NEW ORLEANS — Federal Rezerv yetkilileri 2023’e, yıl boyunca merkez bankasını rahatsız etmeye hazır çetrefilli bir soruyu ele alarak başladı: Merkez bankacıları, 18 aydır sürekli olarak yanlış değerlendirdikten sonra enflasyonu nasıl anlamalı?
Fed’in Washington merkezli yedi valisinden biri olan Lisa D. Cook, Amerikan Ekonomi Derneği’nin New Orleans’taki yıllık toplantısında yaptığı konuşmada, yetkililerin gelecekte fiyat artışlarını tahmin etme konusunda nasıl daha iyi bir iş çıkarabileceklerinden bahsetti. Sesi, ekonomistlerin enflasyonu neden yanlış değerlendirdikleri ve bir dahaki sefere nasıl daha iyi bir iş çıkarabilecekleri konusunda derinlemesine araştırma yaptıkları konferansta büyüyen bir koronun parçasıydı.
Fed yetkililerinin “enflasyon anlayışımızı geliştirmeye devam etmesi” ve “riskleri tahmin etme yeteneğimizi” sürdürmesi gerektiğini söyleyen Cook, merkez bankacılarının modellerini beklenmedik şokları daha iyi dahil etmek ve enflasyonun hangi anları daha iyi tahmin etmek için güncelleyebileceğini öne sürdü. kalkış olabilir.
Onun yorumları, bu yıl para politika yapıcılarının karşı karşıya olduğu zorluğun altını çizdi. Yetkililer, ekonomiyi soğutmak ve enflasyonu tekrar kontrol altına almak için oranları hızla yükselttiler ve şimdi sadece bu hareketleri ne zaman durduracaklarını değil, aynı zamanda ekonomik aktiviteyi önemli ölçüde kısıtlamak için borçlanma maliyetlerini ne kadar süreyle yeterince yüksek tutacaklarını da belirlemeleri gerekiyor.
Bu yargıları yapmak zor olacak. Enflasyon şu anda yavaşlasa da, ne kadar çabuk ve ne kadar tamamen söneceğini bilmek zor. Fed çok erken geri çekilmekten kaçınmak istiyor, ancak oranları çok uzun süre çok yüksek tutmanın bir bedeli olacak – ekonomiye ve işgücü piyasasına gereğinden fazla zarar vermek. Zorluğa ek olarak: Politika yapıcılar, bu kararları, ekonominin pandemiden sonra nasıl görüneceğini hala bilmedikleri bir anda alıyorlar ve kalıcı etkileri nedeniyle çarpık olan verileri kullanıyorlar.
Atlanta Federal Rezerv Bankası başkanı Raphael Bostic Cuma günkü bir panelde, “Pandemi, ekonomimizin işleyişi açısından pek çok değişikliği tetikledi,” dedi. “Oldukça değişken durumdayız ve mühlet için işlerin haftadan haftaya veya aydan aya nasıl gelişeceğini bilmek zor.”
Enflasyonu anlamak, Fed’in karşı karşıya olduğu çetrefilli politika sorularının anahtarıdır. Ancak, son deneyimlerin gösterdiği gibi, fiyat artışlarına neyin neden olduğunu ve neyin devam ettiğini belirlemek karmaşık bir ekonomik sorundur.
Yetkililer, ekonomiyi yavaşlatmak ve enflasyonu tekrar kontrol altına almak için oranları hızla yükselttiler. Kredi… Jim Wilson / The New York Times
Fed yetkilileri ve ekonomistler, daha genel olarak, pandeminin başlangıcından bu yana enflasyonu tahmin etme konusunda kasvetli bir geçmişe sahipler. 2021’de fiyatlar ilk kez yükselmeye başladığında, yetkililer bunların “geçici” olacağını öngördü. Beklenenden daha uzun sürdüklerinde, Wall Street ve akademideki hem politika yapıcılar hem de birçok tahminci, 2022’yi gerçekte olduğundan daha hızlı solmaya başlayacaklarını tahmin ederek geçirdi.
Bu hatalar göz önüne alındığında, politika yapıcılar merkez bankasının enflasyona nasıl baktığını yeniden değerlendirmesi gerektiğini önermeye başladılar.
Enflasyon SSS
5 karttan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona ne sebep olur? Artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselip düşebilir.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları büyü sorunu yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir kısmını gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıklarından, enflasyonu omuzlamak özellikle yoksul haneler için zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon tipik olarak hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
Minneapolis Fed başkanı Neel Kashkari bu hafta yazdığı bir makalede, “Modellerimiz temelde farklı bir enflasyon kaynağıyla başa çıkmak için yetersiz donanıma sahip görünüyor” dedi.
Fed, tarihsel olarak kalıcı enflasyonu iki gücün ürünü olarak gördü: Ücretleri artıran aşırı sıkı bir işgücü piyasası ve firmaların işini kolaylaştırarak kendi kendini gerçekleştiren bir kehanete dönüşebilen daha yüksek fiyatlar için tüketici ve iş dünyası beklentileri daha fazla şarj etmek için.
Ancak bugünün enflasyonu, kısıtlı tedarik zincirleriyle ve Rusya’nın Ukrayna’daki savaşıyla çatışan, salgından ilham alan talep değişimlerinden kaynaklandı. Bu tür şokların tipik olarak ortadan kalkması beklenirken, bu sefer güçlerini korudular ve ilk olarak kiralar hızla yükseldikçe ve daha yakın zamanda diğer hizmet fiyatları yükseldikçe bileşik hale geldiler.
Berkeley’deki California Üniversitesi’nde ekonomist olan David Romer, Bayan Cook’la birlikte panelde “Enflasyonu anlamıyoruz” dedi.
Şimdilik Fed yetkilileri, tedarik zincirleri çözüldükçe ve 2021’de başlayan konut maliyet artışı ılımlı hale geldikçe hızlı enflasyonun yavaşlayacağına bahse giriyor. Ancak yetkililer, enflasyonun başlangıçta bugünkü hızlı ücret artışından kaynaklanmamasına rağmen, bunun tarafından desteklenebileceğinden ve sıcak işgücü piyasasının ancak şimdi yavaşlama belirtileri gösterdiğinden endişe ediyor.
Bayan Cook Cuma günü yaptığı açıklamada, “Pandemi, işgücü arzı üzerinde birçok kişinin beklediğinden çok daha uzun süreli bir etkiye sahip oldu” dedi. “Hızlı nominal ücret artışı, enflasyondaki son artışa, işsizlik oranı farkı gibi geleneksel işgücü piyasası sıkılık önlemlerinin yakalayamayacağı şekillerde eşlik etti.”
Fed yetkilileri, Cuma günü açıklanan iş verilerinde açıkça görülen büyümeyi yavaşlatarak biraz teselli bulabilir. Bayan Cook, sözlerinde “son veriler, emek-tazminat artışının gerçekten de geçen yıl içinde bir şekilde yavaşlamaya başladığını gösteriyor” dedi.
Enflasyonu ve Sizi Nasıl Etkilediğini Anlayın
Atlanta Fed başkanı Bay Bostic Cuma günü yaptığı açıklamada, “Ekonomi, dengesizliğin ortadan kalktığını görmeye başlayacağımız şekilde ilerliyor” dedi. Ancak bunun zaman alacağını söyledi.
Ve yetkililer, belirsizliğin bol olduğunun altını çiziyorlar – bu da dikkatli olmaları gerektiği anlamına geliyor.
Merkez bankacıları, enflasyona karşı savaşlarını erken terk etmekten kaçınmak istiyorlar, ancak aynı zamanda politikalarının ekonomiyi nasıl etkilediğini görmeleri için onlara daha fazla zaman tanımak için oran artışlarının hızını yavaşlatıyorlar.
Richmond Federal Rezerv Bankası başkanı Tom Barkin, Cuma günü yaptığı açıklamada, 50 yıl önceki fiyat artışlarına atıfta bulunarak, “70’lerin deneyimi, enflasyondan çok erken vazgeçerseniz, daha güçlü bir şekilde geri geldiğini gösterdi” dedi. yükseldi ve yıllarca yüksek kaldı.
Barkin, “Tedarik zinciri iyileştirmelerinin ve bugüne kadarki eylemlerimizin enflasyonu hızlı bir şekilde düşürmeye yeterli olduğunu düşünüyorsanız, o zaman daha kademeli oran yolumuz zararı sınırlamalıdır” diye ekledi.
Bayan Cook, kendisinin ve meslektaşlarının, enflasyon dinamikleri ve ekonomide gerçekte neler olup bittiğine dair anlayışlarını geliştirebilecek verileri ve modelleri dikkatle aradıklarının altını çizdi.
Bayan Cook, “Hiçbir şeyi din olarak kabul etmiyoruz” dedi. “Önlemleri sadece dinleyip toptan almıyoruz.”
“Biz bir yekpare değiliz,” diye ekledi.
Fed’in Washington merkezli yedi valisinden biri olan Lisa D. Cook, Amerikan Ekonomi Derneği’nin New Orleans’taki yıllık toplantısında yaptığı konuşmada, yetkililerin gelecekte fiyat artışlarını tahmin etme konusunda nasıl daha iyi bir iş çıkarabileceklerinden bahsetti. Sesi, ekonomistlerin enflasyonu neden yanlış değerlendirdikleri ve bir dahaki sefere nasıl daha iyi bir iş çıkarabilecekleri konusunda derinlemesine araştırma yaptıkları konferansta büyüyen bir koronun parçasıydı.
Fed yetkililerinin “enflasyon anlayışımızı geliştirmeye devam etmesi” ve “riskleri tahmin etme yeteneğimizi” sürdürmesi gerektiğini söyleyen Cook, merkez bankacılarının modellerini beklenmedik şokları daha iyi dahil etmek ve enflasyonun hangi anları daha iyi tahmin etmek için güncelleyebileceğini öne sürdü. kalkış olabilir.
Onun yorumları, bu yıl para politika yapıcılarının karşı karşıya olduğu zorluğun altını çizdi. Yetkililer, ekonomiyi soğutmak ve enflasyonu tekrar kontrol altına almak için oranları hızla yükselttiler ve şimdi sadece bu hareketleri ne zaman durduracaklarını değil, aynı zamanda ekonomik aktiviteyi önemli ölçüde kısıtlamak için borçlanma maliyetlerini ne kadar süreyle yeterince yüksek tutacaklarını da belirlemeleri gerekiyor.
Bu yargıları yapmak zor olacak. Enflasyon şu anda yavaşlasa da, ne kadar çabuk ve ne kadar tamamen söneceğini bilmek zor. Fed çok erken geri çekilmekten kaçınmak istiyor, ancak oranları çok uzun süre çok yüksek tutmanın bir bedeli olacak – ekonomiye ve işgücü piyasasına gereğinden fazla zarar vermek. Zorluğa ek olarak: Politika yapıcılar, bu kararları, ekonominin pandemiden sonra nasıl görüneceğini hala bilmedikleri bir anda alıyorlar ve kalıcı etkileri nedeniyle çarpık olan verileri kullanıyorlar.
Atlanta Federal Rezerv Bankası başkanı Raphael Bostic Cuma günkü bir panelde, “Pandemi, ekonomimizin işleyişi açısından pek çok değişikliği tetikledi,” dedi. “Oldukça değişken durumdayız ve mühlet için işlerin haftadan haftaya veya aydan aya nasıl gelişeceğini bilmek zor.”
Enflasyonu anlamak, Fed’in karşı karşıya olduğu çetrefilli politika sorularının anahtarıdır. Ancak, son deneyimlerin gösterdiği gibi, fiyat artışlarına neyin neden olduğunu ve neyin devam ettiğini belirlemek karmaşık bir ekonomik sorundur.
Yetkililer, ekonomiyi yavaşlatmak ve enflasyonu tekrar kontrol altına almak için oranları hızla yükselttiler. Kredi… Jim Wilson / The New York Times
Fed yetkilileri ve ekonomistler, daha genel olarak, pandeminin başlangıcından bu yana enflasyonu tahmin etme konusunda kasvetli bir geçmişe sahipler. 2021’de fiyatlar ilk kez yükselmeye başladığında, yetkililer bunların “geçici” olacağını öngördü. Beklenenden daha uzun sürdüklerinde, Wall Street ve akademideki hem politika yapıcılar hem de birçok tahminci, 2022’yi gerçekte olduğundan daha hızlı solmaya başlayacaklarını tahmin ederek geçirdi.
Bu hatalar göz önüne alındığında, politika yapıcılar merkez bankasının enflasyona nasıl baktığını yeniden değerlendirmesi gerektiğini önermeye başladılar.
Enflasyon SSS
5 karttan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona ne sebep olur? Artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselip düşebilir.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları büyü sorunu yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir kısmını gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıklarından, enflasyonu omuzlamak özellikle yoksul haneler için zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon tipik olarak hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
Minneapolis Fed başkanı Neel Kashkari bu hafta yazdığı bir makalede, “Modellerimiz temelde farklı bir enflasyon kaynağıyla başa çıkmak için yetersiz donanıma sahip görünüyor” dedi.
Fed, tarihsel olarak kalıcı enflasyonu iki gücün ürünü olarak gördü: Ücretleri artıran aşırı sıkı bir işgücü piyasası ve firmaların işini kolaylaştırarak kendi kendini gerçekleştiren bir kehanete dönüşebilen daha yüksek fiyatlar için tüketici ve iş dünyası beklentileri daha fazla şarj etmek için.
Ancak bugünün enflasyonu, kısıtlı tedarik zincirleriyle ve Rusya’nın Ukrayna’daki savaşıyla çatışan, salgından ilham alan talep değişimlerinden kaynaklandı. Bu tür şokların tipik olarak ortadan kalkması beklenirken, bu sefer güçlerini korudular ve ilk olarak kiralar hızla yükseldikçe ve daha yakın zamanda diğer hizmet fiyatları yükseldikçe bileşik hale geldiler.
Berkeley’deki California Üniversitesi’nde ekonomist olan David Romer, Bayan Cook’la birlikte panelde “Enflasyonu anlamıyoruz” dedi.
Şimdilik Fed yetkilileri, tedarik zincirleri çözüldükçe ve 2021’de başlayan konut maliyet artışı ılımlı hale geldikçe hızlı enflasyonun yavaşlayacağına bahse giriyor. Ancak yetkililer, enflasyonun başlangıçta bugünkü hızlı ücret artışından kaynaklanmamasına rağmen, bunun tarafından desteklenebileceğinden ve sıcak işgücü piyasasının ancak şimdi yavaşlama belirtileri gösterdiğinden endişe ediyor.
Bayan Cook Cuma günü yaptığı açıklamada, “Pandemi, işgücü arzı üzerinde birçok kişinin beklediğinden çok daha uzun süreli bir etkiye sahip oldu” dedi. “Hızlı nominal ücret artışı, enflasyondaki son artışa, işsizlik oranı farkı gibi geleneksel işgücü piyasası sıkılık önlemlerinin yakalayamayacağı şekillerde eşlik etti.”
Fed yetkilileri, Cuma günü açıklanan iş verilerinde açıkça görülen büyümeyi yavaşlatarak biraz teselli bulabilir. Bayan Cook, sözlerinde “son veriler, emek-tazminat artışının gerçekten de geçen yıl içinde bir şekilde yavaşlamaya başladığını gösteriyor” dedi.
Enflasyonu ve Sizi Nasıl Etkilediğini Anlayın
- Sosyal Güvenlik:Faydanın enflasyona ayak uydurmasına yardımcı olan yaşam maliyeti ayarlaması, 2023’te yüzde 8,7 olarak belirlendi. Bunun anlamı şu.
- Enflasyon Tahminleri:Ekonomistler, enflasyonun 2022’de ne kadar dayanma gücüne sahip olacağına dair yanlış hüküm verdiler. Şimdi işler daha iyi olabilir – ancak alçakgönüllülük için bolca yer var.
- Vergi oranları:IRS, 2023 için birçok insanı daha düşük bir vergi dilimine itebilecek ve vergi faturalarını azaltabilecek enflasyon ayarlamaları yaptı.
- Maaş çekiniz: Enflasyon, cüzdanınızdan giderek daha büyük bir ısırık alıyor. Şimdi, 2023’teki maaş çekinizin boyutunu etkileyecek.
Atlanta Fed başkanı Bay Bostic Cuma günü yaptığı açıklamada, “Ekonomi, dengesizliğin ortadan kalktığını görmeye başlayacağımız şekilde ilerliyor” dedi. Ancak bunun zaman alacağını söyledi.
Ve yetkililer, belirsizliğin bol olduğunun altını çiziyorlar – bu da dikkatli olmaları gerektiği anlamına geliyor.
Merkez bankacıları, enflasyona karşı savaşlarını erken terk etmekten kaçınmak istiyorlar, ancak aynı zamanda politikalarının ekonomiyi nasıl etkilediğini görmeleri için onlara daha fazla zaman tanımak için oran artışlarının hızını yavaşlatıyorlar.
Richmond Federal Rezerv Bankası başkanı Tom Barkin, Cuma günü yaptığı açıklamada, 50 yıl önceki fiyat artışlarına atıfta bulunarak, “70’lerin deneyimi, enflasyondan çok erken vazgeçerseniz, daha güçlü bir şekilde geri geldiğini gösterdi” dedi. yükseldi ve yıllarca yüksek kaldı.
Barkin, “Tedarik zinciri iyileştirmelerinin ve bugüne kadarki eylemlerimizin enflasyonu hızlı bir şekilde düşürmeye yeterli olduğunu düşünüyorsanız, o zaman daha kademeli oran yolumuz zararı sınırlamalıdır” diye ekledi.
Bayan Cook, kendisinin ve meslektaşlarının, enflasyon dinamikleri ve ekonomide gerçekte neler olup bittiğine dair anlayışlarını geliştirebilecek verileri ve modelleri dikkatle aradıklarının altını çizdi.
Bayan Cook, “Hiçbir şeyi din olarak kabul etmiyoruz” dedi. “Önlemleri sadece dinleyip toptan almıyoruz.”
“Biz bir yekpare değiliz,” diye ekledi.