Enflasyonla Savaşı Bunu Değiştirebilir.

Urfalı

Global Mod
Global Mod
Jerome H. Powell, yıllardır siyasi olarak bölünmüş bir Washington’da nadir görülen bir şeyden zevk aldı: yaygın popülerlik.

Federal Rezerv başkanı Bay Powell, resmen Cumhuriyetçi olmakla birlikte, Başkan Biden’ın yanı sıra Başkanlar Barack Obama ve Donald J. Trump tarafından merkez bankasında öne çıkan işlere aday gösterilen bir siyasi merkezcidir. Bay Trump, 2018 ve 2019’da Twitter’da Bay Powell’a saldırdığında ve onu ekonomiyi canlandırmak için yeterince şey yapmadığı için eleştirdiğinde, liberal ve muhafazakar yorumcular onun savunmasına koştu. Yeniden aday gösterilmeye hazır olduğunda, siyasi yelpazedeki insanlar davasını savundu.

Alkış başkentin ötesine geçti. Bay Powell, 2019’da Rhode Island’da bir grup iş insanına işgücü piyasası hakkında ekonomi ağırlıklı bir konuşma yaptıktan sonra ayakta alkışlandı – merkez bankası söylevlerine tipik bir yanıt değil.

Ancak alkışlar yakında durabilir.

Bunun nedeni, dünyanın en önemli merkez bankası liderliğindeki beşinci yılında olan Powell’ın, Fed’in hızlı enflasyonu kontrol altına almaya çalışırken nesiller boyunca en hızlı faiz artışlarına başkanlık etmesidir. Fed’in Çarşamba günü bir yüzde puanının dörtte üçü oranında faiz artırması bekleniyor. Ve gelecek yıla kadar, borçlanma maliyetlerinin Mart ayındaki sıfıra yakın seviyeden yaklaşık yüzde 5’e yükselmesi bekleniyor.


Merkez bankası en son 1980’lerde hızlı bir şekilde politika değişikliği yaptığında, oturma koltuğuna karşı yoğun bir tepkiye neden olan ekonomik acıya neden oldu, Paul A. Volcker. Ve o zamanlar faiz artışları daha aşırı iken, küresel finans piyasalarının merkez bankasından gelen her kelimeye takılıp kaldığı günümüzde, Fed’in hamleleri bugün olduğundan çok daha az kamuoyu denetimi altındaydı.

69 yaşındaki Bay Powell, kendi itibarının ve yönettiği kurumun itibarının kesinlikle farkında. Her sabah dört gazete ve çalışanlarının sabah 6’ya kadar kendisine gönderdiği bir dizi Fed haber klibiyle birlikte okur. Eski bir Hazine sekreteri olan Lawrence H. Summers ile New York Times köşe yazarı Paul Krugman arasında, enflasyonun o kadar fazla düşmeye hazır olup olmadığı ve Fed’in aşırıya kaçma riskini alıp almadığı hakkında Twitter.

Fed’in hamlelerinin nasıl karşılandığı konusundaki bilinci, zaman zaman Bay Powell’ı rotayı değiştirmeye yöneltti. Fed’in ekonomiden desteğini kesmeye devam edeceğini öngördüğü 19 Aralık 2018 tarihli basın toplantısına piyasaların sert tepki vermesinin ardından, 2019’un başlarında daha yumuşak bir politika duruşuna yöneldi. Ve farkındalığı iletişim tarzını şekillendirdi: Bay Powell, sıradan Amerikalılara ulaşmaya çalıştı ve ekonomik gelişmelerin hayatlarını nasıl şekillendirdiğini kabul eden açık sözlü açıklamalar yaptı.

Bay Powell’ın tepkiselliği genellikle onun güçlü yönlerinden biri olarak görülüyordu – ancak bu şimdi bazı ekonomistleri ve yatırımcıları, merkez bankasının enflasyonla mücadele planına sadık kalıp kalamayacağını sorgulamaya sevk ediyor.

Bugünkü oran artışları somut finansal veya ekonomik acıya dönüştüğünde, durgunluk riskleri yoğunlaştıkça ve gündelik Amerikalılar işlerini risk altında buldukça ve ücret artışları yavaşlarken eleştirilerin sert ve hızlı bir şekilde gelmesi muhtemeldir. Halihazırda, bazı milletvekilleri ve ilerici ekonomistler, Bay Powell’ı Amerikan işçisinin iyiliği için yaptığı oran kampanyasını durdurmaya çağırıyorlar.


Fed politikası komite tarafından yapılır, ancak başkan merkez bankasının en görünür ve güçlü politika yapıcısıdır ve şikayetlerin bizzat Bay Powell’a yöneltilmesi muhtemeldir. Piyasalar ve kamuoyu tepki verirken, bazı Fed gözlemcileri, enflasyon iyi ve gerçekten sistemden atılmadan önce onun geri adım atacağını düşünüyor.


Enflasyon SSS

Kart 1/5


enflasyon nedir? Enflasyon zamanla satın alma gücü kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.


Enflasyona ne sebep olur? Artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla pek ilgisi olmayan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir.


Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve iş büyümesine yol açabilir.


Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Enflasyonu omuzlamak özellikle yoksul haneler için zor olabilir, çünkü bütçelerinin daha büyük bir bölümünü gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcarlar.


Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon tipik olarak hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.


Kendi makroekonomik danışmanlık firmasının başkanı Komal Sri-Kumar, Bay Powell’ın siciline dayanarak bu görüşe sahip olduğunu açıklayarak, “Jerome Powell, defalarca Paul Volcker mantosunu giymesine rağmen, o Paul Volcker değil” dedi. FED’in finansal piyasa sancıları somutlaştıkça veya işsizlik arttıkça geri çekilmesini bekliyor.

Fed, bu yıl zaten borçlanma maliyetlerini sıfırdan yüzde 3,1’e çıkardı. Ancak etkisi büyük olasılıkla henüz tam olarak hissedilmemiştir. İnsanlar büyük alımları ve iş genişlemelerini finanse etmek için kredi almayı bırakıp büyümeyi zayıflattıkça, aylar içinde oynayacak. İş piyasası şimdilik güçlü kalmaya devam ediyor, ancak Fed kaynaklı zincirleme reaksiyon sayesinde işsizliğin gelecek yıl artması bekleniyor.

Bloomberg ekonomisti ve Bay Powell’ın görev süresi de dahil olmak üzere Fed’in araştırma ve istatistik bölümünün eski direktörü David Wilcox, “Henüz maksimum acı noktasında değiliz” dedi. Powell ve meslektaşları üzerindeki baskı yoğunlaşacak” dedi.

Fed yetkilileri, enflasyonu kontrol altına alma planlarının ana hatlarını açıkça yayınladılar. Bu hafta oranları yükselttikten sonra, Aralık ayı başlarında potansiyel olarak yarım puanlık bir artışa yavaşlayabilirler. 2023’te oranları ne kadar artıracakları, gelen verilere bağlı olacak.

Yine de anahtar olan planın bir sonraki aşamasıdır ve bu en büyük zorluğu teşkil edebilir. Evvel yetkilileri faiz artırımını durduruyor, onları yüksek tutmak niyetinde oldukları sürece enflasyon kontrol altına alınıyor.

Soru, işsizlik arttıkça ulusun hissiyatı değişmeye başlarsa, merkez bankacılarının bu taahhüde sadık kalıp kalmayacağıdır.


Şimdilik, kamuoyu enflasyonla mücadele kampanyasının arkasında büyük oranda yer alıyor. Amerikalılar artan fiyatlardan nefret ediyor ve Biden yönetimi enflasyonu düşürme ihtiyacı hakkında düzenli olarak konuşuyor.

Ancak şimdiden bazı eleştirmenler, Fed’in politikalarını o kadar hızlı sıkılaştırmasından korkuyor ki, hareketlerinin ekonomide nasıl yankılandığını anlamak için kendine zaman vermiyor. Merkez bankacıları, özellikle tedarik zincirleri iyileşmeye başladığında ve tüketici harcamalarındaki büyüme yavaşlarken, enflasyonu tekrar kontrol altına almak için ihtiyaç duyduklarından daha fazla işe mal olabilir ve geçim kaynaklarını yontabilir.

Sol eğilimli savunuculuk grubu Groundwork Collaborative’in baş ekonomisti Rakeen Mabud, Fed’in halihazırda yaptığı politika değişikliklerini görmek için “bir vuruş yapması” gerektiğini düşünüyor. Bayan Mabud’un bir meslektaşı yakın zamanda uygun bir benzetme yaptı: “Jerome Powell’ın bara gitmeden önce bir bardak su alması gerekiyor.”

Ancak geçmiş deneyimler, erken geri çekilme riskini göstermektedir. Arthur Burns 1970’lerde Fed başkanıyken, merkez bankası oranları yükseltti, ancak enflasyon yenilmeden önce yumuşadı ve hızlı fiyat artışlarının oyalanmasına izin verdi. İnsanlar istikrarlı bir şekilde daha hızlı enflasyon beklemeye başladılar, bu da Bay Volcker’ın daha önce ofisinde bunu ortadan kaldırmasını daha da zorlaştırdı. Fed, o zamandan beri nispeten uysal olan fiyat artışlarını durdurmak için neredeyse yüzde 20’ye fırlayan faiz oranlarını gönderdi.

Powell’ı kişisel olarak tanıyan ve onu eleştirenlerin de aralarında bulunduğu 10 kişiyle yapılan röportajlarda, tutarlı bir tahmin ortaya çıktı: O, tarihe 40 yıllık fiyat istikrarını boşa harcayan adam olarak geçmek istemiyor.


Enflasyonu ve Sizi Nasıl Etkilediğini Anlayın

  • Enflasyon Hesaplayıcı: Enflasyonu nasıl deneyimlediğiniz, harcama alışkanlıklarınıza bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir. Kişisel enflasyon oranınızı tahmin etmek için bu yedi soruyu yanıtlayın.
  • Vergi oranları:IRS, 2023 için birçok insanı daha düşük bir vergi dilimine itebilecek ve vergi faturalarını azaltabilecek enflasyon ayarlamaları yaptı.
  • Maaş Çekiniz: Enflasyon, cüzdanınızdan giderek daha büyük bir ısırık alıyor. Şimdi, gelecek yıl maaş çekinizin boyutunu etkileyecek.
  • Yaşam maliyeti: Gıda fiyatları arttıkça, yemek yemek giderek daha pahalı hale geliyor. Etkilerin en çok nerede hissedildiğini görmek için beş New Yorklunun yeme ve içme alışkanlığına yakından baktık.
2011’de İki Partili Politika’dayken Bay Powell’ın yanında çalışan Shai Akabas, “Bunun alınması gereken yol olduğuna karar verdiğinde, dikkatinin dağılmasına izin vermeme eğiliminde” dedi. Merkez, Cumhuriyetçi milletvekillerini borç tavanını kaldırmaya ikna etmeye çalışıyor.

Bay Powell’ın merkez bankası, ömrü boyunca Volcker benzeri bir ekonomik sıkıntı yaşatmak zorunda kalmayacağını umuyor. Enflasyon sadece bir buçuk yıldır yüksek seyrediyor ve henüz Amerikan ekonomik davranışına derinden yerleşmiş görünmüyor. Bu, yetkililerin ekonomiyi daha az şiddetli bir şekilde yavaşlatmasına izin verebilir – ve merkez bankacıları şimdiye kadar 1980’lerde olduğundan çok daha yumuşak bir politika yolu izlediler.


Şu anda Princeton Üniversitesi’nde olan eski bir Fed başkan yardımcısı olan Alan Blinder, “Bu Volcker enflasyonu değil” dedi. “Bu büyük bir sorun ama Paul Volcker’ın karşı karşıya olduğu devasa büyüklükte bir sorun değil.”

En azından bir miktar ekonomik acıya neden olma olasılığı arttıkça, 1980’lerin deneyimi Fed’in aklının ön saflarında yer alıyor. Kredi… New York Times için Sarah Silbiger

Ancak 2022, 1982 olmasa da, fiyat artışlarının beklenenden daha inatçı ve geniş tabanlı olduğu ortaya çıkıyor. Bu, yalnızca kademeli bir yavaşlama ile onları kontrol altına almayı zorlaştırabilir. Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksi, Eylül ayına kadar yılda yüzde 6,2 oranında artarak Fed’in yüzde 2 hedefinden çok daha yüksek oldu.

Parasal karar verme önümüzdeki aylarda daha zorlaşabilir. Şimdilik, yetkililer enflasyonu ezmek için birleşmiş görünüyorlar. Gerçek dünya koşulları daha da kötüye giderse, bu fikir birliğini sağlam tutmak, özellikle de fiyat artışları yavaşlıyorsa, daha zor olabilir.

Aslında, Bay Burns’ten daha Bay Volcker olan bir politika yapmak, muhtemelen zorlu yargılama çağrıları gerektirecektir. Fed’in güvenli bir şekilde oranları düşürmeye başlayabilmesi için enflasyonun ne kadar gevşemesi gerekiyor? Ekonomi keskin bir şekilde daralırsa, Fed fiyat artışlarının duracağını varsayabilir mi?

En azından bir miktar ekonomik acıya neden olma olasılığı arttıkça, 1980’lerin deneyimi Fed’in aklının ön saflarında yer alıyor. Ağustos ayının sonlarında Bay Powell, yılın en yakından izlenen konuşmasını açıklayıcı bir cümleyle bitirdi: “İşin bittiğinden emin olana kadar devam edeceğiz.” Bay Volcker’ın “Keeping at It” başlıklı otobiyografisine açık bir göndermeydi.

Eğer Fed’in enflasyonu kontrol etmek için ekonomiye zarar vermesi gerekiyorsa, Bay Volcker’ın deneyimi, Bay Powell’ın karşılaşabileceği türden bir tepkinin aşırı bir örneğini sunabilir.


Bay Volcker’ın Fed’in yaptığı hamleler çılgınca popüler değildi. İşsizliği yüzde 10’un üzerine çıkardılar – bu sefer en kötümser tahminlerde bile olması beklenenden çok daha yüksek.

Çiftçiler protesto için traktörlerle Fed binasını çevreledi. Araba satıcıları anahtarları tabut içinde gönderdi. Müteahhitler, inşa edemeyecekleri evlerden ikişer ikişer gönderdiler. Milletvekilleri, Bay Volcker’ı ulusu mahvetmeye çalışmakla suçladılar ve onun işini farklı şekilde yürütmesini talep eden bir yasa çıkardılar. Amerika bir resesyona onun adını verdi.

Ama bugün Bay Volcker, Fed’de saygı görüyor. Ve Bay Burns’ün yaptığı gibi bir hatayı tekrarlama korkusu derinlere iniyor.

2017’den 2021’e kadar Fed’in denetimden sorumlu başkan yardımcısı olarak görev yapan Randal K. Quarles, önceden bir panik düğmesine basarak yanlışlıkla yeni işe alınan bir güvenlik görevlisini ofisine çağırdı. İki adam, biri Bay Burns’ün de dahil olduğu Bay Quarles’ın ofisinin duvarlarını süsleyen tabloları tartışırken sona erdi. 23 yaşındaki gardiyan, yeni olmasına rağmen sanatçıyı itibarından tanıdı: Bu, enflasyonun kontrolden çıkmasına izin veren sandalyeydi.
 
Üst