Enflasyondan kim endişe ediyor? Kesinlikle daha yaşlı Amerikalılar; genç, pek değil.
Düşük gelirli aileler zengin ailelerden daha endişeli.
Ortabatı ve Güney’deki insanlar, enflasyonun etkisinin Batı ve Kuzeydoğu’da yaşayanlardan daha sert olacağını öngörüyor.
Üniversite diploması olmayanlar, üniversite mezunlarından daha endişeli.
Bu kendine özgü kalıpların, ne kadar enflasyon elde ettiğimiz üzerinde bir etkisi olabilir.
Federal Rezerv’in enflasyonu kontrol etme yaklaşımı, sıradan Amerikalıların beklentilerine bağlıdır. İnsanlar enflasyonun gelecekte düşük kalmasını beklerse, tedarik zinciri kısıtlamaları veya diğer faktörler nedeniyle fiyatlar anlık olarak yükselse bile Fed hiçbir şey yapamaz. Enflasyon beklentileri yükselirse, Fed muhtemelen çekici indirecek ve günlük kararların içine gireceğinden endişe duyacaktır.
Minneapolis Federal Rezerv Bankası eski başkanı ve şu anda Rochester Üniversitesi’nde ekonomi profesörü olan Narayana Kocherlakota, “Şu anda Fed’de olsaydım, yüzde 6’nın üzerindeki enflasyon okumalarından endişe duyardım” dedi. “Bu, enflasyonist zamanın ruhuna ne yapacak?”
Bununla birlikte, Fed’in yaklaşımı için zorlu bir zorluk, insanların enflasyon beklentilerinin mutlaka analitik bir fiyat ve ücret okumasından kaynaklanmamasıdır. Genellikle ekonomiyle pek ilgisi olmayan birçok şeyden etkilenirler.
Fiyatlar yoksulları daha sert vurma eğiliminde olduğundan, yoksulların artan fiyatlarla daha fazla meşgul olması doğaldır. Düşük gelirli aileler, kazançlarının çoğunu ihtiyaçlar için harcarlar. Artan gaz, gıda, kira ve benzeri fiyatlardan anında etkilenirler. Kasım ayı Tüketici Fiyat Endeksi, fiyatlarda bir önceki yıla göre yüzde 6,8’lik genel bir artış göstererek 1982’den bu yana en hızlı artışını gösterdi. Tarihsel olarak değişken olan enerji fiyatları, bu oranın yaklaşık beş katına çıktı.
Üstelik yoksullar, zenginlerin birikimlerinin değerini korumak için kullanabileceği finansal araçlara sahip değil.
Ancak insanların enflasyon konusundaki tutumları başka etkiler tarafından da şekilleniyor. Örneğin, Kasım ayında bir Gallup anketinde, Cumhuriyetçilerin yüzde 53’ü son fiyat artışlarının kişisel sıkıntıya neden olduğunu bildirdi, ancak Demokratların sadece yüzde 37’si yaptı.
Bunun nedeni, enflasyonun Cumhuriyetçilere Demokratlardan daha fazla zarar vermesi ya da G.O.P.’nin artan fiyatlara karşı daha güçlü bir ideolojik isteksizliği olabilir. Almanya ve İsviçre’deki ekonomistler tarafından yakın zamanda yapılan bir araştırma, Barack Obama Beyaz Saray’dayken Cumhuriyetçi eyaletlerdeki enflasyon beklentilerinin Demokratik eyaletlerdekinden neredeyse yarım puan daha yüksek olduğunu buldu. Ancak Donald J. Trump başkan olduğunda bir puanın dörtte üçünü düşürdüler.
Yani, ekonominin genel durumuna ilişkin izlenimlerde olduğu gibi, enflasyon algıları da kimin iktidarda olduğuna göre şekillenebilir. Bu, New York Federal Rezerv Bankası’nın, Cumhuriyetçi seçmenlerin ezici çoğunluğunun yaşadığı Güney ve Ortabatı’daki enflasyon beklentilerinin Batı ve Kuzeydoğu’dan çok daha fazla sıçradığını bulmasının bir nedeni olabilir. Demokratlar. Ancak Güney ve Ortabatı’daki enflasyon oranları aslında başka yerlerden biraz daha yüksek.
İnsanların beklentileri de zamandan etkilenir.
Yaşlı insanların artan fiyatlar konusunda endişelenmek için özel nedenleri vardır. Genellikle enflasyon tarafından aşındırılan sabit gelirlere güvenirler. İşgücü piyasasının dışındalar, bu yüzden işsizliği daha az umursuyorlar. Yüksek seçmen katılımı ve çok büyük siyasi güçleri göz önüne alındığında, yaşlı nüfusa sahip ülkelerdeki hükümetlerin daha katı para politikaları izleme ve daha düşük enflasyon sağlama eğiliminde olması şaşırtıcı değildir.
Ancak zamanın, insanların tutumları üzerinde ölçülmesi zor başka etkileri de vardır. Birçok Amerikalı, enflasyonun bir zamanlar çok yüksek olduğunu unutmuş. Diğerleri bunu hiç bilmemiş olabilir. 40 yaşın altındaki insanlar, 1960’ların ortasından 1980’lerin başına kadar sözde Büyük Enflasyon deneyimine sahip değiller. Bunun önemli olduğuna inanmakta zorlanabilirler.
California Üniversitesi, Berkeley’den Ulrike Malmendier ve Chicago Üniversitesi’nden Stefan Nagel tarafından yapılan araştırma, insanların gelecekteki enflasyona ilişkin inançlarının, enflasyonla ilgili deneyimleriyle şekillendiği sonucuna varmıştır. Bu, “yüksek enflasyon dönemlerinde genç ve yaşlı bireyler arasındaki önemli anlaşmazlığı açıklar. ”
Büyük Enflasyonu deneyimleyen insanların, çoğunlukla enflasyonun nadiren yüzde 2’yi aştığı bir çağda yaşayan gençlerden daha yüksek enflasyondan korkma olasılığı daha yüksektir. Gençlerin, 2008’deki konut balonunun patlamasından sonra, oluşum yıllarında ekonomik durgunluk deneyimi, onları enflasyonun o zamanlar olduğu gibi çok düşük olabileceğine ikna etme olasılığı daha yüksek, bu da Fed’in ekonomiyi canlandırma çabalarını engelliyor.
New York Fed’in anketinin en son okumasına göre, 40 yaşın altındaki Amerikalılar enflasyonun üç yıl içinde yaklaşık yüzde 3.5’e ulaşmasını bekliyor. 60 yaş üstü insanlar ise tam tersine yüzde 4,7 bekliyor. Nagel, “Genç ve yaşlı insanlar, enflasyonun geçmişlerinde izledikleri yola bağlı olarak farklılık gösterme eğilimindedir” dedi.
Uzmanlar bile -Fed’in politika yapıcı grubu olan ve veri yığınlarıyla beslenen sofistike ekonomik modelleri inceleyen Federal Açık Piyasa Komitesi üyeleri- genç anılardan etkileniyor. Bayan Malmendier, Bay Nagel ve Bay Nagel’in başka bir makalesine göre, “Büyük Enflasyon’u veya diğer enflasyon gerçekleşmelerini yaşayıp yaşamadıkları ve hangi yaşta yaşadıkları, gelecekteki enflasyon hakkındaki inançlarını, para politikası kararlarını ve konuşmalarının tonunu etkiliyor”. Boston’daki Cornerstone Research’ten Zhen Yan.
Araştırmacılar, komite üyelerinin mevcut görüşü hakkında fikir sahibi değiller. Analizlerini temel aldıkları altı aylık Para Politikası Raporu’ndan Kongre’ye kadar olan bireysel tahminler, 1992’den başlayarak yalnızca 10 yıllık bir gecikmeyle kamuoyuna sunuluyor. Ancak araştırmaları uzun süredir devam eden bir bilmeceyi açıklamaya yardımcı oluyor.
Bulmaca, Berkeley’deki California Üniversitesi’nden ekonomistler David ve Christina Romer tarafından 2008’de son resesyonun ortasında yapılan bir çalışmada ortaya çıktı. Zamanla, Federal Açık Piyasa Komitesi üyelerinden gelen tahminlerin daha az olduğunu buldular. Federal Rezerv’deki personel ekonomistlerinin toplu tahmininden daha doğru. Bayan Malmendier, Bay Nagel ve Bay Yan’a göre sapma, “kişisel enflasyon deneyimlerine güvenerek açıklanmaktadır. ”
Ekonomi eğitimi almamış kişilerin enflasyon ve para politikasının nasıl çalıştığı hakkında çok az fikri olabilir. Cleveland Federal Rezerv Bankası’ndaki ekonomistler tarafından yapılan bir araştırma; California Üniversitesi, Berkeley; Austin’deki Texas Üniversitesi ve Brandeis Üniversitesi, Fed’in geçen yılın Ağustos ayında açıkladığı ve Fed’in enflasyonun uzun vadeli hedefi olan yüzde 2’nin üzerine çıkmasına izin verecek esnek bir enflasyon hedefine yaptığı önemli değişikliğin, toplu bir “ha?”
Şirket yöneticileri biraz daha iyisini yapıyor. Başka bir grup ekonomist ayrı bir çalışmada, “Haneler gibi, ABD’li yöneticiler de son zamanlardaki toplam enflasyon dinamikleri veya para politikası hakkında büyük ölçüde bilgisiz” diye yazdı. “Enflasyona ve para politikasına karşı ilgisizlik, ABD firmaları arasında da yaygın. ”
Fed yetkilileri, enflasyon psikolojisi konusundaki anlayışlarının en iyi ihtimalle kusurlu olduğunu kabul ediyor. Bay Kocherlakota, “Bir meslek olarak, ücret-fiyat döngülerinin nasıl başladığını istediğimiz kadar bilmiyoruz” dedi. “Enflasyon verilerinin beklentilere nasıl dönüştüğü iyi anlaşılmadı. ”
Bu bilgi boşluğu göz önüne alındığında, sıradan Amerikalıların enflasyon beklentilerinin para politikasını şekillendirmede bu kadar büyük bir rol oynaması gerekip gerekmediğini sormak doğru olur.
Örneğin, Uluslararası Para Fonu’ndaki ekonomistler tarafından yapılan bir araştırma, 1980’lerden bu yana sanayileşmiş dünyadaki merkez bankacıları tarafından sevilen bir ilkenin – enflasyon beklentilerinin yumuşatılmasının enflasyonu evcilleştirmenin merkezinde yer aldığının – abartıldığı sonucuna vardı. Bunun yerine, enflasyonun demografiyi takip ettiğini öne sürdüler: Bebek patlamaları, 1955 ile 1975 yılları arasında, gençken, tüketirken ama çalışmıyorken enflasyona katkıda bulundu. İş gücüne katıldıkları 1975 ile 1990 yılları arasında enflasyonu düşürdüler. Ve emekli olduklarında tekrar sürecekler.
Federal Rezerv Kurulu’nda ekonomist olan Jeremy B. Rudd, beklentileri yönetmenin enflasyonu yönetmek için kritik önem taşıdığı önermesinin, hiçbir sağlam teorik veya ampirik dayanağı olmayan saçma sapan olduğu konusunda da endişeli.
Örneğin Bay Rudd, gelecekte daha yüksek enflasyon bekleyen işçilerin işverenlerle daha yüksek ücret pazarlığı yaparak ileride kalmaya çalışacakları fikrinin, özel sektördeki işçilerin sadece yüzde 6’sının sendikalı olduğu ve sendikalı olduğu bir ülkeye uymadığını savunuyor. ücretler için küçük toplu pazarlıktır.
İnsanların yükselen fiyatlar hakkındaki görüşlerini görmezden gelmek elbette ki aptallık olurdu. Daha yüksek enflasyonun genel ekonomik maliyeti ne olursa olsun – ve bu tartışmalı bir soru – insanlar bundan hoşlanmıyor.
Başkan Bill Clinton ve Obama’nın ekonomi danışmanı olan Lawrence H. Summers, 1968 ve 1980’de olduğu gibi, enflasyondaki bir patlamanın cumhurbaşkanlığını Cumhuriyetçi Parti’ye teslim etmesine yardımcı olabileceği konusunda uyarıyordu.
Michigan Üniversitesi’nde tüketici beklentileri anketini yürüten bir ekonomi profesörü olan Richard Curtin, 1960’larda ve 70’lerde üç başkanın enflasyonu düşürmek için reçeteleri olduğunu düşündüklerini belirtiyor: Lyndon B. Johnson ek vergi uyguladı. Richard Nixon ücret ve fiyat kontrollerine başvurdu ve Jimmy Carter televizyona çıkarak Amerikalılardan daha az tüketmelerini istedi. Bay Curtin, “Hükümetler her zaman enflasyonu hızla durdurabileceklerini düşünürler ve asla yapamazlar” dedi.
O zamandan beri merkez bankacıları, işlerinin her şeyden önce insanların beklentilerini enflasyonun düşük kalacağı inancına tutturmak olduğuna ikna oldular. Kırk yıldır kendilerine çok iyi hizmet ettiğine inandıkları fikri bırakmaları pek olası değil.
Bay Kocherlakota’nın yüksek enflasyon konusunda çok az kişisel deneyimi var. 1960’larda fiyatlar düşmeye başladığında daha bebekti. Ancak üniversitedeki ilk döneminde bir ödevi hatırlıyor: “Paul Volcker’ın yaptığı buydu. Yorum Yap. Sonuç, 1970’lerin sonlarında ve 1980’lerin başlarında faiz oranlarını yükselterek kontrolden çıkmış enflasyonu en sonunda ezen merkez bankacısının ekonomiye verdiği acıdan ne pahasına olursa olsun kaçınılması gerektiğiydi.
Kocherlakota, “Enflasyon beklentilerinin sabit kalmasına izin verdik” dedi. Enflasyon yüzde 6’ya ulaştığında ve insanların gelecekteki enflasyonun artacağına dair beklentileri paralel olarak artarken, bunun tekrar olmasına izin vermenin akılsızlık olacağını da sözlerine ekledi. “Şu anda oynamanın dürüst bir yolu,” dedi, “bağlantıdan çıkarmanın farkında olmamız gereken bir risk olmasıdır. ”
Düşük gelirli aileler zengin ailelerden daha endişeli.
Ortabatı ve Güney’deki insanlar, enflasyonun etkisinin Batı ve Kuzeydoğu’da yaşayanlardan daha sert olacağını öngörüyor.
Üniversite diploması olmayanlar, üniversite mezunlarından daha endişeli.
Bu kendine özgü kalıpların, ne kadar enflasyon elde ettiğimiz üzerinde bir etkisi olabilir.
Federal Rezerv’in enflasyonu kontrol etme yaklaşımı, sıradan Amerikalıların beklentilerine bağlıdır. İnsanlar enflasyonun gelecekte düşük kalmasını beklerse, tedarik zinciri kısıtlamaları veya diğer faktörler nedeniyle fiyatlar anlık olarak yükselse bile Fed hiçbir şey yapamaz. Enflasyon beklentileri yükselirse, Fed muhtemelen çekici indirecek ve günlük kararların içine gireceğinden endişe duyacaktır.
Minneapolis Federal Rezerv Bankası eski başkanı ve şu anda Rochester Üniversitesi’nde ekonomi profesörü olan Narayana Kocherlakota, “Şu anda Fed’de olsaydım, yüzde 6’nın üzerindeki enflasyon okumalarından endişe duyardım” dedi. “Bu, enflasyonist zamanın ruhuna ne yapacak?”
Bununla birlikte, Fed’in yaklaşımı için zorlu bir zorluk, insanların enflasyon beklentilerinin mutlaka analitik bir fiyat ve ücret okumasından kaynaklanmamasıdır. Genellikle ekonomiyle pek ilgisi olmayan birçok şeyden etkilenirler.
Fiyatlar yoksulları daha sert vurma eğiliminde olduğundan, yoksulların artan fiyatlarla daha fazla meşgul olması doğaldır. Düşük gelirli aileler, kazançlarının çoğunu ihtiyaçlar için harcarlar. Artan gaz, gıda, kira ve benzeri fiyatlardan anında etkilenirler. Kasım ayı Tüketici Fiyat Endeksi, fiyatlarda bir önceki yıla göre yüzde 6,8’lik genel bir artış göstererek 1982’den bu yana en hızlı artışını gösterdi. Tarihsel olarak değişken olan enerji fiyatları, bu oranın yaklaşık beş katına çıktı.
Üstelik yoksullar, zenginlerin birikimlerinin değerini korumak için kullanabileceği finansal araçlara sahip değil.
Ancak insanların enflasyon konusundaki tutumları başka etkiler tarafından da şekilleniyor. Örneğin, Kasım ayında bir Gallup anketinde, Cumhuriyetçilerin yüzde 53’ü son fiyat artışlarının kişisel sıkıntıya neden olduğunu bildirdi, ancak Demokratların sadece yüzde 37’si yaptı.
Bunun nedeni, enflasyonun Cumhuriyetçilere Demokratlardan daha fazla zarar vermesi ya da G.O.P.’nin artan fiyatlara karşı daha güçlü bir ideolojik isteksizliği olabilir. Almanya ve İsviçre’deki ekonomistler tarafından yakın zamanda yapılan bir araştırma, Barack Obama Beyaz Saray’dayken Cumhuriyetçi eyaletlerdeki enflasyon beklentilerinin Demokratik eyaletlerdekinden neredeyse yarım puan daha yüksek olduğunu buldu. Ancak Donald J. Trump başkan olduğunda bir puanın dörtte üçünü düşürdüler.
Yani, ekonominin genel durumuna ilişkin izlenimlerde olduğu gibi, enflasyon algıları da kimin iktidarda olduğuna göre şekillenebilir. Bu, New York Federal Rezerv Bankası’nın, Cumhuriyetçi seçmenlerin ezici çoğunluğunun yaşadığı Güney ve Ortabatı’daki enflasyon beklentilerinin Batı ve Kuzeydoğu’dan çok daha fazla sıçradığını bulmasının bir nedeni olabilir. Demokratlar. Ancak Güney ve Ortabatı’daki enflasyon oranları aslında başka yerlerden biraz daha yüksek.
İnsanların beklentileri de zamandan etkilenir.
Yaşlı insanların artan fiyatlar konusunda endişelenmek için özel nedenleri vardır. Genellikle enflasyon tarafından aşındırılan sabit gelirlere güvenirler. İşgücü piyasasının dışındalar, bu yüzden işsizliği daha az umursuyorlar. Yüksek seçmen katılımı ve çok büyük siyasi güçleri göz önüne alındığında, yaşlı nüfusa sahip ülkelerdeki hükümetlerin daha katı para politikaları izleme ve daha düşük enflasyon sağlama eğiliminde olması şaşırtıcı değildir.
Ancak zamanın, insanların tutumları üzerinde ölçülmesi zor başka etkileri de vardır. Birçok Amerikalı, enflasyonun bir zamanlar çok yüksek olduğunu unutmuş. Diğerleri bunu hiç bilmemiş olabilir. 40 yaşın altındaki insanlar, 1960’ların ortasından 1980’lerin başına kadar sözde Büyük Enflasyon deneyimine sahip değiller. Bunun önemli olduğuna inanmakta zorlanabilirler.
California Üniversitesi, Berkeley’den Ulrike Malmendier ve Chicago Üniversitesi’nden Stefan Nagel tarafından yapılan araştırma, insanların gelecekteki enflasyona ilişkin inançlarının, enflasyonla ilgili deneyimleriyle şekillendiği sonucuna varmıştır. Bu, “yüksek enflasyon dönemlerinde genç ve yaşlı bireyler arasındaki önemli anlaşmazlığı açıklar. ”
Büyük Enflasyonu deneyimleyen insanların, çoğunlukla enflasyonun nadiren yüzde 2’yi aştığı bir çağda yaşayan gençlerden daha yüksek enflasyondan korkma olasılığı daha yüksektir. Gençlerin, 2008’deki konut balonunun patlamasından sonra, oluşum yıllarında ekonomik durgunluk deneyimi, onları enflasyonun o zamanlar olduğu gibi çok düşük olabileceğine ikna etme olasılığı daha yüksek, bu da Fed’in ekonomiyi canlandırma çabalarını engelliyor.
New York Fed’in anketinin en son okumasına göre, 40 yaşın altındaki Amerikalılar enflasyonun üç yıl içinde yaklaşık yüzde 3.5’e ulaşmasını bekliyor. 60 yaş üstü insanlar ise tam tersine yüzde 4,7 bekliyor. Nagel, “Genç ve yaşlı insanlar, enflasyonun geçmişlerinde izledikleri yola bağlı olarak farklılık gösterme eğilimindedir” dedi.
Uzmanlar bile -Fed’in politika yapıcı grubu olan ve veri yığınlarıyla beslenen sofistike ekonomik modelleri inceleyen Federal Açık Piyasa Komitesi üyeleri- genç anılardan etkileniyor. Bayan Malmendier, Bay Nagel ve Bay Nagel’in başka bir makalesine göre, “Büyük Enflasyon’u veya diğer enflasyon gerçekleşmelerini yaşayıp yaşamadıkları ve hangi yaşta yaşadıkları, gelecekteki enflasyon hakkındaki inançlarını, para politikası kararlarını ve konuşmalarının tonunu etkiliyor”. Boston’daki Cornerstone Research’ten Zhen Yan.
Araştırmacılar, komite üyelerinin mevcut görüşü hakkında fikir sahibi değiller. Analizlerini temel aldıkları altı aylık Para Politikası Raporu’ndan Kongre’ye kadar olan bireysel tahminler, 1992’den başlayarak yalnızca 10 yıllık bir gecikmeyle kamuoyuna sunuluyor. Ancak araştırmaları uzun süredir devam eden bir bilmeceyi açıklamaya yardımcı oluyor.
Bulmaca, Berkeley’deki California Üniversitesi’nden ekonomistler David ve Christina Romer tarafından 2008’de son resesyonun ortasında yapılan bir çalışmada ortaya çıktı. Zamanla, Federal Açık Piyasa Komitesi üyelerinden gelen tahminlerin daha az olduğunu buldular. Federal Rezerv’deki personel ekonomistlerinin toplu tahmininden daha doğru. Bayan Malmendier, Bay Nagel ve Bay Yan’a göre sapma, “kişisel enflasyon deneyimlerine güvenerek açıklanmaktadır. ”
Ekonomi eğitimi almamış kişilerin enflasyon ve para politikasının nasıl çalıştığı hakkında çok az fikri olabilir. Cleveland Federal Rezerv Bankası’ndaki ekonomistler tarafından yapılan bir araştırma; California Üniversitesi, Berkeley; Austin’deki Texas Üniversitesi ve Brandeis Üniversitesi, Fed’in geçen yılın Ağustos ayında açıkladığı ve Fed’in enflasyonun uzun vadeli hedefi olan yüzde 2’nin üzerine çıkmasına izin verecek esnek bir enflasyon hedefine yaptığı önemli değişikliğin, toplu bir “ha?”
Şirket yöneticileri biraz daha iyisini yapıyor. Başka bir grup ekonomist ayrı bir çalışmada, “Haneler gibi, ABD’li yöneticiler de son zamanlardaki toplam enflasyon dinamikleri veya para politikası hakkında büyük ölçüde bilgisiz” diye yazdı. “Enflasyona ve para politikasına karşı ilgisizlik, ABD firmaları arasında da yaygın. ”
Fed yetkilileri, enflasyon psikolojisi konusundaki anlayışlarının en iyi ihtimalle kusurlu olduğunu kabul ediyor. Bay Kocherlakota, “Bir meslek olarak, ücret-fiyat döngülerinin nasıl başladığını istediğimiz kadar bilmiyoruz” dedi. “Enflasyon verilerinin beklentilere nasıl dönüştüğü iyi anlaşılmadı. ”
Bu bilgi boşluğu göz önüne alındığında, sıradan Amerikalıların enflasyon beklentilerinin para politikasını şekillendirmede bu kadar büyük bir rol oynaması gerekip gerekmediğini sormak doğru olur.
Örneğin, Uluslararası Para Fonu’ndaki ekonomistler tarafından yapılan bir araştırma, 1980’lerden bu yana sanayileşmiş dünyadaki merkez bankacıları tarafından sevilen bir ilkenin – enflasyon beklentilerinin yumuşatılmasının enflasyonu evcilleştirmenin merkezinde yer aldığının – abartıldığı sonucuna vardı. Bunun yerine, enflasyonun demografiyi takip ettiğini öne sürdüler: Bebek patlamaları, 1955 ile 1975 yılları arasında, gençken, tüketirken ama çalışmıyorken enflasyona katkıda bulundu. İş gücüne katıldıkları 1975 ile 1990 yılları arasında enflasyonu düşürdüler. Ve emekli olduklarında tekrar sürecekler.
Federal Rezerv Kurulu’nda ekonomist olan Jeremy B. Rudd, beklentileri yönetmenin enflasyonu yönetmek için kritik önem taşıdığı önermesinin, hiçbir sağlam teorik veya ampirik dayanağı olmayan saçma sapan olduğu konusunda da endişeli.
Örneğin Bay Rudd, gelecekte daha yüksek enflasyon bekleyen işçilerin işverenlerle daha yüksek ücret pazarlığı yaparak ileride kalmaya çalışacakları fikrinin, özel sektördeki işçilerin sadece yüzde 6’sının sendikalı olduğu ve sendikalı olduğu bir ülkeye uymadığını savunuyor. ücretler için küçük toplu pazarlıktır.
İnsanların yükselen fiyatlar hakkındaki görüşlerini görmezden gelmek elbette ki aptallık olurdu. Daha yüksek enflasyonun genel ekonomik maliyeti ne olursa olsun – ve bu tartışmalı bir soru – insanlar bundan hoşlanmıyor.
Başkan Bill Clinton ve Obama’nın ekonomi danışmanı olan Lawrence H. Summers, 1968 ve 1980’de olduğu gibi, enflasyondaki bir patlamanın cumhurbaşkanlığını Cumhuriyetçi Parti’ye teslim etmesine yardımcı olabileceği konusunda uyarıyordu.
Michigan Üniversitesi’nde tüketici beklentileri anketini yürüten bir ekonomi profesörü olan Richard Curtin, 1960’larda ve 70’lerde üç başkanın enflasyonu düşürmek için reçeteleri olduğunu düşündüklerini belirtiyor: Lyndon B. Johnson ek vergi uyguladı. Richard Nixon ücret ve fiyat kontrollerine başvurdu ve Jimmy Carter televizyona çıkarak Amerikalılardan daha az tüketmelerini istedi. Bay Curtin, “Hükümetler her zaman enflasyonu hızla durdurabileceklerini düşünürler ve asla yapamazlar” dedi.
O zamandan beri merkez bankacıları, işlerinin her şeyden önce insanların beklentilerini enflasyonun düşük kalacağı inancına tutturmak olduğuna ikna oldular. Kırk yıldır kendilerine çok iyi hizmet ettiğine inandıkları fikri bırakmaları pek olası değil.
Bay Kocherlakota’nın yüksek enflasyon konusunda çok az kişisel deneyimi var. 1960’larda fiyatlar düşmeye başladığında daha bebekti. Ancak üniversitedeki ilk döneminde bir ödevi hatırlıyor: “Paul Volcker’ın yaptığı buydu. Yorum Yap. Sonuç, 1970’lerin sonlarında ve 1980’lerin başlarında faiz oranlarını yükselterek kontrolden çıkmış enflasyonu en sonunda ezen merkez bankacısının ekonomiye verdiği acıdan ne pahasına olursa olsun kaçınılması gerektiğiydi.
Kocherlakota, “Enflasyon beklentilerinin sabit kalmasına izin verdik” dedi. Enflasyon yüzde 6’ya ulaştığında ve insanların gelecekteki enflasyonun artacağına dair beklentileri paralel olarak artarken, bunun tekrar olmasına izin vermenin akılsızlık olacağını da sözlerine ekledi. “Şu anda oynamanın dürüst bir yolu,” dedi, “bağlantıdan çıkarmanın farkında olmamız gereken bir risk olmasıdır. ”