WASHINGTON — Federal Rezerv yetkilileri Çarşamba günü faiz oranlarını yükselttiğinde, bunu talihsiz bir ekonomik gerçekliğin ortasında yapacaklar: Uzun süredir ortadan kalkacağını varsaydıkları enflasyonist baskıların çoğu, bunun yerine oyalandı ve bazıları artıyor. daha da kötüsü.
Merkez bankacıları, ekonomi pandemi kapanmalarından geri çekilirken, yüksek enflasyonun ne kadar artacağını ve ne kadar süreceğini sürekli olarak hafife aldılar. Çarşamba günü, enflasyon tahminlerini art arda beşinci kez yükseltecekleri bir dizi yeni üç aylık ekonomik tahmin yayınlayacaklar.
Pek çok özel sektör tahmincisi gibi, Fed de mallara yönelik Amerikan talebinin ne kadar güçlü olacağını ve bu talebin küresel tedarik zincirlerinin, tüketici fiyatlarını yukarı çekmek için bir araya gelen güçlerin programın gerisinde çalışmasına ne kadar süre yardımcı olacağını yanlış değerlendirdi.
Yetkililer, geçen yılın çoğunu, pandemi kaynaklı normallik versiyonuna nispeten hızlı bir geri dönüşü bekleyerek geçirdiler, ancak birikmiş fabrikalar, kalabalık limanlar ve aşırı yüklenmiş kamyon şirketleri hala yetişemiyor. Tekrarlanan virüs dalgaları, artan ücretler ve hizmet fiyatlarıyla birlikte enflasyonu daha da yükselten sorunları daha da kötüleştirdi. Tüketici fiyat artışları, gıda, kira ve gaz fiyatlarındaki artışın etkisiyle Şubat ayında 40 yılın yeni bir zirvesine ulaştı.
Şimdi, Fed yetkilileri enflasyonu kontrol altına almaya çalışmak için bir dizi faiz artırımına başlamaya hazırlanırken, bir kez daha hareketlenmeyi hedefliyor gibi görünüyorlar. hedef. Ocak ve Şubat aylarında iyileşme belirtileri gösteren tedarik zincirleri, Rusya’nın Ukrayna’yı işgali ve Çin’deki kapsamlı karantinalar, teslimat sürelerini uzatmayı ve fiyatları artırmayı vaat eden gelişmelerle daha da kargaşaya sürükleniyor.
Avrupa ve Asya’nın kesiştiği noktada savaş, uçuşları ve okyanus nakliyelerini karıştırdı, paladyum, nikel ve buğday arzını tehdit etti ve enerji fiyatlarını yükselterek enflasyonu daha da körükledi. Otomobil üreticileri parça kıtlığı nedeniyle fabrikaları kapattı ve Rusya, Batı’nın dayattığı kapsamlı yaptırımlara kendi ihracat kontrol planlarını açıklayarak yanıt verdi.
Son günlerde, Çin şehirleri ve eyaletleri, Omicron varyantının yayılmasını durdurmak için kapsamlı karantinalar uyguladı. Elektronik üretim merkezi ve 17 milyon kişiye ev sahipliği yapan hayati bir liman olan Shenzhen, Pazar gecesi yedi gün boyunca kilitlendiğini duyurdu. Apple’ı oradaki fabrikalardan tedarik eden Tayvanlı bir elektronik firması olan Foxconn, operasyonlarını askıya alacağını söyledi.
Küresel üretimin dörtte birinden fazlasına ev sahipliği yapan Çin’deki ek kısıtlamaların, zaten karışık olan tedarik zincirleri aracılığıyla yankılanması ve enflasyonu artırması muhtemel.
Lojistik şirketi FlexPort’un baş ekonomisti Phil Levy, özellikle Çin’deki kapanmalar hakkında “Soru, bunun kötü mü yoksa çok mu kötü olacağıdır” dedi. Bu kesintinin, nakliye gecikmelerinin zaten aşırı olduğu bir zamanda geldiğini kaydetti.
“Orada işler tıkanırsa, tüm sistemde yankılanır” dedi ve kapatmanın ne kadar uzun ve ne kadar kapsamlı olduğunun önemli olduğunu da sözlerine ekledi. . “Bu sorunlar sadece inşa ediyor.”
Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü’nün kıdemli bir üyesi olan Mary Lovely, Shenzhen’in ve çevresinin elektronik ve ayrıca metal, mobilya gibi diğer endüstriler için önemini “abartmanın zor” olduğunu söyledi. ve kağıt ürünleri.
“Tedarik zincirleri üzerinde kesinlikle etkisi olacağını düşünüyorum” dedi. Bu baskıların, pandemide daha önce olduğundan daha kolay artan fiyatlara dönüşmesini beklediğini de sözlerine ekledi.
“Artık enflasyonun daha yüksek olduğu bir dönemdeyiz, sanırım tedarikçiler bu maliyetleri aktarmayı daha kolay bulabilir veya fiyatları yükseltmek için bu fırsatı değerlendirebilir” dedi.
Fed yetkilileri, Mart 2020’den bu yana faiz oranlarını sıfıra yakın tuttu ve 2018’den bu yana ilk kez Çarşamba günü faiz oranlarını artırmaları bekleniyor. Parayı borçlanmayı ve harcamayı daha pahalı hale getirerek, Fed talebi soğutmayı ve enflasyonu düşürmeyi umuyor – “normale” dönüşün acı verici ve tutarlı bir şekilde zor olduğu bir zamanda koşulların eşitlenmesine yardımcı oluyor.
Pazartesi günü Şanghay’da karantinaya alınan işçiler. Küresel üretimin dörtte birinden fazlasına ev sahipliği yapan Çin’deki ek kısıtlamaların, enflasyonu ve karışık tedarik zincirlerini alevlendirmesi muhtemel. Kredi… The New York Times için Qilai Shen
Fed politika yapıcıları ve Wall Street araştırmacıları, tüketiciler harcamalarını ithal mallardan filmlere, tatillere ve restoranlara kaydırmaya başladıkça fiyatların düşeceğini düşünüyorlardı. Bu değişim, fabrikaların ve nakliye yollarının artan talebi yakalamasına yardımcı olacak ve geçen yıl yükselen kullanılmış araba fiyatlarının ılımlı hale gelmesiyle ortaya çıkacaktı. Bu eğilimler ya olmadı ya da diğer ürün ve hizmetlerin fiyatlarındaki artışlarla iptal edildi.
Harvard Üniversitesi’nde ekonomist olan Jason Furman, birçok tahmincinin yatırımcıların bazen “mükemmel fiyatlandırma” dediği şeyi yaptığını söyledi: her şeyin yolunda gittiğini varsaymak iyi gitmek, en olası sonuç bu olmasa bile.
“Tek tek maddelere bakabilirsiniz: Çok fazla oldu, ya X, Y, Z’deki enflasyon düşerse” dedi. “Ve değil: Ya A, B, C’deki enflasyon yükselirse?”
Ekonomistleri enflasyon tahminlerini belirlemeye iten faktörlerin çoğu, artık karmaşık tedarik zincirlerine bile bağlı değil.
Deutsche Bank’ta ABD baş ekonomisti Matthew Luzzetti, Tüketici Fiyat Endeksi’nde kira maliyetleri çok hızlı arttığı için yakın zamanda enflasyon tahminlerini revize etti. Bu ve ücret artışı arasında, Fed müdahale etmedikçe yüksek enflasyonun süreceğini düşünüyor.
“Bir süredir enflasyon tahmincileri, mallar tarafının daha normal dinamiklere döneceğini tahmin ediyordu”, tıpkı kira gibi hizmet fiyatlarının artmaya başlamasıyla birlikte, dedi. Hizmet fiyatları gerçekten yükseldi, ancak iyi fiyatlardaki normalleşme “dışarı atılmaya” devam ediyor.
Tüketiciler, pandemi öncesine kıyasla bütçelerinin daha büyük bir bölümünü hizmetler (seyahat ve manikür gibi satın almalar) yerine mallara harcamaya devam ediyor. Bu, küresel üreticilerin hala talebe yetişmek için mücadele ettiği anlamına geliyor. Şu anda Çin’de meydana gelenler gibi, potansiyel olarak kısa ömürlü kesintiler bile, bir kartopu gecikmelere ve kıtlıklara katkıda bulunabilir.
Bu ay yayınlanan veriler, ABD ticaret açığının, kısmen artan araba ve enerji ithalatı nedeniyle Omicron dalgasının zirvesi olan Ocak ayında rekor kırdığını gösterdi. Lojistik platformu Freightos’a göre, bir Çin fabrikasından bir ABD deposuna bir konteyner sevkıyatı için ortalama süre, iki yıl önceki 45 günden Şubat ayında 82 güne uzamıştı.
Birçok yönden, son birkaç yılın olayları o kadar sıra dışıydı ki, eğer herhangi bir tahminci hepsini doğru tahmin ettiyse, çok azı. Ve Fed yetkilileri, kısmen tedarik zincirlerinin daha hızlı toparlanmasını bekledikleri için geçen yıl enflasyonu yanlış değerlendirdiklerini kabul ettiler.
Artık daha temkinli bir tonda vuruyorlar.
Fed başkanı Jerome H. Powell bu ayın başlarında Kongre’ye Ukrayna’daki savaşın “tedarik zincirlerine hiç yardımcı olmayacağını” söyledi.
“Arz tarafında fazla bir rahatlama görmedik” diyerek kendisinin ve meslektaşlarının gerilimlerin azalmasını beklediklerini açıkladı.
Bay Powell, Fed’in bu yıl faiz oranlarını artırmasının, otomobil kredileri ve ipotek talebini soğutmaya yardımcı olacağını, ekonomideki harcamaları zayıflatacağını ve şirketlere talebi yakalamaları için bir alan açacağını tahmin etti. Merkez bankacıları, aynı zamanda, tedarik zincirleri ve mal ve hizmetler arasındaki bozulma açısından ekonominin “normale döndüğünü” umduğunu söyledi.
Öyle olsa bile, bu olmazsa Fed’in daha agresif davranmaya hazır olduğunu kabul etti.
“Enflasyon cephesinde birçok şeyden yardım aldığımızı umuyoruz,” dedi Bay Powell. “Her halükarda, fiyat istikrarını sağlama sorumluluğumuz var ve zaman içinde bunu yapmak için araçlarımızı kullanacağız.”
Merkez bankacıları, ekonomi pandemi kapanmalarından geri çekilirken, yüksek enflasyonun ne kadar artacağını ve ne kadar süreceğini sürekli olarak hafife aldılar. Çarşamba günü, enflasyon tahminlerini art arda beşinci kez yükseltecekleri bir dizi yeni üç aylık ekonomik tahmin yayınlayacaklar.
Pek çok özel sektör tahmincisi gibi, Fed de mallara yönelik Amerikan talebinin ne kadar güçlü olacağını ve bu talebin küresel tedarik zincirlerinin, tüketici fiyatlarını yukarı çekmek için bir araya gelen güçlerin programın gerisinde çalışmasına ne kadar süre yardımcı olacağını yanlış değerlendirdi.
Yetkililer, geçen yılın çoğunu, pandemi kaynaklı normallik versiyonuna nispeten hızlı bir geri dönüşü bekleyerek geçirdiler, ancak birikmiş fabrikalar, kalabalık limanlar ve aşırı yüklenmiş kamyon şirketleri hala yetişemiyor. Tekrarlanan virüs dalgaları, artan ücretler ve hizmet fiyatlarıyla birlikte enflasyonu daha da yükselten sorunları daha da kötüleştirdi. Tüketici fiyat artışları, gıda, kira ve gaz fiyatlarındaki artışın etkisiyle Şubat ayında 40 yılın yeni bir zirvesine ulaştı.
Şimdi, Fed yetkilileri enflasyonu kontrol altına almaya çalışmak için bir dizi faiz artırımına başlamaya hazırlanırken, bir kez daha hareketlenmeyi hedefliyor gibi görünüyorlar. hedef. Ocak ve Şubat aylarında iyileşme belirtileri gösteren tedarik zincirleri, Rusya’nın Ukrayna’yı işgali ve Çin’deki kapsamlı karantinalar, teslimat sürelerini uzatmayı ve fiyatları artırmayı vaat eden gelişmelerle daha da kargaşaya sürükleniyor.
Avrupa ve Asya’nın kesiştiği noktada savaş, uçuşları ve okyanus nakliyelerini karıştırdı, paladyum, nikel ve buğday arzını tehdit etti ve enerji fiyatlarını yükselterek enflasyonu daha da körükledi. Otomobil üreticileri parça kıtlığı nedeniyle fabrikaları kapattı ve Rusya, Batı’nın dayattığı kapsamlı yaptırımlara kendi ihracat kontrol planlarını açıklayarak yanıt verdi.
Son günlerde, Çin şehirleri ve eyaletleri, Omicron varyantının yayılmasını durdurmak için kapsamlı karantinalar uyguladı. Elektronik üretim merkezi ve 17 milyon kişiye ev sahipliği yapan hayati bir liman olan Shenzhen, Pazar gecesi yedi gün boyunca kilitlendiğini duyurdu. Apple’ı oradaki fabrikalardan tedarik eden Tayvanlı bir elektronik firması olan Foxconn, operasyonlarını askıya alacağını söyledi.
Küresel üretimin dörtte birinden fazlasına ev sahipliği yapan Çin’deki ek kısıtlamaların, zaten karışık olan tedarik zincirleri aracılığıyla yankılanması ve enflasyonu artırması muhtemel.
Lojistik şirketi FlexPort’un baş ekonomisti Phil Levy, özellikle Çin’deki kapanmalar hakkında “Soru, bunun kötü mü yoksa çok mu kötü olacağıdır” dedi. Bu kesintinin, nakliye gecikmelerinin zaten aşırı olduğu bir zamanda geldiğini kaydetti.
“Orada işler tıkanırsa, tüm sistemde yankılanır” dedi ve kapatmanın ne kadar uzun ve ne kadar kapsamlı olduğunun önemli olduğunu da sözlerine ekledi. . “Bu sorunlar sadece inşa ediyor.”
Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü’nün kıdemli bir üyesi olan Mary Lovely, Shenzhen’in ve çevresinin elektronik ve ayrıca metal, mobilya gibi diğer endüstriler için önemini “abartmanın zor” olduğunu söyledi. ve kağıt ürünleri.
“Tedarik zincirleri üzerinde kesinlikle etkisi olacağını düşünüyorum” dedi. Bu baskıların, pandemide daha önce olduğundan daha kolay artan fiyatlara dönüşmesini beklediğini de sözlerine ekledi.
“Artık enflasyonun daha yüksek olduğu bir dönemdeyiz, sanırım tedarikçiler bu maliyetleri aktarmayı daha kolay bulabilir veya fiyatları yükseltmek için bu fırsatı değerlendirebilir” dedi.
Fed yetkilileri, Mart 2020’den bu yana faiz oranlarını sıfıra yakın tuttu ve 2018’den bu yana ilk kez Çarşamba günü faiz oranlarını artırmaları bekleniyor. Parayı borçlanmayı ve harcamayı daha pahalı hale getirerek, Fed talebi soğutmayı ve enflasyonu düşürmeyi umuyor – “normale” dönüşün acı verici ve tutarlı bir şekilde zor olduğu bir zamanda koşulların eşitlenmesine yardımcı oluyor.
Pazartesi günü Şanghay’da karantinaya alınan işçiler. Küresel üretimin dörtte birinden fazlasına ev sahipliği yapan Çin’deki ek kısıtlamaların, enflasyonu ve karışık tedarik zincirlerini alevlendirmesi muhtemel. Kredi… The New York Times için Qilai Shen
Fed politika yapıcıları ve Wall Street araştırmacıları, tüketiciler harcamalarını ithal mallardan filmlere, tatillere ve restoranlara kaydırmaya başladıkça fiyatların düşeceğini düşünüyorlardı. Bu değişim, fabrikaların ve nakliye yollarının artan talebi yakalamasına yardımcı olacak ve geçen yıl yükselen kullanılmış araba fiyatlarının ılımlı hale gelmesiyle ortaya çıkacaktı. Bu eğilimler ya olmadı ya da diğer ürün ve hizmetlerin fiyatlarındaki artışlarla iptal edildi.
Harvard Üniversitesi’nde ekonomist olan Jason Furman, birçok tahmincinin yatırımcıların bazen “mükemmel fiyatlandırma” dediği şeyi yaptığını söyledi: her şeyin yolunda gittiğini varsaymak iyi gitmek, en olası sonuç bu olmasa bile.
“Tek tek maddelere bakabilirsiniz: Çok fazla oldu, ya X, Y, Z’deki enflasyon düşerse” dedi. “Ve değil: Ya A, B, C’deki enflasyon yükselirse?”
Ekonomistleri enflasyon tahminlerini belirlemeye iten faktörlerin çoğu, artık karmaşık tedarik zincirlerine bile bağlı değil.
Deutsche Bank’ta ABD baş ekonomisti Matthew Luzzetti, Tüketici Fiyat Endeksi’nde kira maliyetleri çok hızlı arttığı için yakın zamanda enflasyon tahminlerini revize etti. Bu ve ücret artışı arasında, Fed müdahale etmedikçe yüksek enflasyonun süreceğini düşünüyor.
“Bir süredir enflasyon tahmincileri, mallar tarafının daha normal dinamiklere döneceğini tahmin ediyordu”, tıpkı kira gibi hizmet fiyatlarının artmaya başlamasıyla birlikte, dedi. Hizmet fiyatları gerçekten yükseldi, ancak iyi fiyatlardaki normalleşme “dışarı atılmaya” devam ediyor.
Tüketiciler, pandemi öncesine kıyasla bütçelerinin daha büyük bir bölümünü hizmetler (seyahat ve manikür gibi satın almalar) yerine mallara harcamaya devam ediyor. Bu, küresel üreticilerin hala talebe yetişmek için mücadele ettiği anlamına geliyor. Şu anda Çin’de meydana gelenler gibi, potansiyel olarak kısa ömürlü kesintiler bile, bir kartopu gecikmelere ve kıtlıklara katkıda bulunabilir.
Bu ay yayınlanan veriler, ABD ticaret açığının, kısmen artan araba ve enerji ithalatı nedeniyle Omicron dalgasının zirvesi olan Ocak ayında rekor kırdığını gösterdi. Lojistik platformu Freightos’a göre, bir Çin fabrikasından bir ABD deposuna bir konteyner sevkıyatı için ortalama süre, iki yıl önceki 45 günden Şubat ayında 82 güne uzamıştı.
Birçok yönden, son birkaç yılın olayları o kadar sıra dışıydı ki, eğer herhangi bir tahminci hepsini doğru tahmin ettiyse, çok azı. Ve Fed yetkilileri, kısmen tedarik zincirlerinin daha hızlı toparlanmasını bekledikleri için geçen yıl enflasyonu yanlış değerlendirdiklerini kabul ettiler.
Artık daha temkinli bir tonda vuruyorlar.
Fed başkanı Jerome H. Powell bu ayın başlarında Kongre’ye Ukrayna’daki savaşın “tedarik zincirlerine hiç yardımcı olmayacağını” söyledi.
“Arz tarafında fazla bir rahatlama görmedik” diyerek kendisinin ve meslektaşlarının gerilimlerin azalmasını beklediklerini açıkladı.
Bay Powell, Fed’in bu yıl faiz oranlarını artırmasının, otomobil kredileri ve ipotek talebini soğutmaya yardımcı olacağını, ekonomideki harcamaları zayıflatacağını ve şirketlere talebi yakalamaları için bir alan açacağını tahmin etti. Merkez bankacıları, aynı zamanda, tedarik zincirleri ve mal ve hizmetler arasındaki bozulma açısından ekonominin “normale döndüğünü” umduğunu söyledi.
Öyle olsa bile, bu olmazsa Fed’in daha agresif davranmaya hazır olduğunu kabul etti.
“Enflasyon cephesinde birçok şeyden yardım aldığımızı umuyoruz,” dedi Bay Powell. “Her halükarda, fiyat istikrarını sağlama sorumluluğumuz var ve zaman içinde bunu yapmak için araçlarımızı kullanacağız.”