Fed, Çarşamba günkü toplantısında ekonomiden desteğini hızla geri çekmek için bir yol belirlemeye hazır – ve durgunluğa neden olmadan enflasyonu kontrol altına alabileceğini umarken, bu garanti olmaktan çok uzak .
Merkez bankasının ekonomiyi nazikçe indirip kaldıramayacağı, son iki yıldaki politika yaklaşımı konusunda bir referandum işlevi görmesi muhtemeldir ve bu, bunu fark etmekte çok yavaş olduğu için eleştirilen bir Fed için gülünç bir an haline getirir. Amerika’nın 2021 fiyat patlamasının daha ciddi bir soruna dönüştüğünü söyledi.
Fed başkanı Jerome H. Powell ve meslektaşlarının Çarşamba günü faiz oranlarını yarım puan artırmaları bekleniyor, bu da 2000 yılından bu yana en büyük artış olacak. Yetkililer ayrıca bir plan yayınlayacaklarının da sinyallerini verdiler. Haziran ayından başlayarak 9 trilyon dolarlık bilançolarını küçültmek için borçlanma maliyetlerini daha da artıracak bir politika hamlesi.
Ekonomiyi serinletmeye yönelik bu iki cepheli baskının yıl boyunca devam etmesi bekleniyor: Bazı politika yapıcılar, 2022’nin sonuna kadar yüzde 2’nin üzerinde oranlar elde etmeyi umduklarını söyledi. Birlikte ele alındığında, hamleler, on yıllardır parasal desteğin en hızlı geri çekilmesi olacak.
Fed’in sıcak enflasyona tepkisi şimdiden görünür etkilere sahip: Yükselen ipotek oranları bazı canlanan konut piyasalarını soğutuyor gibi görünüyor ve hisse senedi fiyatları sallanıyor. Ülke, Fed’in hızlı ücret artışını ve fiyat enflasyonunu, işsizlik keskin bir şekilde sıçrayacak ve büyüme daralacak kadar kısıtlamadan yavaşlatıp yavaşlatamayacağını gördüğünden, önümüzdeki aylar hem piyasalar hem de ekonomi için dalgalı olabilir.
Kroll danışmanlık firmasının bir araştırma kolu olan Kroll Enstitüsü’nün küresel küresel ekonomisti Megan Greene, “Fed’in yumuşak bir iniş yapması gereken görev çetindir” dedi. İşin püf noktası, işsizliği çok fazla artırmadan bir yavaşlamaya neden olmak ve enflasyona karşı dayanmaktır – bu zor olacak.”
Pek çok Fed’deki dahil olmak üzere iyimserler, bunun alışılmadık bir ekonomi olduğuna dikkat çekiyor. İş fırsatları bol, tüketiciler tasarruf tamponları oluşturdu ve iş koşulları biraz yavaşlasa bile büyümenin dirençli olması mümkün görünüyor.
ABD’de Enflasyonu Anlayın
Şu anda Brookings Enstitüsü’nde görev yapan eski bir Fed başkan yardımcısı Donald Kohn, “Bir tür büyüme durgunluğu yaratmaları gerekiyor – işgücü piyasasındaki baskıyı azaltmak için işsizlik oranını yükselten bir şey” dedi. Bunu doğrudan bir düşüşe yol açmadan yapmak “dar bir yol”dur.
Fed yetkilileri, pandeminin başlangıcında eyalet ve yerel ekonomiler koronavirüsün yayılmasını yavaşlatmak için kilitlendiği için Mart 2020’de faiz oranlarını sıfıra yaklaştırdı. Faiz oranlarını çeyrek puan artırdıkları bu yıl Mart ayına kadar onları orada tuttular.
Ancak Fed’in bilanço yaklaşımı en çok eleştirilen politika oldu. Fed, tahvil piyasalarını sakinleştirmek için pandeminin başlangıcında büyük miktarlarda devlet destekli borç almaya başladı. Değişen koşullar düzeldi, 120 milyar dolarlık bir hızla tahvil satın aldı ve ekonominin birçok kişinin tahmin ettiğinden daha hızlı iyileştiği ve enflasyonun yüksek olduğu ortaya çıkarken bile alım yapmaya devam etti.
Eleştirmenlerin odaklanma eğiliminde olduğu 2021 sonu ve 2022 başı tahvil alımları, kısmen Bay Powell ve meslektaşlarının başlangıçta enflasyonun daha uzun ömürlü olacağını düşünmedikleri için geldi. Bunu “geçici” olarak nitelendirdiler ve o sırada pek çok özel sektör tahmincisinin beklediği gibi, kendi kendine söneceğini tahmin ettiler.
Tedarik zinciri aksaklıkları ve işgücü kıtlığı düşüşe kadar devam ettiğinde, fiyatları aylarca yükseltip ücretleri yükselttiğinde, merkez bankacıları yeniden değerlendirme yaptı. Ancak döndükten sonra bile tahvil alımını azaltmak zaman aldı ve Fed Mart ayında son alımlarını yaptı. Yetkililer, faiz oranlarını yükseltmeden önce tahvil alımını durdurmayı tercih ettikleri için bu, tüm sıkılaştırma sürecini geciktirdi.
Merkez bankası riskleri dengelemeye çalışıyordu: 2021’in başlarında kısa ömürlü enflasyona yanıt olarak iyileşen bir işgücü piyasasından desteği hızla geri çekmek istemedi ve ardından yetkililer piyasaları alt üst etmek ve altını oymak istemediler. Bilanço politikalarını hızla tersine çevirerek kredibilitelerini Çevik olma çabasıyla süreci hızlandırdılar.
Jerome H. Powell yönetiminde, Çarşamba günü toplanacak olan Fed ince bir çizgide yürümeye çalışıyor. Kredi… The New York Times için Nate Palmer
Harvard Kennedy Okulu’nda ekonomist ve eski bir Hazine Departmanı baş ekonomisti olan Karen Dynan, “Geriye dönüp bakıldığında, Fed’in sıkılaştırmaya daha erken başlaması için gerçekten iyi bir şans var” dedi. “Gerçek zamanlı olarak yargılamak gerçekten zordu.”
Enflasyon için önemli olan tek şey Fed’in politikası da değildi. Fed geçen yıl politika desteğini geri çekmeye başlasaydı, konut piyasasını daha hızlı yavaşlatabilir ve daha yavaş talep için zemin hazırlayabilirdi, ancak karışık tedarik zincirlerini düzeltmeyecek veya birçok tüketicinin elinde daha fazla nakit olduğu gerçeğini değiştirmeyecekti. Tekrarlanan hükümet yardım kontrollerinden ve pandeminin başlarında evde geçirilen aylardan sonra normalden daha fazla.
Enflasyon SSS
Kart 1 / 6
Enflasyon nedir? Enflasyon zamanla satın alma gücü kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyonun nedeni nedir? Artan tüketici talebinin sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla pek ilgisi olmayan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir.
Enflasyon nereye gidiyor? Yetkililer, fiyatlar çok hızlı yükselse bile, hızlı enflasyonun ekonomik ortamın kalıcı bir özelliği haline geldiğine dair henüz kanıt görmediklerini söylüyorlar. Enflasyon patlamasının azalacağına inanmak için pek çok neden var, ancak bazı endişe verici işaretler bunun sürebileceğini gösteriyor.
Enflasyon kötü mü? Koşullara bağlıdır. Hızlı fiyat artışları sorun yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve iş büyümesine yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir bölümünü gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıkları için, yoksul haneler için enflasyonu omuzlamak özellikle zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkileyebilir mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
Fed’in yavaşlığını eleştiren Bay Kohn, “Biraz farklı görüneceğini düşünüyorum” dedi. ekonomi daha erken tepki verdi. “Çok daha farklı görünecek mi? Bilmiyorum.”
Yine de, kolay para politikasından kademeli olarak uzaklaşma, enflasyona Amerikan yaşamının daha kalıcı bir özelliği haline gelmesi için zaman verebilir. Evvel hızlı fiyat kazanımları gömülüdür, ortadan kaldırılması daha zor olabilir, daha yüksek oranlar ve muhtemelen işsizlikte daha acı verici bir artış gerektirebilir.
Şimdilik, kısa vadeli beklentiler yükselse de, uzun vadeli tüketici enflasyon beklentileri oldukça sabit kaldı. Fed, enflasyonun beklentileri ve davranışları daha kalıcı olarak değiştireceği bir durumdan kaçınmak için şimdi hızlı hareket ediyor.
St. Louis Federal Rezerv Bankası başkanı James Bullard, yetkililerin 0,75 puanlık bir faiz artışını düşünebileceklerini bile önerdi – ancak meslektaşları bu toplantıda bu kadar büyük bir hareket için çok az iştahın sinyalini verdi. .
JP Morgan’ın ABD baş ekonomisti Michael Feroli, bir araştırma notunda “bu ekonominin teşvik edici para politikasına ihtiyacı olmadığı oldukça açık” olsa da, Fed’in faiz oranlarını yükseltmesini beklemediğini söyledi. bu kadar, özellikle de hareketlerini vaktinden önce yayınlama eğiliminde olduğu için.
“Fakat alışkanlıktan kurtulmak için bir zaman varsa, o zaman Fed’in enflasyon kredibilitesinin sorgulandığı zamandır ve bu nedenle daha büyük bir oran hareketi olasılığını gözden kaçırmıyoruz” dedi.
Enflasyon ve ekonomide bundan sonra ne olacağı kısmen merkez bankasının kontrolünün çok ötesindeki faktörlere bağlı olacaktır: Tedarik zincirleri iyileşir ve fabrikalar yetişirse, yükselen fiyatlar arabalar, ekipman, kanepeler ve giysiler kendi başlarına ılımlı olabilir ve Fed’in politikalarının talebi yavaşlatmak için o kadar fazla yapması gerekmeyecek.
Pek çok ekonomist, enflasyonun önümüzdeki aylarda zirve yapmasını bekliyor, ancak Mart ayındaki yüzde 6,6’lık okumadan yüzde 2’lik yıllık oran ile daha uyumlu bir seviyeye geri dönmesinin ne kadar süreceği belirsiz. Fed, zaman içinde ortalama hedefler – veya bunun iş piyasası sıkıntısı ve durgunluk olmadan mümkün olup olmadığı.
Eski bir Fed başkanı olan Hazine Bakanı Janet L. Yellen geçen ay durumu şu şekilde özetledi: “Bu imkansız bir kombinasyon değil. Ancak beceri ve ayrıca iyi şanslar gerektirecektir. ”
Merkez bankasının ekonomiyi nazikçe indirip kaldıramayacağı, son iki yıldaki politika yaklaşımı konusunda bir referandum işlevi görmesi muhtemeldir ve bu, bunu fark etmekte çok yavaş olduğu için eleştirilen bir Fed için gülünç bir an haline getirir. Amerika’nın 2021 fiyat patlamasının daha ciddi bir soruna dönüştüğünü söyledi.
Fed başkanı Jerome H. Powell ve meslektaşlarının Çarşamba günü faiz oranlarını yarım puan artırmaları bekleniyor, bu da 2000 yılından bu yana en büyük artış olacak. Yetkililer ayrıca bir plan yayınlayacaklarının da sinyallerini verdiler. Haziran ayından başlayarak 9 trilyon dolarlık bilançolarını küçültmek için borçlanma maliyetlerini daha da artıracak bir politika hamlesi.
Ekonomiyi serinletmeye yönelik bu iki cepheli baskının yıl boyunca devam etmesi bekleniyor: Bazı politika yapıcılar, 2022’nin sonuna kadar yüzde 2’nin üzerinde oranlar elde etmeyi umduklarını söyledi. Birlikte ele alındığında, hamleler, on yıllardır parasal desteğin en hızlı geri çekilmesi olacak.
Fed’in sıcak enflasyona tepkisi şimdiden görünür etkilere sahip: Yükselen ipotek oranları bazı canlanan konut piyasalarını soğutuyor gibi görünüyor ve hisse senedi fiyatları sallanıyor. Ülke, Fed’in hızlı ücret artışını ve fiyat enflasyonunu, işsizlik keskin bir şekilde sıçrayacak ve büyüme daralacak kadar kısıtlamadan yavaşlatıp yavaşlatamayacağını gördüğünden, önümüzdeki aylar hem piyasalar hem de ekonomi için dalgalı olabilir.
Kroll danışmanlık firmasının bir araştırma kolu olan Kroll Enstitüsü’nün küresel küresel ekonomisti Megan Greene, “Fed’in yumuşak bir iniş yapması gereken görev çetindir” dedi. İşin püf noktası, işsizliği çok fazla artırmadan bir yavaşlamaya neden olmak ve enflasyona karşı dayanmaktır – bu zor olacak.”
Pek çok Fed’deki dahil olmak üzere iyimserler, bunun alışılmadık bir ekonomi olduğuna dikkat çekiyor. İş fırsatları bol, tüketiciler tasarruf tamponları oluşturdu ve iş koşulları biraz yavaşlasa bile büyümenin dirençli olması mümkün görünüyor.
ABD’de Enflasyonu Anlayın
- Enflasyon 101: Enflasyon nedir, neden? kalkıyor ve kime zarar veriyor? Rehberimiz her şeyi açıklıyor.
- Sorularınız, Cevaplandı: Times okuyucuları yükselen fiyatlar ile ilgili sorularını bize gönderdi. Önde gelen uzmanlar ve ekonomistler ağırlığını koydu.
- Faiz Oranları: Enflasyonu düşürmeye çalışan Federal Rezerv, o zamandan beri ilk kez faiz oranlarını artırdığını açıkladı. 2018.
- Amerikalılar Nasıl Hissediyor: 2.200 kişiye enflasyonu nerede fark ettiklerini sorduk. Birçoğu yiyecek ve gaz gibi temel ihtiyaçlardan bahsetti.
- Tedarik Zincirinin Rolü: Enflasyonun artmasındaki en önemli faktör, küresel tedarik zincirinde devam eden çalkantıdır. İşte krizin nasıl ortaya çıktığı.
Şu anda Brookings Enstitüsü’nde görev yapan eski bir Fed başkan yardımcısı Donald Kohn, “Bir tür büyüme durgunluğu yaratmaları gerekiyor – işgücü piyasasındaki baskıyı azaltmak için işsizlik oranını yükselten bir şey” dedi. Bunu doğrudan bir düşüşe yol açmadan yapmak “dar bir yol”dur.
Fed yetkilileri, pandeminin başlangıcında eyalet ve yerel ekonomiler koronavirüsün yayılmasını yavaşlatmak için kilitlendiği için Mart 2020’de faiz oranlarını sıfıra yaklaştırdı. Faiz oranlarını çeyrek puan artırdıkları bu yıl Mart ayına kadar onları orada tuttular.
Ancak Fed’in bilanço yaklaşımı en çok eleştirilen politika oldu. Fed, tahvil piyasalarını sakinleştirmek için pandeminin başlangıcında büyük miktarlarda devlet destekli borç almaya başladı. Değişen koşullar düzeldi, 120 milyar dolarlık bir hızla tahvil satın aldı ve ekonominin birçok kişinin tahmin ettiğinden daha hızlı iyileştiği ve enflasyonun yüksek olduğu ortaya çıkarken bile alım yapmaya devam etti.
Eleştirmenlerin odaklanma eğiliminde olduğu 2021 sonu ve 2022 başı tahvil alımları, kısmen Bay Powell ve meslektaşlarının başlangıçta enflasyonun daha uzun ömürlü olacağını düşünmedikleri için geldi. Bunu “geçici” olarak nitelendirdiler ve o sırada pek çok özel sektör tahmincisinin beklediği gibi, kendi kendine söneceğini tahmin ettiler.
Tedarik zinciri aksaklıkları ve işgücü kıtlığı düşüşe kadar devam ettiğinde, fiyatları aylarca yükseltip ücretleri yükselttiğinde, merkez bankacıları yeniden değerlendirme yaptı. Ancak döndükten sonra bile tahvil alımını azaltmak zaman aldı ve Fed Mart ayında son alımlarını yaptı. Yetkililer, faiz oranlarını yükseltmeden önce tahvil alımını durdurmayı tercih ettikleri için bu, tüm sıkılaştırma sürecini geciktirdi.
Merkez bankası riskleri dengelemeye çalışıyordu: 2021’in başlarında kısa ömürlü enflasyona yanıt olarak iyileşen bir işgücü piyasasından desteği hızla geri çekmek istemedi ve ardından yetkililer piyasaları alt üst etmek ve altını oymak istemediler. Bilanço politikalarını hızla tersine çevirerek kredibilitelerini Çevik olma çabasıyla süreci hızlandırdılar.
Jerome H. Powell yönetiminde, Çarşamba günü toplanacak olan Fed ince bir çizgide yürümeye çalışıyor. Kredi… The New York Times için Nate Palmer
Harvard Kennedy Okulu’nda ekonomist ve eski bir Hazine Departmanı baş ekonomisti olan Karen Dynan, “Geriye dönüp bakıldığında, Fed’in sıkılaştırmaya daha erken başlaması için gerçekten iyi bir şans var” dedi. “Gerçek zamanlı olarak yargılamak gerçekten zordu.”
Enflasyon için önemli olan tek şey Fed’in politikası da değildi. Fed geçen yıl politika desteğini geri çekmeye başlasaydı, konut piyasasını daha hızlı yavaşlatabilir ve daha yavaş talep için zemin hazırlayabilirdi, ancak karışık tedarik zincirlerini düzeltmeyecek veya birçok tüketicinin elinde daha fazla nakit olduğu gerçeğini değiştirmeyecekti. Tekrarlanan hükümet yardım kontrollerinden ve pandeminin başlarında evde geçirilen aylardan sonra normalden daha fazla.
Enflasyon SSS
Kart 1 / 6
Enflasyon nedir? Enflasyon zamanla satın alma gücü kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyonun nedeni nedir? Artan tüketici talebinin sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla pek ilgisi olmayan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir.
Enflasyon nereye gidiyor? Yetkililer, fiyatlar çok hızlı yükselse bile, hızlı enflasyonun ekonomik ortamın kalıcı bir özelliği haline geldiğine dair henüz kanıt görmediklerini söylüyorlar. Enflasyon patlamasının azalacağına inanmak için pek çok neden var, ancak bazı endişe verici işaretler bunun sürebileceğini gösteriyor.
Enflasyon kötü mü? Koşullara bağlıdır. Hızlı fiyat artışları sorun yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve iş büyümesine yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir bölümünü gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıkları için, yoksul haneler için enflasyonu omuzlamak özellikle zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkileyebilir mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
Fed’in yavaşlığını eleştiren Bay Kohn, “Biraz farklı görüneceğini düşünüyorum” dedi. ekonomi daha erken tepki verdi. “Çok daha farklı görünecek mi? Bilmiyorum.”
Yine de, kolay para politikasından kademeli olarak uzaklaşma, enflasyona Amerikan yaşamının daha kalıcı bir özelliği haline gelmesi için zaman verebilir. Evvel hızlı fiyat kazanımları gömülüdür, ortadan kaldırılması daha zor olabilir, daha yüksek oranlar ve muhtemelen işsizlikte daha acı verici bir artış gerektirebilir.
Şimdilik, kısa vadeli beklentiler yükselse de, uzun vadeli tüketici enflasyon beklentileri oldukça sabit kaldı. Fed, enflasyonun beklentileri ve davranışları daha kalıcı olarak değiştireceği bir durumdan kaçınmak için şimdi hızlı hareket ediyor.
St. Louis Federal Rezerv Bankası başkanı James Bullard, yetkililerin 0,75 puanlık bir faiz artışını düşünebileceklerini bile önerdi – ancak meslektaşları bu toplantıda bu kadar büyük bir hareket için çok az iştahın sinyalini verdi. .
JP Morgan’ın ABD baş ekonomisti Michael Feroli, bir araştırma notunda “bu ekonominin teşvik edici para politikasına ihtiyacı olmadığı oldukça açık” olsa da, Fed’in faiz oranlarını yükseltmesini beklemediğini söyledi. bu kadar, özellikle de hareketlerini vaktinden önce yayınlama eğiliminde olduğu için.
“Fakat alışkanlıktan kurtulmak için bir zaman varsa, o zaman Fed’in enflasyon kredibilitesinin sorgulandığı zamandır ve bu nedenle daha büyük bir oran hareketi olasılığını gözden kaçırmıyoruz” dedi.
Enflasyon ve ekonomide bundan sonra ne olacağı kısmen merkez bankasının kontrolünün çok ötesindeki faktörlere bağlı olacaktır: Tedarik zincirleri iyileşir ve fabrikalar yetişirse, yükselen fiyatlar arabalar, ekipman, kanepeler ve giysiler kendi başlarına ılımlı olabilir ve Fed’in politikalarının talebi yavaşlatmak için o kadar fazla yapması gerekmeyecek.
Pek çok ekonomist, enflasyonun önümüzdeki aylarda zirve yapmasını bekliyor, ancak Mart ayındaki yüzde 6,6’lık okumadan yüzde 2’lik yıllık oran ile daha uyumlu bir seviyeye geri dönmesinin ne kadar süreceği belirsiz. Fed, zaman içinde ortalama hedefler – veya bunun iş piyasası sıkıntısı ve durgunluk olmadan mümkün olup olmadığı.
Eski bir Fed başkanı olan Hazine Bakanı Janet L. Yellen geçen ay durumu şu şekilde özetledi: “Bu imkansız bir kombinasyon değil. Ancak beceri ve ayrıca iyi şanslar gerektirecektir. ”