40 yılın en hızlı enflasyonunu kontrol altında tutmak için mücadele eden Federal Rezerv yetkilileri, Çarşamba günü üçüncü bir büyük oran artışı sağladı ve para politikası için daha agresif bir yol öngördü, bu da faiz oranlarını yükseltecek ve onları daha uzun süre yüksek tutacak.
Fed, politika faiz oranını bir yüzde puanının dörtte üçü artırarak yüzde 3 ila 3,25 aralığına yükseltti. Bu, federal fon oranının sıfıra yakın olarak ayarlandığı ve o zamandan beri artışların Fed’in 1980’lerden bu yana en hızlı politika ayarlamasını yaptığı Mart ayına göre önemli bir sıçrama.
Daha da önemlisi, politika yapıcılar Çarşamba günü borçlanma maliyetlerini yıl sonuna kadar yüzde 4,4’e çıkaracaklarını ve gelecek yıllarda daha önce tahmin ettiklerinden çok daha yüksek faiz oranları öngöreceklerini tahmin ettiler. Fed başkanı Jerome H. Powell, bu hareketlerin ABD ekonomisi için acı verici olacağı konusunda uyardı – ancak fiyat artışlarını kontrol altına almak için büyümeyi frenlemenin gerekli olduğunu söyledi.
Powell, toplantı sonrası düzenlediği basın toplantısında, “Enflasyonu arkamızda bırakmalıyız” dedi. “Keşke bunu yapmanın acısız bir yolu olsaydı; yok.”
Fed’in sert tahminleri ve Fed başkanının yorumları bir arada bir bildiri niteliğindeydi: Merkez bankası, yakın vadede ekonomiye bir maliyeti olsa da enflasyonu düşürmeye kararlı. Bu mesaj, S&P 500 endeksinin yüzde 1,7 oranında kapanmasıyla haberlere tepki olarak çöken piyasalara ulaştı.
Bay Powell, “Şimdi agresif davranmak, bu işi bitirmek ve bitene kadar devam etmek istiyoruz” dedi.
Sert sözleri, Fed için zorlu bir gerçeği yansıtıyor. Enflasyon inatla hızlı oldu ve kontrol altına almak zor.
Fiyatlar, merkez bankasının yüzde 2’lik hedef oranının üç katından fazla artmaya devam ediyor ve kiradan gıdaya ve ev eşyalarına kadar her şey daha pahalı hale gelmeye devam ederken, günlük yaşamı karşılamayı zorlaştırıyor. Küresel olarak hissedilen enflasyondaki sıçrama, kısmen Ukrayna’daki pandemi ve savaşın neden olduğu tedarik zinciri aksaklıklarından kaynaklanıyor. Ancak fiyat baskıları, şirketlerin müşteri kaybetmeden daha fazla ücretlendirmesine olanak tanıyan sürekli tüketici talebinden de kaynaklanmaktadır.
Aslında, merkez bankası faiz oranlarını keskin bir şekilde yükseltmeye başlasa bile insanlar araba, perakende mal ve akşam yemeği satın almaya devam etti. Şirketler, hızlı bir şekilde işe alırken, kıt işçiler için rekabet ederken ücretleri yükseltirken ve fiyatları amansız bir şekilde yükseltirken büyük karlar elde etmeye devam etti.
Fed bunu değiştirmeye çalışıyor, merkez bankasının Çarşamba günü yaptığı açık bir açıklama.
TD Menkul Değerler’de küresel oranlar araştırması başkanı Priya Misra, “Enflasyonun 1 No’lu halk düşmanı olduğu mesajıyla tutarlı” dedi.
Fed’in Faiz Artışları Sizin İçin Ne Anlama Geliyor?
Kart 1 / 4
Borçlular için bir geçiş ücreti. Federal Rezerv, enflasyonu dizginlemeye çalışırken, kilit faiz oranı olan federal fon oranını yükseltiyor. Bankaların gecelik krediler için birbirlerinden talep ettikleri oranı yükselterek, Fed bir dalgalanma etkisi yaratır. Tüketiciler için doğrudan veya dolaylı olarak bir takım borçlanma maliyetleri yükselir.
Tüketici kredileri. Kredi kartı oranlarındaki değişiklikler Fed’in hareketlerini yakından takip edecek, böylece tüketiciler herhangi bir döner borç için daha fazla hisse almayı bekleyebilirler. Taşıt kredisi oranlarının da artması bekleniyor. Özel öğrenci kredisi borçluları da daha fazla hisse almayı beklemelidir.
İpotekler. Mortgage oranları, federal fon oranıyla aynı hızda hareket etmez, ancak enflasyondan etkilenen 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisini ve yatırımcıların Fed’in yükselen fiyatlara nasıl tepki vermesini beklediğini takip eder. Freddie Mac’e göre, 30 yıllık sabit faizli ipotek oranları 2008’den beri ilk kez yüzde 6’nın üzerine çıktı.
Bankalar. Fed gösterge oranındaki bir artış, genellikle bankaların mevduatlara daha fazla faiz vereceği anlamına gelir. Daha büyük bankaların tüketicileri daha fazla teşvik etmesi daha az olasıdır ve çevrimiçi bankalar şimdiden bazı oranlarını artırmaya başlamıştır.
Fed’in politikaları talebi kısıtlayarak çalışır. Daha yüksek faiz oranları, bir araba veya ev satın almak veya bir işi büyütmek için borç para almayı daha pahalı hale getirerek, tüketici harcamalarını ve kurumsal genişlemeleri yavaşlatır. Ekonomi soğudukça, işe alımlar ve ücret artışı yavaşlarken, şirketler müşterilerinden bu kadar ücret almakta zorlanacak ve daha sessiz fiyat artışlarının önünü açacak.
Bu nedenle daha zayıf enflasyona giden yolun sancılı olması muhtemeldir. Yetkililer, işsizliğin gelecek yıl yüzde 4,4’e – şu anda yüzde 3,7’den daha yüksek – çıkacağını ve ekonomik büyüme potansiyelinin önemli ölçüde altına düştüğü için 2024’e kadar orada kalacağını tahmin ediyor.
Bay Powell, “Bu, sahip olmamız gerektiğini düşündüğümüz bir şey,” dedi. “Daha yumuşak işgücü piyasası koşullarına da ihtiyacımız olduğunu düşünüyoruz.”
Fed yetkilileri, maliyetin buna değer olduğuna inanıyor. Enflasyonu kontrolsüz bırakmak, ekonominin daha kalıcı bir özelliği haline gelmesine izin verebilir. İşçiler fiyatların yıldan yıla keskin bir şekilde artmasını beklemeye başlarlarsa, daha hızlı artış talep etmeleri muhtemeldir. İşletmeler büyük olasılıkla bu masrafı müşterilere daha yüksek fiyatlar şeklinde aktaracak ve sağlıksız bir yukarı doğru sarmal yaratacaktır.
Enflasyon günlük ekonomik yaşamda verili hale gelirse, yok edilmesi daha zor olabilir. Fed, 1970’ler boyunca rahatsız edici derecede hızlı enflasyonun devam etmesine izin verdi ve ancak o zamanki Başkan Paul Volcker yönetimindeki Fed’in 1980’lerde faiz oranlarını çift haneli seviyelere iterek işsizliği yüzde 10’a çıkarmasından sonra azaldı.
Pek çok ekonomist, enflasyonist bir psikolojinin hakim olduğu için sert tepkinin gerekli olduğuna inanıyor. Kimse deneyimi tekrarlamak istemiyor.
1970’lerde, Fed’in faiz artırım girişimleri yeterince ileri gitmedi ve şu anda Yale Üniversitesi’nde ekonomist olan Fed’in parasal işler bölümünün eski direktörü William English, “enflasyonu düşürmek için yetersiz” dedi.
“Kaçınmak istedikleri şey bu,” dedi. “Sonunda, daha yüksek enflasyon kabul edilemez – onu aşağı çekmek zorunda kalacaksınız.”
Ancak büyümeyi fiyat artışlarını dizginleyecek kadar düşürmek için yetkililer, oranların önemli ölçüde artması gerektiğini düşünüyor. 2022 tahminleri, oranların bir sonraki toplantıda dörtte üç, ardından Fed’in Aralık toplantısında yarım puan artabileceğini ima ediyor. Bu, Wall Street’teki birçok kişinin toplantıdan önce beklediğinden daha yüksek ve piyasaların birkaç hafta önce bahse girdiğinden çok daha fazla aksiyon.
Ve politika yapıcılar devam etmeyi planlıyor. Merkez bankacıları, Haziran ayındaki yüzde 3,8’lik bir tahminden yeni tahminlerine göre, şimdi 2023’ün sonuna kadar borçlanma maliyetlerini yüzde 4,6’ya çıkarmayı bekliyorlar. Fed yetkilileri, 2024’te oranları düşürmeye başlamayı bekliyor, ancak onları yavaş yavaş indirmeyi bekliyorlar.
Merkez bankacılarının oranları 2008 mali krizinden bu yana görülmemiş seviyelere yükseltmeye hazırlandıkları göz önüne alındığında, Bayan Misra, daha da yüksek bir işsizlik oranı öngörmediklerini görünce şaşırdığını söyledi.
Merkez bankacılarının öngördüğü gibi yüzde 4,4’e yükselen işsizlik inkar edilemez bir şekilde acı verici olacaktır. Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, bunun yaklaşık 1,2 milyon daha fazla işsiz olacağını hesapladı. Ancak, merkez bankasının öngördüğü sıkılaştırmanın kapsamı göz önüne alındığında, nispeten ılımlı olacaktır. 2008 durgunluğunda, işsizlik yüzde 10’a yükseldi.
Bay Powell, yetkililerin yeni ortaya çıkan tedarik zinciri iyileştirmelerini ve çok sayıda doldurulmamış iş ilanlarının ekonomiye bir tampon sağlayarak enflasyonun birçok insanı işten atmadan soğumasını sağlayacağını umduğunu söyleyerek bunu kabul etti.
Piyasalar, bu işsizlik tahminlerini kısaca Fed’in sert hareket etmeyebileceğinin ve ekonomiyi ve varlık fiyatlarını düşürmekten kaçınacağının bir işareti olarak kabul etti. Bay Powell konuşurken hisse senedi fiyatları bir süre yükseldi. Ancak yatırımcılar onun daha geniş mesajını sindirirken nihayetinde tekrar düştüler: Fed tahminlerinde umutlu olsa da, umutları gerçekleşmese bile enflasyonu düşürmeye kararlı.
Powell enflasyonla ilgili olarak, “Bunu dilemenin bir yolu olsaydı çok iyi olurdu, ama yok,” dedi. “Arz ve talebi tekrar hizaya getirmeliyiz ve bunu yapmanın yolu ekonomiyi yavaşlatmaktır.”
Bu kasvetli ton, Bay Powell için ince ama önemli bir değişiklikti. Fed başkanının ekonomik hikayenin parlak tarafını vurgulayan bir geçmişi var – geçen yıl sık sık enflasyonun kısa ömürlü olabileceğinin nedenlerini vurguladı ve bu yılın başlarında Fed’in yumuşak bir iniş gerçekleştirebileceğinin nedenlerini ortaya koydu. hangi enflasyon durgunluk olmadan düşer.
Ancak Çarşamba günü, iş piyasasının daha yüksek oranlardan düşmesinin son derece acı verici olmayabileceğini ummak için nedenler olsa da, “her durumda, işimiz fiyat istikrarını sağlamak” dedi.
Konutla ilgili soru sorulduğunda, piyasada dengeyi yeniden sağlamak için sancılı bir düzeltmeye ihtiyaç duyulabileceğini açıkladı. Genel fiyat artışlarını yukarı çeken barınak enflasyonu sorulduğunda, bir süre daha yüksek kalabileceğini vurguladı.
Bay Powell, “En iyisini umuyoruz,” dedi. “En kötüsünü planla.”
Fed, politika faiz oranını bir yüzde puanının dörtte üçü artırarak yüzde 3 ila 3,25 aralığına yükseltti. Bu, federal fon oranının sıfıra yakın olarak ayarlandığı ve o zamandan beri artışların Fed’in 1980’lerden bu yana en hızlı politika ayarlamasını yaptığı Mart ayına göre önemli bir sıçrama.
Daha da önemlisi, politika yapıcılar Çarşamba günü borçlanma maliyetlerini yıl sonuna kadar yüzde 4,4’e çıkaracaklarını ve gelecek yıllarda daha önce tahmin ettiklerinden çok daha yüksek faiz oranları öngöreceklerini tahmin ettiler. Fed başkanı Jerome H. Powell, bu hareketlerin ABD ekonomisi için acı verici olacağı konusunda uyardı – ancak fiyat artışlarını kontrol altına almak için büyümeyi frenlemenin gerekli olduğunu söyledi.
Powell, toplantı sonrası düzenlediği basın toplantısında, “Enflasyonu arkamızda bırakmalıyız” dedi. “Keşke bunu yapmanın acısız bir yolu olsaydı; yok.”
Fed’in sert tahminleri ve Fed başkanının yorumları bir arada bir bildiri niteliğindeydi: Merkez bankası, yakın vadede ekonomiye bir maliyeti olsa da enflasyonu düşürmeye kararlı. Bu mesaj, S&P 500 endeksinin yüzde 1,7 oranında kapanmasıyla haberlere tepki olarak çöken piyasalara ulaştı.
Bay Powell, “Şimdi agresif davranmak, bu işi bitirmek ve bitene kadar devam etmek istiyoruz” dedi.
Sert sözleri, Fed için zorlu bir gerçeği yansıtıyor. Enflasyon inatla hızlı oldu ve kontrol altına almak zor.
Fiyatlar, merkez bankasının yüzde 2’lik hedef oranının üç katından fazla artmaya devam ediyor ve kiradan gıdaya ve ev eşyalarına kadar her şey daha pahalı hale gelmeye devam ederken, günlük yaşamı karşılamayı zorlaştırıyor. Küresel olarak hissedilen enflasyondaki sıçrama, kısmen Ukrayna’daki pandemi ve savaşın neden olduğu tedarik zinciri aksaklıklarından kaynaklanıyor. Ancak fiyat baskıları, şirketlerin müşteri kaybetmeden daha fazla ücretlendirmesine olanak tanıyan sürekli tüketici talebinden de kaynaklanmaktadır.
Aslında, merkez bankası faiz oranlarını keskin bir şekilde yükseltmeye başlasa bile insanlar araba, perakende mal ve akşam yemeği satın almaya devam etti. Şirketler, hızlı bir şekilde işe alırken, kıt işçiler için rekabet ederken ücretleri yükseltirken ve fiyatları amansız bir şekilde yükseltirken büyük karlar elde etmeye devam etti.
Fed bunu değiştirmeye çalışıyor, merkez bankasının Çarşamba günü yaptığı açık bir açıklama.
TD Menkul Değerler’de küresel oranlar araştırması başkanı Priya Misra, “Enflasyonun 1 No’lu halk düşmanı olduğu mesajıyla tutarlı” dedi.
Fed’in Faiz Artışları Sizin İçin Ne Anlama Geliyor?
Kart 1 / 4
Borçlular için bir geçiş ücreti. Federal Rezerv, enflasyonu dizginlemeye çalışırken, kilit faiz oranı olan federal fon oranını yükseltiyor. Bankaların gecelik krediler için birbirlerinden talep ettikleri oranı yükselterek, Fed bir dalgalanma etkisi yaratır. Tüketiciler için doğrudan veya dolaylı olarak bir takım borçlanma maliyetleri yükselir.
Tüketici kredileri. Kredi kartı oranlarındaki değişiklikler Fed’in hareketlerini yakından takip edecek, böylece tüketiciler herhangi bir döner borç için daha fazla hisse almayı bekleyebilirler. Taşıt kredisi oranlarının da artması bekleniyor. Özel öğrenci kredisi borçluları da daha fazla hisse almayı beklemelidir.
İpotekler. Mortgage oranları, federal fon oranıyla aynı hızda hareket etmez, ancak enflasyondan etkilenen 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisini ve yatırımcıların Fed’in yükselen fiyatlara nasıl tepki vermesini beklediğini takip eder. Freddie Mac’e göre, 30 yıllık sabit faizli ipotek oranları 2008’den beri ilk kez yüzde 6’nın üzerine çıktı.
Bankalar. Fed gösterge oranındaki bir artış, genellikle bankaların mevduatlara daha fazla faiz vereceği anlamına gelir. Daha büyük bankaların tüketicileri daha fazla teşvik etmesi daha az olasıdır ve çevrimiçi bankalar şimdiden bazı oranlarını artırmaya başlamıştır.
Fed’in politikaları talebi kısıtlayarak çalışır. Daha yüksek faiz oranları, bir araba veya ev satın almak veya bir işi büyütmek için borç para almayı daha pahalı hale getirerek, tüketici harcamalarını ve kurumsal genişlemeleri yavaşlatır. Ekonomi soğudukça, işe alımlar ve ücret artışı yavaşlarken, şirketler müşterilerinden bu kadar ücret almakta zorlanacak ve daha sessiz fiyat artışlarının önünü açacak.
Bu nedenle daha zayıf enflasyona giden yolun sancılı olması muhtemeldir. Yetkililer, işsizliğin gelecek yıl yüzde 4,4’e – şu anda yüzde 3,7’den daha yüksek – çıkacağını ve ekonomik büyüme potansiyelinin önemli ölçüde altına düştüğü için 2024’e kadar orada kalacağını tahmin ediyor.
Bay Powell, “Bu, sahip olmamız gerektiğini düşündüğümüz bir şey,” dedi. “Daha yumuşak işgücü piyasası koşullarına da ihtiyacımız olduğunu düşünüyoruz.”
Fed yetkilileri, maliyetin buna değer olduğuna inanıyor. Enflasyonu kontrolsüz bırakmak, ekonominin daha kalıcı bir özelliği haline gelmesine izin verebilir. İşçiler fiyatların yıldan yıla keskin bir şekilde artmasını beklemeye başlarlarsa, daha hızlı artış talep etmeleri muhtemeldir. İşletmeler büyük olasılıkla bu masrafı müşterilere daha yüksek fiyatlar şeklinde aktaracak ve sağlıksız bir yukarı doğru sarmal yaratacaktır.
Enflasyon günlük ekonomik yaşamda verili hale gelirse, yok edilmesi daha zor olabilir. Fed, 1970’ler boyunca rahatsız edici derecede hızlı enflasyonun devam etmesine izin verdi ve ancak o zamanki Başkan Paul Volcker yönetimindeki Fed’in 1980’lerde faiz oranlarını çift haneli seviyelere iterek işsizliği yüzde 10’a çıkarmasından sonra azaldı.
Pek çok ekonomist, enflasyonist bir psikolojinin hakim olduğu için sert tepkinin gerekli olduğuna inanıyor. Kimse deneyimi tekrarlamak istemiyor.
1970’lerde, Fed’in faiz artırım girişimleri yeterince ileri gitmedi ve şu anda Yale Üniversitesi’nde ekonomist olan Fed’in parasal işler bölümünün eski direktörü William English, “enflasyonu düşürmek için yetersiz” dedi.
“Kaçınmak istedikleri şey bu,” dedi. “Sonunda, daha yüksek enflasyon kabul edilemez – onu aşağı çekmek zorunda kalacaksınız.”
Ancak büyümeyi fiyat artışlarını dizginleyecek kadar düşürmek için yetkililer, oranların önemli ölçüde artması gerektiğini düşünüyor. 2022 tahminleri, oranların bir sonraki toplantıda dörtte üç, ardından Fed’in Aralık toplantısında yarım puan artabileceğini ima ediyor. Bu, Wall Street’teki birçok kişinin toplantıdan önce beklediğinden daha yüksek ve piyasaların birkaç hafta önce bahse girdiğinden çok daha fazla aksiyon.
Ve politika yapıcılar devam etmeyi planlıyor. Merkez bankacıları, Haziran ayındaki yüzde 3,8’lik bir tahminden yeni tahminlerine göre, şimdi 2023’ün sonuna kadar borçlanma maliyetlerini yüzde 4,6’ya çıkarmayı bekliyorlar. Fed yetkilileri, 2024’te oranları düşürmeye başlamayı bekliyor, ancak onları yavaş yavaş indirmeyi bekliyorlar.
Merkez bankacılarının oranları 2008 mali krizinden bu yana görülmemiş seviyelere yükseltmeye hazırlandıkları göz önüne alındığında, Bayan Misra, daha da yüksek bir işsizlik oranı öngörmediklerini görünce şaşırdığını söyledi.
Merkez bankacılarının öngördüğü gibi yüzde 4,4’e yükselen işsizlik inkar edilemez bir şekilde acı verici olacaktır. Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, bunun yaklaşık 1,2 milyon daha fazla işsiz olacağını hesapladı. Ancak, merkez bankasının öngördüğü sıkılaştırmanın kapsamı göz önüne alındığında, nispeten ılımlı olacaktır. 2008 durgunluğunda, işsizlik yüzde 10’a yükseldi.
Bay Powell, yetkililerin yeni ortaya çıkan tedarik zinciri iyileştirmelerini ve çok sayıda doldurulmamış iş ilanlarının ekonomiye bir tampon sağlayarak enflasyonun birçok insanı işten atmadan soğumasını sağlayacağını umduğunu söyleyerek bunu kabul etti.
Piyasalar, bu işsizlik tahminlerini kısaca Fed’in sert hareket etmeyebileceğinin ve ekonomiyi ve varlık fiyatlarını düşürmekten kaçınacağının bir işareti olarak kabul etti. Bay Powell konuşurken hisse senedi fiyatları bir süre yükseldi. Ancak yatırımcılar onun daha geniş mesajını sindirirken nihayetinde tekrar düştüler: Fed tahminlerinde umutlu olsa da, umutları gerçekleşmese bile enflasyonu düşürmeye kararlı.
Powell enflasyonla ilgili olarak, “Bunu dilemenin bir yolu olsaydı çok iyi olurdu, ama yok,” dedi. “Arz ve talebi tekrar hizaya getirmeliyiz ve bunu yapmanın yolu ekonomiyi yavaşlatmaktır.”
Bu kasvetli ton, Bay Powell için ince ama önemli bir değişiklikti. Fed başkanının ekonomik hikayenin parlak tarafını vurgulayan bir geçmişi var – geçen yıl sık sık enflasyonun kısa ömürlü olabileceğinin nedenlerini vurguladı ve bu yılın başlarında Fed’in yumuşak bir iniş gerçekleştirebileceğinin nedenlerini ortaya koydu. hangi enflasyon durgunluk olmadan düşer.
Ancak Çarşamba günü, iş piyasasının daha yüksek oranlardan düşmesinin son derece acı verici olmayabileceğini ummak için nedenler olsa da, “her durumda, işimiz fiyat istikrarını sağlamak” dedi.
Konutla ilgili soru sorulduğunda, piyasada dengeyi yeniden sağlamak için sancılı bir düzeltmeye ihtiyaç duyulabileceğini açıkladı. Genel fiyat artışlarını yukarı çeken barınak enflasyonu sorulduğunda, bir süre daha yüksek kalabileceğini vurguladı.
Bay Powell, “En iyisini umuyoruz,” dedi. “En kötüsünü planla.”